特朗普和他对华的关税，将会对苹果产生什么影响？

特朗普拟议的关税策略或冲击科技硬件市场，Apple或将受到较小影响。

当选总统Donald Trump在竞选期间承诺对所有进口商品征收10%至20%的普遍关税，对中国商品的关税更是高达60%。然而，一些分析师认为，Apple凭借其高毛利率，相较于其他依赖中国制造的公司，可能更能抵御关税冲击。

Morgan Stanley分析师Erik Woodring在本月的一份报告中指出：“尽管Apple被视为利用中国制造的典型代表，且在关税政策下风险较高，但由于其毛利率高于同行，这限制了增量关税的影响，因此它的每股收益（EPS）受到的冲击并非我们覆盖范围内最严重的。”

市场表现与关税影响

与市场上的“特朗普行情”相比，Apple表现滞后。例如，Tesla在大选后一天上涨近15%，在八个交易日内累计涨幅接近28%。而同期Apple几乎没有太大变化。今年以来，Apple上涨近17%，但仍落后于标普500指数23%的涨幅。

在特朗普的第一任期内，由于美中达成了贸易协议，包括手机和电脑在内的一些消费品免于关税冲击，Apple成功避险。然而，如果此次关税政策对Apple不再有豁免，Morgan Stanley预计，在对中国进口商品征收15%的关税情况下，Apple的每股收益可能下降5.5%；如果关税提高至25%，每股收益预计下降9.2%。

CFRA Research分析师Angelo Zino对CNBC表示：“关税的最终影响是负面的。无论是通过销量下降还是利润率降低，都会侵蚀Apple的盈利能力。”尽管如此，Zino认为影响可能相对有限，甚至可能被特朗普计划搁置司法部针对Apple的诉讼所抵消。

Bank of America分析师Wamsi Mohan也持类似观点，认为关税影响“可控”。他预计，对中国商品征收60%关税可能使Apple的每股收益下降约4%。如果Apple通过在美国提价10%来应对关税，则对盈利的影响将更加“微乎其微”。因此，他给予Apple“买入”评级，其目标价为256美元，较周五收盘价有近14%的上涨空间。

Bernstein分析师Toni Sacconaghi则预测，Apple的每股收益可能因关税下滑约7%。相比之下，他指出，Dell可能是“最脆弱”的公司，每股收益的影响可能高达90%。

Sacconaghi总结道，由于Apple拥有较高的利润率，因此“受到的影响可能比许多人想象的要小”。他对Apple的评级为“超配”，并给出240美元的12个月目标价，较当前股价有超过6%的上行空间。

Apple的应对策略

特朗普政府可能在明年1月20日就职后继续为Apple提供豁免。如果不豁免，Apple仍可通过扩展其在其他国家的制造业务来减轻影响，例如已经在印度展开的生产。

上一财年，Apple在印度生产的iPhone数量翻了一番，总额达140亿美元。目前，Apple约有14%的iPhone（约1/7）是在印度生产的。

Bank of America分析师Mohan指出：“如果对中国进口商品实施新关税，Apple可以让其制造合作伙伴扩大印度的生产规模，并将产品从印度运往美国。同样的策略也适用于Apple在越南、马来西亚等其他国家生产的产品。”

Mohan估计，Apple在美国销售的产品中，80%可由中国以外的国家供应。

Odyssey Capital Advisors的Jason Snipe也对Apple持乐观态度。他指出，未来iOS的更新以及iPhone 17的发布，尤其是新的Apple Intelligence功能的引入，将成为新一轮销售“超级周期”的催化剂。

“短期内，Apple可能在一个交易区间内波动，”Snipe在接受CNBC采访时表示，“但随着新政府上任，关于关税的讨论逐渐平息，人们会开始重新审视Apple的潜力，并认为它依然具备增长动力。”