当下市场持续震荡，风格切换频繁，总让投资者捉摸不透。是否存在一种策略，既能在反弹时“乘风破浪”，又能在弱市时“泰然自若”？不妨了解一下高股息策略。
高股息策略的核心，在于投资经营质量相对成熟稳定，且具备稳定派息能力的公司，在保障现金流的同时，力争实现资本值。在跨越经济周期的长期观察窗口中，高股息策略追求给投资者带来稳定的分红回报，且在市场波动时或能提供更具韧性的安全边际。（资料参考：方正证券《把握港股市场高股息特点，攻守兼具的长期稳健配置工具》，2024.11.8）
退可守，震荡行情的“防御盾”
高股息资产较多分布在银行、能源（如煤炭、石油）、公用事业（如电力、水务）等行业。这些行业通常具有较为稳定的现金流和盈利模式，其业绩受经济周期波动的影响相对较小，或能够持续为股东提供较高的股息分配。基于此，在经济收缩、市场下行期间，高股息策略所投资的公司抗风险能力相对更强，在下行市场中或更加抗跌，力争为投资组合减少回撤风险。（资料参考：Wind万得《高股息资产异军突起！究竟是为何？》，2024.10.10）
根据Wind数据，过去11年间，在市场表现不佳时，高息策略指数（代码H30366.CSI）的跌幅相对较小，甚至在某些年份还能实现正增长。在2023年，上证指数的累计跌幅为-3.7%，而高息策略则累计上涨1.0%，实现了正增长，进一步证明了其在市场低迷时的防守能力。
市场下跌时，高息策略指数防御性强
2014年至今年度回报
数据来源：Wind，统计区间：2014.1.1至2024.11.20，指数历史业绩不预示未来表现
进可攻！上升行情的“收益矛”
在经济扩张、市场上行期间，高股息策略所投资的公司也或将受益于经济回暖，投资者或将享受到公司盈利增长所带来的收益，与此同时，这些公司往往市盈率相对较低，在上涨市中也具有较大的估值修复空间，力争实现可观的资本利得。（资料参考：方正证券《把握港股市场高股息特点，攻守兼具的长期稳健配置工具》，2024.11.8）
根据Wind数据，过去11年间，在市场表现良好时，高息策略大概率能够实现较高的累计涨幅。具体来看，在上证指数录得上涨的7年间，高息策略指数有5年上涨。其中，在2014年、2017年、2024年至今，高息策略的累计涨幅分别为62.2%、21.4%、18.8%，显著高于同年上证指数的累计涨幅。这表明在市场上涨时，高息策略或能够提供较高的回报，展现出其“进可攻”的特性。
市场上涨时，高息策略指数大概率上涨
2014年至今年度回报
数据来源：Wind，统计区间：2014.1.1至2024.11.20，指数历史业绩不预示未来表现
攻守兼备，高股息策略市场适应性强
高股息策略攻守兼备的特性，使其有相对较优的适应性，能够在不同的市场环境中持续发挥作用。根据Wind数据的统计，从2014年至今的11年间，高息策略指数的累计涨幅为111.58%，最大回撤为-39.37%。相比之下，上证指数的累计涨幅为59.17%，最大回撤为-52.30%。这充分说明了高股息策略在长期业绩和风险控制方面的优势。（数据来源：Wind，统计区间：2014.1.1至2024.11.20，指数历史业绩不预示未来表现）
根据中证指数官网，高息策略指数从全市场中选取80只股息率和股利支付率较高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本。目前，该指数重点覆盖银行、煤炭、家用电器、石化交运、钢铁化工等高股息行业，或是投资者借道布局A股高股息资产的合适工具。
高息策略指数的行业分布
数据来源：Wind，申万一级行业分布，截至2024.11.21
在当前经济增速降档、长期利率下行的环境下，高股息策略正在展现出长期配置的战略价值。目前，全市场首只高股息策略ETF联接基金——银华中证高股息策略ETF发起式联接（A类：022144；C类：022145），正在发行中，或能助力投资者在变幻莫测的市场中“进退自如”！
风险提示：高息策略指数基日为2004年12月31日，2019-2023年收益率分别为17.57%、-4.32%、-0.06%、-2.59%、0.97%。
上证指数基日为1990年12月19日，2019-2023年收益率分别为22.30%、13.87%、4.80%、-15.13%、-3.70%。
数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
张亦驰履历：硕士学位。曾就职于中国工商银行北京市分行电子银行中心。2015年10月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任深100ETF银华（2021.5.25-2023.9.27）、科技创新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、小盘价值ETF（2021.5.25-2024.8.28）、有色金属ETF（2022.6.20-2023.9.27）、机器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）、VRETF（2022.11.21-2024.7.16）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.5.25-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C（2022.8.10-2024.4.25）、中证500价值ETF（2023.4.7-2024.7.16）基金经理。 现管理基金如下：银华华证ESG领先指数（2021.11.23起）、农业50ETF（2022.6.20起）、影视ETF（2022.6.20起）、房地产ETF（2022.11.21起）、碳中和ETF基金（2023.7.11起）、科创100ETF（2023.9.6起）、2000增强ETF（2023.12.1起）、银华上证科创板100ETF联接A/C（2023.12.4起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、高股息ETF（2024.5.6起）、油气资源ETF（2024.5.22起）、港股高股息ETF（2024.8.23起）。 张亦驰现管理基金业绩如下： 银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-4.58%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.52%、-7.45%、-7.34%。 农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-24.03%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-31.26%。 影视ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.00%、3.18%、-19.95%，同期业绩比较基准收益率依次为-26.38%、3.64%、-23.25%。 房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-35.00%，同期业绩比较基准收益率依次为-33.23%、-38.88%。 碳中和ETF基金于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-29.49%、-38.95%，同期业绩比较基准收益率依次为-25.98%、-30.69%、-44.13%。 科创100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.14%，同期业绩比较基准收益率为-12.88%。 2000增强ETF于2023年12月1日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-2.47%，同期业绩比较基准收益率为-11.72%。 银华上证科创板100ETF联接A于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-13.12%，同期业绩比较基准收益率为-15.01%。 银华上证科创板100ETF联接C于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-13.30%，同期业绩比较基准收益率为-15.01%。 创业板200ETF于2023年12月20日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为3.87%，同期业绩比较基准收益率为0.34%。 A50ETF基金于2024年3月6日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为16.51%，同期业绩比较基准收益率为15.03%。 （数据来源：基金定期报告；截至2024.9.30）
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