钢铁是怎么造成的
11-18
这篇文章不错，转发给大家看看
@牛唐：
三季度，高瓴资本买了哪些医药股？
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":372162810880056,"tweetId":"372162810880056","gmtCreate":1731899715143,"gmtModify":1731899718091,"author":{"id":4193625296607780,"idStr":"4193625296607780","authorId":4193625296607780,"authorIdStr":"4193625296607780","name":"钢铁是怎么造成的","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/372162810880056","repostId":372122056393064,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":372122056393064,"tweetId":"372122056393064","gmtCreate":1731889772797,"gmtModify":1731940654707,"author":{"id":3452938437060827,"idStr":"3452938437060827","authorId":3452938437060827,"authorIdStr":"3452938437060827","name":"牛唐","avatar":"https://static.tigerbbs.com/de2e2f2e2676bc8463b050f4e3ff17d2","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"社区优质创作者：发表过3篇及以上精华帖，且30天内发表过至少一篇精华帖并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.11.03","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":6284,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d94050831170d161c8dcbb1ce82e05fb","width":"697","height":"281"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/85c8fe267cde85010ebb100f50868006","width":"751","height":"374"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7546ad6c8b61766d5637edf0ac85840b","width":"504","height":"169"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c00cbf639a23f83544eb96bbf4cecadd","width":"722","height":"406"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5b7925dbca7acffe5520e15e459489bf","width":"432","height":"281"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/812f8416d82693512f712c19b4a06ff4","width":"747","height":"315"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d94050831170d161c8dcbb1ce82e05fb","width":"697","height":"281"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/85c8fe267cde85010ebb100f50868006","width":"751","height":"374"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7546ad6c8b61766d5637edf0ac85840b","width":"504","height":"169"}],"title":"三季度，高瓴资本买了哪些医药股？","html":"<html><head></head><body><p>作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本2024年三季度持仓披露，依然以互联网与生物医药为主，通常情况下，投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了<strong>高瓴资本是生物医药领域的资深玩家：</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>不仅在一级市场表现活跃，而且在二级市场依然扮演着重要角色；</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而且在美股资本市场上有过之而无不及；</strong></p></li>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">具体而言，截至三季度末，高瓴共持有48支美股上市公司的股票，从行业划分的角度来看：</p>\n<ul>\n <li>\n <p>从数量来看，<strong>生物医药企业有16家，位居第一</strong>，互联网科技企业有21家，位居第二；</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n <li>\n <p>从市值来看，<strong>生物医药企业为17.3亿美元，占全部持仓的37.98%，位居所有行业第一。