利好的关键数据指标来了！

今天上午国家统计局公布了11月制造业PMI为50.3%，比上个月上升0.2个百分点。

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这次不仅是整体制造业PMI数据恢复向好，各项细分构成数据指标也很不错。

一、先看企业规模情况。

10月份的PMI数据是50.1%，时隔5个月后重新站上荣枯线上面，但细分数据发现，只有中大型企业不错，中小型企业数据一般。

但这次11月份数据不一样，大型企业 PMI 为 50.9%，虽比上月下降 0.6 个百分点但仍在荣枯线之上。中型企业 PMI 达 50.0%，比上月上升 0.6个百分点，小型企业 PMI 改善最为明显，为 49.1%，环比提升 1.6 个百分点，中小型企业景气度均有改善。

二、再看行业分布情况。

中高端技术制造业和消费品行业 PMI 分别上升 1.1 和 1.3 个百分点至51.2% 和 50.8%；装备制造业 PMI 与上月持平为 51.3%；

只有高耗能行业 PMI 略低于上月 0.1 个百分点为 49.2%，仍处于临界点以下。

三、再看供需端数据情况。

生产指数和新订单指数回升，分别为 52.4% 和 50.8%，较上月上升 0.4 和0.8 个百分点。尤其新订单指数，自今年 5 月来首次进入扩张区间，也表明整个市场的活跃度是在提升的。

对股市的影响

采购经理指数PMI不仅能观察宏观经济运行情况，和股市走势也有很强的相关性，高度吻合。

下图为上证指数周k线。今年两拨拉升分别是2月和9月开始，而PMI指数也是从这两个月开始回升到荣枯线以上，从4-8月份回落到荣枯线以下，股市也从5月份开始回落。

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经济数据向好，会影响投资者的情绪和预期，对未来市场预期更加积极，风险偏好有所上升。

当然，PMI数据有一定滞后性，时效性更强的指标是企业居民存款剪刀差。

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当企业居民存款剪刀差这个指标回升了，也意味着居民投资消费意愿较为旺盛，经济恢复向好；但如果该指标回落，意味着企业把工资发给居民之后，居民边际上更愿意形成存款，钱没有办法流回企业，经济自然偏弱。

最简单的逻辑，经济的运行来自于循环，而循环主要发生在企业和居民之间。企业给居民发放工资，居民则用该收入投资消费，钱回流企业，企业又扩大供给，招更多工人发更多工资。

所以企业居民存款剪刀差是我们判断经济修复，信用扩张的最先行指标。

这个指标1-8月份都是下跌的，9月10月持平开始稳定。

重点观察即将公布的11月份社融信贷M1M2数据，希望能有所恢复。

目前股市从微观层面上，成交量只要维持在1.5万亿左右；换手率不低于1.4%，市场热度人气就会一直在；从宏观经济数据上看，PMI数据开了个好头，重点看11月社融信贷M1M2数据。

而且12月份还有降准降息预期，还有对ZZJ会议利好的预期。

总而言之，无论宏观还是微观层面，数据情况都指向12月份A股和港股整体偏乐观的态度，大可不必过于悲观！

个人操作层面，本周五基于对今天PMI数据预期向好，开了多笔A股的期权多单，开始积极做多12月份。