快手利润高增，但股价没有扛住

【财报】快手净利润持续高增长，但投资者似乎并不满意，股价两天跌幅分别为11.7%，4.4%，逼近两个月新低。

11月22日，恒生科技指数跌2.6%，快手（1024.HK）跌幅为4.4%，加上21日跌11.7%，两个交易日跌幅为15.6%。

就在11月20日港股收市后，快手发布了三季度财报，是这份未经审计的财报不给力吗？

根据财报，快手三季度实现收入311亿元，同比增长11.4%。

其中线上营销业务收入176亿元，同比去年三季度147亿元，增长约20%。直播业务收入93.4亿元，减少4%；其他服务收入41.6亿元，增长17.5%。

和收入增长超过两位数相比，销售成本增长继续得到控制，三季度大约142亿元，同比增长5.2%，不到收入增速的一半；占收入比例从48.3%降低至45.7%。

销售成本中主要是收入分成及税务，本季度88.7亿元，同比增长6.6%，占收入比例为28.5%，减少1.3个百分点。

其他如带宽、物业设备以及折摊、员工薪酬、支付渠道手续费等，整体变化不大，合计约54亿元，比去年同期只增长3.8%。

成本的极致控制下，快手的毛利率得到改善，从51.7%增加至54.3%，三季度达到169亿元，这给持续盈利打下了坚实的基础。

在费用端，主要开销自然是来自销售和营销费用，三季度增加16%至104亿元，超过了收入分成规模，该增幅也高于收入增速。是不是可以理解成，营销支出的效果在打折，而如果不保持一定强度的增长，营收增长幅度会更难看？

研发费用增加4.5%至31亿元。行政费用减少11%至8亿元，虽然金额不大，但态度是很足的。

加上其他收益、财务收入等，同时扣除所得税，三季度快手净利润33亿元，比去年同期的22亿元增加50%左右。这是快手连续6个季度实现盈利。

收入和利润都是两位数增长，但快手在财报发布后股价却不给力，连续两天大跌，尽管有大盘疲软的影响，但整体依旧比恒生科技跌幅要大。

在2023年二季度前，快手备受诟病的就是持续烧钱，从那以后，快手再也不知道亏损是啥滋味了，利润节节攀升。但在资本市场上，快手并未因此得到追捧。

2023年6月末，快手股价收于53.55港元，至22日收市，股价连跌两天后还剩44.35港元，跌掉9块多，或者跌幅为17%左右。从年初至今，快手的股价累计跌幅为16%，主要发生在这两天。

快手在2021年2月在港股上市不久，投资者趋之若鹜，股价一度涨至超过400港元，和发行价115港元相比增加近3倍，上市三年半时间，虽然解决了亏损大麻烦，但如今最新股价不到发行价一半。