</strong></p>\n <p></p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、重仓标的稳中有变</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>从持仓的市值来看，</strong>高瓴资本在三季度末的前三大医药股仓位：</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>第一大仓位仍是百济神州</strong>，持仓市值达11.62亿美元，因百济神州股价变动的原因，较上季度的7.39亿美元上涨57.24%，；</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>传奇生物是第二大医药仓位</strong>（3.23亿美元），因股价波动原因，较上季度的2.94亿上涨。<strong>围绕重仓股做波段交易，也是高瓴资本的特点之一：</strong>曾于2022年一季度和二季度的大幅减持，但在三季度的小幅增持，2023年则是在一季度的小幅减持，二季度大幅增持传奇生物。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>Arrivent(NASDAQ:AVBP)是第三大仓位（1.05亿美元）</strong>。Arrivent Biopharma是今年1月上市的公司，拿到了<strong>艾力斯</strong>在大中华区以外独家开发伏美替尼的权利，并与<strong>康宁杰瑞</strong>合作开发ADC药物（参见从艾力斯到康宁杰瑞，这家药企如何引入中国资产玩转华尔街？）。公司创始人是华裔科学家姚正彬博士，此前为他<strong>将由阿斯利康分拆的Viela Bio(NASDAQ:VIE)以30亿美元的价格卖给了Horizon</strong>。高瓴资本曾在一级市场投资了AVBP。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">与二季度相比，三季度前十大医药股仓位中，百济神州、传奇生物、AVBP、KNSA、BBIO、CTNM、CTKB仍处于前十大仓位，而阿斯利康、GERN、丹纳赫则因为大幅减仓或清仓而推出前十大仓位，整体持仓比较稳定。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d94050831170d161c8dcbb1ce82e05fb\" tg-width=\"697\" tg-height=\"281\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从过往历史看，以下规律仍得到延续：</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>中小仓位药企的调仓节奏较快</strong>。今年二季度，高瓴资本建仓了BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO等药企，在三季度均被清仓。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本在生物医药领域以减仓和清仓为主，没有增持和新建仓任何一家医药股，这<strong>与二季度的操作情况截然相反</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本持有医药股的数量大幅减少，但持仓市值比上季度增加26.28%，主要是<strong>重仓持有的中概医药股股价表现较好</strong>。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85c8fe267cde85010ebb100f50868006\" tg-width=\"751\" tg-height=\"374\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、新建仓位</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2024年三季度，<strong>高瓴资本未建仓一家生物医药公司，</strong>而上季度新建仓数量为9家。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、从增减持的角度来看</strong>，与之前几个季度相比，高瓴资本操作频率增加:</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>增持仓位方面</strong>，三季度，高瓴资本未增持任何医药股，而在上季度则增持了5只医药股；</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>减持仓位方面，</strong>三季度，高瓴资本减持了四只医药股，而在上季度仅减持了一只医药股。</p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7546ad6c8b61766d5637edf0ac85840b\" tg-width=\"504\" tg-height=\"169\"><span>图片</span></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>BBIO</strong>：高瓴资本在今年一季度和二季度连续增持，而在三季度则减持26.37%，可能是为了规避治疗ATTR-CM的药物acoramidis在四季度的上市审批风险。公司在2023年12月宣布递交了acoramidis上市申请，股价也是一路上涨，高瓴资本也是借机逢高<strong>减持了50%</strong>。此前。公司在去年7月发布了治疗ATTR-CM的三期数据，股价暴涨，高瓴资本也在当时<strong>减持了50%</strong>。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>ALGS：</strong>一家研发肝病药物的公司，高瓴资本持仓时间较久，四季度有治疗MASH的二期数据发布，三季末的<strong>市值仅为现金的一半，在高瓴资本大幅减持后，公司股价上涨了121%。