投资论点
许多投资者采用买入并持有策略，以充分利用复利的优势，同时避免担忧何时卖出或进入市场的时机问题。
这一策略非常适合注重退休的投资者，他们希望逐步建立一个没有未来意外风险的投资组合。其核心理念是保持资本不受损失（包括通过通胀保护避免购买力的损失），同时引入一个稳定的回报组件，以加速复利过程。
为了实现这一策略，投资者需要专注于本质上具有防御性、稳定性和通胀保护能力的业务，这些业务不会给资本带来永久性减值的风险。
当然，对于一些投资者来说，在某些特定情况下，可能更关注抓住短期到中期的收益，然后将收益重新投资于收益更高或更有吸引力的机会。要成功做到这一点，需要有一个全面深入的研究过程，例如投入大量时间，理解基础财务状况，掌握行业特定的洞察力等。
然而，对于我的大多数投资而言，寻找并选择具有“全天候”或“让人安心”特质的企业具有基本优势。这些企业既能有效防范下行风险，又有内在能力在未来几十年内推动现金流的增长。
如上所述，这种方法的优势包括：
•持续且最大化的复利效果。
•偏向防御型的选择（避免担心每季度甚至每年的财务报告）。
•无需关注价格或市场动态。
基于此，让我介绍两个投资选择，这些是我已纳入投资组合，并计划持有并将其分红再投资直至退休的资产。我的退休目标是10到15年后，大约在四十多岁中期。
选择 1 - Brookfield Infrastructure Partners
Brookfield Infrastructure Partners（纽约证券交易所代码：BIP）（多伦多证券交易所代码：BIP.UN:CA）（BIPC）是一家基础设施基金巨头，市值约为160亿美元。
简而言之，我选择买入并持有BIP的原因在于以下几点：
•它拥有并开发基础设施资产，这些资产本质上是稳定的现金流来源，并与消费者价格指数（CPI）或某种形式的通胀挂钩。
•使用这些基础设施资产的用户或购买方通常是政府或信用可靠的客户（例如使用通信塔资产的电信公司）。
•基础财务状况稳健，支持未来的可持续增长。
具体而言，以下是BIP的一些关键特点：
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BIP的大部分收入来自长期合同，这些合同如前所述通常会定期上调租金。这意味着业务中嵌入了增长因素，无需进行新投资即可捕获增长潜力。
然而，这不仅仅是有机增长，更重要的是增量资本支出/并购的实现。这也是BIP能够持续实现7%-9%资金运营收入（FFO）增长的主要来源。例如，在2024年第三季度，BIP的FFO同比增长了7%，这主要来自于约10亿美元的新项目，这些项目在2023年第三季度并未产生现金流。
数据领域是BIP的一个主要增长点。以数据中心为主的相关项目的FFO同比增长了29%。目前，BIP在数据领域的资本支出项目管道超过80亿美元，预计未来将保持类似的增长率。
BIP还通过资产回收策略创造价值。简而言之，它购买绿地项目，注入资本支出，吸引用户/基础设施购买方，然后在项目完成后出售部分股份。例如，2024年第三季度，BIP以约22%的内部收益率（IRR）和约2.2倍资本倍数出售了墨西哥的天然气传输业务。
随着利率开始下降，市场并购活动逐渐回暖，这正是BIP实现内在价值的好机会。管理层预计在未来两年内，BIP将通过资本回收活动创造约60亿美元的高内部收益率现金。
BIP目前4.7%的收益率，在其防御型业务和稳健的财务状况下，已属较高水平。
选择 2 - Enbridge
Enbridge（纽约证券交易所代码：ENB）是另一家规模更大的基础设施企业，市值约为600亿美元。与BIP类似，ENB的长期买入并持有逻辑同样吸引人。
ENB和BIP的主要区别在于，ENB可以被视为一个中游业务为主的企业，而BIP在耐久性基础设施资产的投资策略上更加多元化。
核心投资逻辑如下：
•ENB拥有长期协议带来的嵌入式增长属性，不仅保证了现金流的稳定性，还提供了通胀保护的增长。
•它拥有庞大的资本支出项目管道，并且有能力以可持续的方式进行扩张。
•ENB正逐步进入更具防御性的业务领域。
结合这些核心因素，可以将ENB视为一只“让人安心”的资产。
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未来，ENB的目标EBITDA增长率在7%至9%之间，与BIP持平，也符合ENB自身的历史平均水平。大部分增长预计来自资本支出项目的实现。例如，目前ENB的项目储备超过210亿美元，今年已新增了70亿美元，管道持续扩张。
资本支出的不断增长是合理的，因为对新基础设施资产的需求强劲，而ENB稳定的现金流生成能力支持其进一步扩张。例如，ENB的气体传输系统为北美45%的天然气发电厂提供支持，并吸引了大量需求。
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从资本结构的角度看，ENB具备以下优势：
•投资级信用评级支持灵活且低成本的债务融资。
•每季度约65%的DCF支付率，使得公司可以保留相当一部分现金流。
•稳定的EBITDA增长进一步扩大现金流基础，同时保持投资级资本结构。
总之，ENB是一只可预测的复利资产，拥有稳定增长的6%分红，并受益于投资级别的资产负债表、持久的现金流以及行业利好趋势。
总结
投资目标和实现目标的方法可以多种多样。如果针对退休相关的投资组合目标，通常会偏向防御性方法，既注重资本保护，又推动稳定的复利增长。这也是我的策略，即投资于产生可靠收入的资产，其分红削减或资本损失的风险极低。
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