比特币自2009年诞生以来，其表现远远超过标准普尔500指数（SPY）及其他所有资产类别。比特币最初定价为零，近期价格突破10万美元后略有回落。比特币在长达15年的历史中经历了基于四年一次“减半周期”的大幅涨跌波动。
鉴于比特币已经持续15年，并在每次减半周期达到新高，可以说比特币具有长期存在的能力，未来仍有可能创造更高的历史新高。比特币的成功归因于供需关系，这是所有商品定价的基础。本文将分析比特币为何有可能在2025年成为显著的市场领跑者。
比特币的供需动态
截至2024年底和2025年初，比特币面临积极的供需动态。
1. 有限供应的驱动
比特币的总供应量最多为2100万枚，这一有限的供应特点对于其价格是一个长期的积极因素。由于无法超过这一最大供应量，比特币避免了因过度供应而导致的稀释效应，这有助于长期维持价格的上行压力。
2. 不断增长的需求
比特币的需求来自多个方面。每次四年一次的减半周期都会显著增加比特币的需求，因为价格通常会在这一过程中大幅上涨。最近的一次减半发生在2024年4月19日，当时比特币价格约为6万美元，随后投资者需求推动价格在同年11月突破10万美元。
比特币的主要需求驱动力
1. 比特币ETF的获批
比特币的强劲需求实际上在2024年减半之前就已开始。比特币价格在2022年11月触底接近1.5万美元，此前曾在2021年11月达到约6.9万美元的高点。随着比特币ETF的预期批准，需求逐渐增加，最终在2024年1月获得批准。
ETF的批准为机构投资者、交易所以及各类散户投资者创造了购买比特币的便利途径。仅2024年11月，比特币ETF就吸引了创纪录的64亿美元资金流入。在2024年12月的第一周，比特币价格突破10万美元时，这些ETF吸引了15亿美元的资金流入。
2. 减半周期与技术分析
减半周期的预期和技术性底部的形成也加速了比特币的需求增长。2022年，比特币价格约在1.5万美元附近触底，当时相对强弱指数（RSI）和MACD指标与价格的看涨背离标志了熊市周期的结束。2023年，比特币价格开始形成更高的高点和更高的低点，新一轮牛市周期正式确立。
上面的比特币月度图表中，每根蜡烛代表一整个月的价格走势，显示了紫色 RSI 指标（图表中间）在每个减半周期的每个峰值处的高度。在之前的每个周期中，RSI 都增加到超买区域的 90 以上。 目前，比特币已进入超买区域，但仍在 70 美元左右。因此，由于有多个需求因素推动价格上涨，因此本周期的价格很可能还有更多上涨空间。
3. 美国建立战略比特币储备的可能性
特朗普的顾问团队讨论了创建战略比特币储备的可能性，而宾夕法尼亚州也提出了类似的提案。如果美国和宾夕法尼亚州率先建立比特币储备，这可能会吸引其他国家和州效仿，从而推动比特币的强劲需求。
4. 企业购买和持有比特币
企业购买比特币的趋势仍在继续。以MicroStrategy（MSTR）为首，许多公司已经持有大量比特币。例如，MSTR持有超过250亿美元的比特币，其他如MARA、Galaxy Digital、特斯拉等也持有大量比特币。随着价格的上涨，这一趋势有望进一步推动需求。
比特币作为价值储存的共同基础
比特币正逐步取代黄金成为新的价值储存工具，其长期价格表现大幅超过黄金。比特币价格在15年内从零涨至10万美元，而黄金同期从约900美元涨至2651美元。
尽管有人认为比特币未广泛用作货币，但它已被证明是一种有效的价值储存手段，这也是推动其需求的关键因素。与过去黄金的广泛接受类似，比特币正逐渐获得现代社会的认可，展示了其长期的价值和潜力。
2025年的目标价格与峰值预期
根据比特币的减半周期历史，过去三个周期的市场底部到顶部分别持续了1148天和1064天。当前周期的底部出现在2022年11月21日，当时价格约为1.54万美元。以此计算，当前周期的峰值可能会出现在2025年10月左右。
价格方面，我的现实预期是比特币在2025年10月前达到约15.4万美元。这一目标基于价格达到2.618斐波那契水平，而当前的1.618斐波那契水平（10.2万美元）作为支撑。如果这一目标实现，比特币从当前约10万美元的价格上涨54%，将显著跑赢华尔街策略师对2025年标准普尔500指数10%回报的预期。
结论
比特币的供需动态、ETF批准、减半周期、战略储备的可能性，以及企业的长期持有需求，为其2025年的价格上涨奠定了坚实基础。尽管市场存在波动，但比特币的长期前景依然强劲，其表现可能继续远超传统资产类别。
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