</strong></p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>KNSA：</strong>高瓴资本在去年四季度清仓了KNSA，但又在今年一季度买回，而在三季度则减持近一半的仓位。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: left;\">被高瓴资本减仓的医药股，<strong>不一定会走出跌势</strong>，像此前高瓴连续两个季度减持了VIE，公司则随后宣布被另一家上市医药公司HZNP收购，溢价50%+，<strong>药股卖飞的概率真的很高。</strong></p>\n<p style=\"text-align: left;\">近一年来，高瓴资本在生物医药领域的<strong>减持次数达13次</strong>，增持次数有10次。逐季来看，增持次数再度归零，<strong>减持次数则逐季增加。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c00cbf639a23f83544eb96bbf4cecadd\" tg-width=\"722\" tg-height=\"406\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>4、清仓仓位方面</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本清仓了8只医药股，而在上季度，高瓴资本没有清仓医药股。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从清仓标的来看，BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO<strong>全部是高瓴资本在二季度的新建仓位，持仓周期非常短</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b7925dbca7acffe5520e15e459489bf\" tg-width=\"432\" tg-height=\"281\"><span>图片</span></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>IMNM</strong>。Immunome是一家ADC药物公司，其CEO是<strong>被辉瑞收购的Seagen</strong>公司的创始人之一、前CEO Clay Siegall。今年1月，公司收购Zentalis公司的ROR1 ADC以及其ADC平台进入ADC领域，随后陆续收购Atreca、Nectin、Bluefin、OncoResponse等多家公司的ADC资产。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>BCYC</strong>：Bicycle Therapeutics是一家以双环肽（Bicycle）技术开发创新药物的公司，多肽偶联物（PDC）是Biotech领域的热点之一，有超越ADC的潜力，<strong>曾经大笔投资ADC巨头Seagen公司的机构Baker Brother近期也是成为BCYC的第一大股东，并入驻了董事会</strong>。</p>\n <p></p>\n <p>此外，Bicycle Therapeutics也有核药管线，2023年上半年，<strong>诺华</strong>和<strong>拜耳</strong>分别与公司达成了高达<strong>17亿美元</strong>的放射性药物的合作协议。<strong>横跨PDC和核药两大热点</strong>，BCYC在5月完成了5.5亿美元的融资，Deep Track, EcoR1, Fairmount、Forbion、Perceptive、RA Capital等知名机构悉数入局。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>TMO&STVN</strong>：高瓴资本曾在2023年一季度和二季度大幅加仓生命科学巨头赛默飞世尔（TMO），但在随后的四季度清仓，而又在二季度再度建仓TMO，随后在三季度清仓；与TMO一样，Stevanato（STVN）也是医药行业卖铲人。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>CYBN&GERN</strong>。CYBN是一家开发Psychedelic drug的公司，治疗抑郁症的氘代裸盖菇素类似物CYB003获得了FDA的<strong>突破性疗法认定</strong>；GERN旗下治疗骨髓增生异常综合症的药物imetelstat在6月获批，该药物曾被投行视作今年最重要的10款潜力上市药物。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>AZN</strong>。阿斯利康因中国区业务问题而遭受了高瓴资本的清仓。</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: left;\">近一年来，高瓴资本每季度清仓生物医药股的次数与新建仓次数呈错落分部，<strong>新建仓次数再度落后于清仓次数</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/812f8416d82693512f712c19b4a06ff4\" tg-width=\"747\" tg-height=\"315\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、高瓴资本三季度持仓的启示：</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>不看好生物医药领域的后市表现。</strong>与二季度的大幅建仓和加仓医药股相比，三季度则是以减持和清仓为主，重回过去两年的配置风格。此次大幅的调整，可能是规避美国总统大选、降息路径的变化（Biotech是利率高敏感板块）等不确定性。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>重仓股需优化</strong>。