【港股打新】多点数智：明年能否盈利很关键

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一、基本信息

1.1 公司简介

$多点数智(02586)$ ，于2015年成立，是一家专业本地零售业的零售商提供零售数字化解决方案供应商。

按照2023年按收入和商品交易总额两个维度计算，公司均是中国最大的零售数字化解决方案服务商。

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公司不仅服务于国内大部分龙头零售企业，更重要的是公司还把业务扩展到了境外其他国家和地区，截至2024年6月30日，包括中国香港、中国澳门、柬埔寨、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、新加坡、波兰、文莱，境外收入已突破亿元大关。

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1.2 招股信息

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二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为8.48亿元、13.28亿元、15.85亿元，年复合增长率为36.7％，公司目前还是处在快速发展时期，尤其是海外业务营收在不断提升。

利润方面：公司在2021年、2022年、2023年毛利润分别为1.73亿元、5.05亿元、5.55亿元，同期毛利率分别为20.4%、38.0%、35.0%。期间净利润分别为-9.42亿元、-3.56亿元、-2.33亿元，2024年上半年公司亏损已经缩减至0.56亿元，不出意外的话，公司上市之后盈利情况将会迎来拐点，拭目以待。

PS：关于公司盈利这一块，二狗哥觉得接下来的2025年至关重要，因为对于公司盈利模式其实很简单，只要有足够多的零售商采用公司解决方案，公司就可以躺着赚钱，这也是Saas类公司的被投资者算青睐重要因素。

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2.2 行业发展

按收益计算，中国零售数字化解决方案行业的市场规模由2018年的人民币48亿元增加至2023年的人民币187亿元，复合年增长率为31.0%，预计自2024年至2028年期间将以27.7%的复合年增长率进一步增长，于2028年达到人民币618亿元。

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按收益计算，亚洲零售数字化解决方案行业的市场规模由2018年的人民币88亿元增加至2023年的人民币310亿元，复合年增长率为28.5%，预计自2024年至2028年期间将以21.1%的复合年增长率进一步增长，于2028年达到人民币800亿元。

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2.3 公司地位

（1）亚洲市场

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收益计算，亚洲前五大零售数字化解决方案服务商的市场份额为19.0%，公司为亚洲第三大零售数字化解决方案服务商，市场占有率为4.2%。

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（2）中国市场

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收益计算，中国前五大零售数字化解决方案服务商的市场份额为23.2%，公司为中国最大的零售数字化解决方案服务商，市场占有率为6.5%。

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三、基石及保荐人分析

公司本次ipo共引进1名基石投资者（DFI），合计认购金额3906万美元，认购股份总数占总发行数39.05%，这认购比例还是相当高的。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。

值得一提的是，DFI是就是之前的香港零售业巨头牛奶集团，在13个亚洲市场及地区经营食品、便利店、健康美容、家具、餐厅以及其他零售领域的多个知名品牌。这对于公司海外出海提供了极为有利的便利条件。

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四、中签率分析

香港公开发售257.74万股，每手100股，合计25774手，目前孖展只有2倍多，应该不会超过15倍，不回拨，那么甲乙组各获12887手，按照4000-6000人申购，预计1手中签率在50%-70%。。。

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五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司这几年扩张明显加速，虽然还未盈利，不过亏损已经在缩减，按照目前公司发展态势，2025年公司有望实现盈利。

2、从知名度来看，公司虽然服务于传统的零售行业，不过公司所做的数字化转型，却是对未来产业的再升级，发展前景还是很不错，得益于公司这几年的快速发展，已经成为了国内排名第一、亚洲第三的零售数字化解决方案服务商。

3、从基石投资看，1名基石投资认购3906万美元，认购比例达到39%，值得一提的是，公司前期投资阵容堪称豪华，不仅有腾讯、金蝶、联想等战略投资机构，也有深圳投资、福田引导基金等国有资金参与，以及IDG、淡水泉等顶级私募基金。

4、从估值来看，目前公司估值267.87亿港币，公司在2022年11月，完成了C+轮融资，当时估值30.52亿美元，折合237亿港元，2年后，公司估值增长了12.6%，这么看的话，这个价格也并没有太贵，还算公道。

5、从流通性来看，公司本次发行2577万股，预计募资7.78亿港元，基石投资认购3.04亿港元（3906万美元），剩下差不多4.74亿全部为流通盘者，到时候抛压肯定小不了，到时候大盘能不能接得住还是个问题。

6、总的来说，多点数智基本面还算可以，作为零售业Saas领军人物，公司只要能够在更多地区推广，更多门店应用，公司基本就属于躺着赚钱，因此2025年能不能实现盈利，这个很关键。

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$金蝶国际(00268)$ $恒生指数(HSI)$

@爱发红包的虎妞

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