$科德教育(300192)$ 20年收入约为1.75亿，河南毛坦计划21年秋1000万人，22年招收1800万人，预估学费2.5万，净利40%。22年保守收入约为1800万，天津旅外，人数约2000人，学费一万起步，有承诺协议，未来两年500万利润，故22年收入500万，拟合肥龙翔高复学校，学生1000人，学费三万左右，2022年保持生源不下滑，净利约为1200万（40%利率）。拟收购长沙经贸，2400人，学费为15800，2022年保持净利约为1516万。闻慧少林人数和学费是未知，填充以上数字中位数。2022年以上全部收购成功，且全部按计划实现盈利，且龙门补习k12业务并无下滑，2022年收入约为河南毛坦1800+天津旅外500+合肥龙翔1200+长沙经贸1516+闻慧1358+龙门17500=23874也就是2.38亿对比20年1.75增长36%。三十倍市盈率71.4，今天市值41.97，有70%的空间。这建立在1，以上全部收购成功。2，以上按照计划实现盈利。3，龙门主业利润不下滑。任何一个出现问题，都会在未来的这个估值上扣分，而且可能给不了三十倍。如果以上经营全部顺利，且成功收购经营更多学校。那么就会上调估值。买入价格就按照71.4*40%=28.56亿 对应价格9.61。其实按照20倍安全些，47.6*40%=19.04亿，也就是6.4。这是一个比较安全和理想的价格。卖点呢，在业绩没有改善的情况下，卖点选择两年后估值的150%，三十倍算71.4*150%=107.1亿，对应价格36.06。如果看到这个价格，可以选择卖出。