高瓴资本的前三大仓位中，第一大仓位百济神州2022年与2023年均处于下跌态势，平均每年跌幅在18%左右，即使在三季度历经近60%的上涨，今年以来的涨幅仅为4.92%，<strong>一定程度上反应了市场对其价值的态度</strong>；第二大仓位传奇生物除了2021年有较好表现外，之后的年份表现较为一般，考虑到传奇生物的主要药物已经上市，市值已经几乎PRICE IN了现有药物的预期，未来进一步出现大幅提升的可能性较低（并购除外）。鉴于此，高瓴资本如果继续配置生物医药板块，<strong>重仓股的优化会是首要解决的问题</strong>。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>持仓集中度上升</strong>。三季度，高瓴资本前三大医药股的持仓占全部医药股持仓的市值达91.91%，2023年三季度至2024年二季度，该比例依次是84.70%、84.94%、83.03%和81.43%，<strong>持仓集中度有大幅上升</strong>。</p></li>\n</ul>\n<p></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/XBI\">$SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">$礼来(LLY)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">$复星医药(02196)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">$石药集团(01093)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">$诺和诺德(NVO)$</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本2024年三季度持仓披露，依然以互联网与生物医药为主，通常情况下，投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了<strong>高瓴资本是生物医药领域的资深玩家：</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>不仅在一级市场表现活跃，而且在二级市场依然扮演着重要角色；</strong></p></li>\n <li>\n <p><strong>不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而且在美股资本市场上有过之而无不及；</strong></p></li>\n <li>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">具体而言，截至三季度末，高瓴共持有48支美股上市公司的股票，从行业划分的角度来看：</p>\n<ul>\n <li>\n <p>从数量来看，<strong>生物医药企业有16家，位居第一</strong>，互联网科技企业有21家，位居第二；</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n <li>\n <p>从市值来看，<strong>生物医药企业为17.3亿美元，占全部持仓的37.98%，位居所有行业第一。</strong></p>\n <p></p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、重仓标的稳中有变</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>从持仓的市值来看，</strong>高瓴资本在三季度末的前三大医药股仓位：</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>第一大仓位仍是百济神州</strong>，持仓市值达11.62亿美元，因百济神州股价变动的原因，较上季度的7.39亿美元上涨57.24%，；</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>传奇生物是第二大医药仓位</strong>（3.23亿美元），因股价波动原因，较上季度的2.94亿上涨。<strong>围绕重仓股做波段交易，也是高瓴资本的特点之一：</strong>曾于2022年一季度和二季度的大幅减持，但在三季度的小幅增持，2023年则是在一季度的小幅减持，二季度大幅增持传奇生物。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>Arrivent(NASDAQ:AVBP)是第三大仓位（1.05亿美元）</strong>。Arrivent Biopharma是今年1月上市的公司，拿到了<strong>艾力斯</strong>在大中华区以外独家开发伏美替尼的权利，并与<strong>康宁杰瑞</strong>合作开发ADC药物（参见从艾力斯到康宁杰瑞，这家药企如何引入中国资产玩转华尔街？）。公司创始人是华裔科学家姚正彬博士，此前为他<strong>将由阿斯利康分拆的Viela Bio(NASDAQ:VIE)以30亿美元的价格卖给了Horizon</strong>。高瓴资本曾在一级市场投资了AVBP。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">与二季度相比，三季度前十大医药股仓位中，百济神州、传奇生物、AVBP、KNSA、BBIO、CTNM、CTKB仍处于前十大仓位，而阿斯利康、GERN、丹纳赫则因为大幅减仓或清仓而推出前十大仓位，整体持仓比较稳定。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d94050831170d161c8dcbb1ce82e05fb\" tg-width=\"697\" tg-height=\"281\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从过往历史看，以下规律仍得到延续：</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>中小仓位药企的调仓节奏较快</strong>。今年二季度，高瓴资本建仓了BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO等药企，在三季度均被清仓。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本在生物医药领域以减仓和清仓为主，没有增持和新建仓任何一家医药股，这<strong>与二季度的操作情况截然相反</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本持有医药股的数量大幅减少，但持仓市值比上季度增加26.28%，主要是<strong>重仓持有的中概医药股股价表现较好</strong>。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85c8fe267cde85010ebb100f50868006\" tg-width=\"751\" tg-height=\"374\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、新建仓位</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2024年三季度，<strong>高瓴资本未建仓一家生物医药公司，</strong>而上季度新建仓数量为9家。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、从增减持的角度来看</strong>，与之前几个季度相比，高瓴资本操作频率增加:</p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>增持仓位方面</strong>，三季度，高瓴资本未增持任何医药股，而在上季度则增持了5只医药股；</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>减持仓位方面，</strong>三季度，高瓴资本减持了四只医药股，而在上季度仅减持了一只医药股。</p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7546ad6c8b61766d5637edf0ac85840b\" tg-width=\"504\" tg-height=\"169\"><span>图片</span></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>BBIO</strong>：高瓴资本在今年一季度和二季度连续增持，而在三季度则减持26.37%，可能是为了规避治疗ATTR-CM的药物acoramidis在四季度的上市审批风险。公司在2023年12月宣布递交了acoramidis上市申请，股价也是一路上涨，高瓴资本也是借机逢高<strong>减持了50%</strong>。此前。公司在去年7月发布了治疗ATTR-CM的三期数据，股价暴涨，高瓴资本也在当时<strong>减持了50%</strong>。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>ALGS：</strong>一家研发肝病药物的公司，高瓴资本持仓时间较久，四季度有治疗MASH的二期数据发布，三季末的<strong>市值仅为现金的一半，在高瓴资本大幅减持后，公司股价上涨了121%。</strong></p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>KNSA：</strong>高瓴资本在去年四季度清仓了KNSA，但又在今年一季度买回，而在三季度则减持近一半的仓位。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: left;\">被高瓴资本减仓的医药股，<strong>不一定会走出跌势</strong>，像此前高瓴连续两个季度减持了VIE，公司则随后宣布被另一家上市医药公司HZNP收购，溢价50%+，<strong>药股卖飞的概率真的很高。</strong></p>\n<p style=\"text-align: left;\">近一年来，高瓴资本在生物医药领域的<strong>减持次数达13次</strong>，增持次数有10次。逐季来看，增持次数再度归零，<strong>减持次数则逐季增加。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c00cbf639a23f83544eb96bbf4cecadd\" tg-width=\"722\" tg-height=\"406\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>4、清仓仓位方面</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">三季度，高瓴资本清仓了8只医药股，而在上季度，高瓴资本没有清仓医药股。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">从清仓标的来看，BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO<strong>全部是高瓴资本在二季度的新建仓位，持仓周期非常短</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b7925dbca7acffe5520e15e459489bf\" tg-width=\"432\" tg-height=\"281\"><span>图片</span></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>IMNM</strong>。Immunome是一家ADC药物公司，其CEO是<strong>被辉瑞收购的Seagen</strong>公司的创始人之一、前CEO Clay Siegall。今年1月，公司收购Zentalis公司的ROR1 ADC以及其ADC平台进入ADC领域，随后陆续收购Atreca、Nectin、Bluefin、OncoResponse等多家公司的ADC资产。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>BCYC</strong>：Bicycle Therapeutics是一家以双环肽（Bicycle）技术开发创新药物的公司，多肽偶联物（PDC）是Biotech领域的热点之一，有超越ADC的潜力，<strong>曾经大笔投资ADC巨头Seagen公司的机构Baker Brother近期也是成为BCYC的第一大股东，并入驻了董事会</strong>。</p>\n <p></p>\n <p>此外，Bicycle Therapeutics也有核药管线，2023年上半年，<strong>诺华</strong>和<strong>拜耳</strong>分别与公司达成了高达<strong>17亿美元</strong>的放射性药物的合作协议。<strong>横跨PDC和核药两大热点</strong>，BCYC在5月完成了5.5亿美元的融资，Deep Track, EcoR1, Fairmount、Forbion、Perceptive、RA Capital等知名机构悉数入局。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>TMO&STVN</strong>：高瓴资本曾在2023年一季度和二季度大幅加仓生命科学巨头赛默飞世尔（TMO），但在随后的四季度清仓，而又在二季度再度建仓TMO，随后在三季度清仓；与TMO一样，Stevanato（STVN）也是医药行业卖铲人。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>CYBN&GERN</strong>。CYBN是一家开发Psychedelic drug的公司，治疗抑郁症的氘代裸盖菇素类似物CYB003获得了FDA的<strong>突破性疗法认定</strong>；GERN旗下治疗骨髓增生异常综合症的药物imetelstat在6月获批，该药物曾被投行视作今年最重要的10款潜力上市药物。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>AZN</strong>。阿斯利康因中国区业务问题而遭受了高瓴资本的清仓。</p>\n <p style=\"text-align: justify;\"></p></li>\n</ul>\n<p style=\"text-align: left;\">近一年来，高瓴资本每季度清仓生物医药股的次数与新建仓次数呈错落分部，<strong>新建仓次数再度落后于清仓次数</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/812f8416d82693512f712c19b4a06ff4\" tg-width=\"747\" tg-height=\"315\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、高瓴资本三季度持仓的启示：</strong></p>\n<ul>\n <li>\n <p><strong>不看好生物医药领域的后市表现。</strong>与二季度的大幅建仓和加仓医药股相比，三季度则是以减持和清仓为主，重回过去两年的配置风格。此次大幅的调整，可能是规避美国总统大选、降息路径的变化（Biotech是利率高敏感板块）等不确定性。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>重仓股需优化</strong>。高瓴资本的前三大仓位中，第一大仓位百济神州2022年与2023年均处于下跌态势，平均每年跌幅在18%左右，即使在三季度历经近60%的上涨，今年以来的涨幅仅为4.92%，<strong>一定程度上反应了市场对其价值的态度</strong>；第二大仓位传奇生物除了2021年有较好表现外，之后的年份表现较为一般，考虑到传奇生物的主要药物已经上市，市值已经几乎PRICE IN了现有药物的预期，未来进一步出现大幅提升的可能性较低（并购除外）。鉴于此，高瓴资本如果继续配置生物医药板块，<strong>重仓股的优化会是首要解决的问题</strong>。</p>\n <p></p></li>\n <li>\n <p><strong>持仓集中度上升</strong>。三季度，高瓴资本前三大医药股的持仓占全部医药股持仓的市值达91.91%，2023年三季度至2024年二季度，该比例依次是84.70%、84.94%、83.03%和81.43%，<strong>持仓集中度有大幅上升</strong>。</p></li>\n</ul>\n<p></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/XBI\">$SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">$礼来(LLY)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">$复星医药(02196)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">$石药集团(01093)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">$诺和诺德(NVO)$</a></p></body></html>","text":"作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本2024年三季度持仓披露，依然以互联网与生物医药为主，通常情况下，投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了高瓴资本是生物医药领域的资深玩家： 不仅在一级市场表现活跃，而且在二级市场依然扮演着重要角色； 不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而且在美股资本市场上有过之而无不及； 具体而言，截至三季度末，高瓴共持有48支美股上市公司的股票，从行业划分的角度来看： 从数量来看，生物医药企业有16家，位居第一，互联网科技企业有21家，位居第二； 从市值来看，生物医药企业为17.3亿美元，占全部持仓的37.98%，位居所有行业第一。 1、重仓标的稳中有变 从持仓的市值来看，高瓴资本在三季度末的前三大医药股仓位： 第一大仓位仍是百济神州，持仓市值达11.62亿美元，因百济神州股价变动的原因，较上季度的7.39亿美元上涨57.24%，； 传奇生物是第二大医药仓位（3.23亿美元），因股价波动原因，较上季度的2.94亿上涨。围绕重仓股做波段交易，也是高瓴资本的特点之一：曾于2022年一季度和二季度的大幅减持，但在三季度的小幅增持，2023年则是在一季度的小幅减持，二季度大幅增持传奇生物。 Arrivent(NASDAQ:AVBP)是第三大仓位（1.05亿美元）。Arrivent Biopharma是今年1月上市的公司，拿到了艾力斯在大中华区以外独家开发伏美替尼的权利，并与康宁杰瑞合作开发ADC药物（参见从艾力斯到康宁杰瑞，这家药企如何引入中国资产玩转华尔街？）。公司创始人是华裔科学家姚正彬博士，此前为他将由阿斯利康分拆的Viela Bio(NASDAQ:VIE)以30亿美元的价格卖给了Horizon。高瓴资本曾在一级市场投资了AVBP。 与二季度相比，三季度前十大医药股仓位中，百济神州、传奇生物、AVBP、KNSA、BBIO、CTNM、CTKB仍处于前十大仓位，而阿斯利康、GERN、丹纳赫则因为大幅减仓或清仓而推出前十大仓位，整体持仓比较稳定。 图片 从过往历史看，以下规律仍得到延续： 中小仓位药企的调仓节奏较快。今年二季度，高瓴资本建仓了BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO等药企，在三季度均被清仓。 三季度，高瓴资本在生物医药领域以减仓和清仓为主，没有增持和新建仓任何一家医药股，这与二季度的操作情况截然相反。 三季度，高瓴资本持有医药股的数量大幅减少，但持仓市值比上季度增加26.28%，主要是重仓持有的中概医药股股价表现较好。 图片 2、新建仓位 2024年三季度，高瓴资本未建仓一家生物医药公司，而上季度新建仓数量为9家。 3、从增减持的角度来看，与之前几个季度相比，高瓴资本操作频率增加: 增持仓位方面，三季度，高瓴资本未增持任何医药股，而在上季度则增持了5只医药股； 减持仓位方面，三季度，高瓴资本减持了四只医药股，而在上季度仅减持了一只医药股。 图片 BBIO：高瓴资本在今年一季度和二季度连续增持，而在三季度则减持26.37%，可能是为了规避治疗ATTR-CM的药物acoramidis在四季度的上市审批风险。公司在2023年12月宣布递交了acoramidis上市申请，股价也是一路上涨，高瓴资本也是借机逢高减持了50%。此前。公司在去年7月发布了治疗ATTR-CM的三期数据，股价暴涨，高瓴资本也在当时减持了50%。 ALGS：一家研发肝病药物的公司，高瓴资本持仓时间较久，四季度有治疗MASH的二期数据发布，三季末的市值仅为现金的一半，在高瓴资本大幅减持后，公司股价上涨了121%。 KNSA：高瓴资本在去年四季度清仓了KNSA，但又在今年一季度买回，而在三季度则减持近一半的仓位。 被高瓴资本减仓的医药股，不一定会走出跌势，像此前高瓴连续两个季度减持了VIE，公司则随后宣布被另一家上市医药公司HZNP收购，溢价50%+，药股卖飞的概率真的很高。 近一年来，高瓴资本在生物医药领域的减持次数达13次，增持次数有10次。逐季来看，增持次数再度归零，减持次数则逐季增加。 图片 4、清仓仓位方面 三季度，高瓴资本清仓了8只医药股，而在上季度，高瓴资本没有清仓医药股。 从清仓标的来看，BCYC、IMNM、GERN、CYBN、STVN、SRZN、阿斯利康、TMO全部是高瓴资本在二季度的新建仓位，持仓周期非常短。 图片 IMNM。Immunome是一家ADC药物公司，其CEO是被辉瑞收购的Seagen公司的创始人之一、前CEO Clay Siegall。今年1月，公司收购Zentalis公司的ROR1 ADC以及其ADC平台进入ADC领域，随后陆续收购Atreca、Nectin、Bluefin、OncoResponse等多家公司的ADC资产。 BCYC：Bicycle Therapeutics是一家以双环肽（Bicycle）技术开发创新药物的公司，多肽偶联物（PDC）是Biotech领域的热点之一，有超越ADC的潜力，曾经大笔投资ADC巨头Seagen公司的机构Baker Brother近期也是成为BCYC的第一大股东，并入驻了董事会。 此外，Bicycle Therapeutics也有核药管线，2023年上半年，诺华和拜耳分别与公司达成了高达17亿美元的放射性药物的合作协议。横跨PDC和核药两大热点，BCYC在5月完成了5.5亿美元的融资，Deep Track, EcoR1, Fairmount、Forbion、Perceptive、RA Capital等知名机构悉数入局。 TMO&STVN：高瓴资本曾在2023年一季度和二季度大幅加仓生命科学巨头赛默飞世尔（TMO），但在随后的四季度清仓，而又在二季度再度建仓TMO，随后在三季度清仓；与TMO一样，Stevanato（STVN）也是医药行业卖铲人。 CYBN&GERN。CYBN是一家开发Psychedelic drug的公司，治疗抑郁症的氘代裸盖菇素类似物CYB003获得了FDA的突破性疗法认定；GERN旗下治疗骨髓增生异常综合症的药物imetelstat在6月获批，该药物曾被投行视作今年最重要的10款潜力上市药物。 AZN。阿斯利康因中国区业务问题而遭受了高瓴资本的清仓。 近一年来，高瓴资本每季度清仓生物医药股的次数与新建仓次数呈错落分部，新建仓次数再度落后于清仓次数。 5、高瓴资本三季度持仓的启示： 不看好生物医药领域的后市表现。与二季度的大幅建仓和加仓医药股相比，三季度则是以减持和清仓为主，重回过去两年的配置风格。此次大幅的调整，可能是规避美国总统大选、降息路径的变化（Biotech是利率高敏感板块）等不确定性。 重仓股需优化。高瓴资本的前三大仓位中，第一大仓位百济神州2022年与2023年均处于下跌态势，平均每年跌幅在18%左右，即使在三季度历经近60%的上涨，今年以来的涨幅仅为4.92%，一定程度上反应了市场对其价值的态度；第二大仓位传奇生物除了2021年有较好表现外，之后的年份表现较为一般，考虑到传奇生物的主要药物已经上市，市值已经几乎PRICE IN了现有药物的预期，未来进一步出现大幅提升的可能性较低（并购除外）。鉴于此，高瓴资本如果继续配置生物医药板块，重仓股的优化会是首要解决的问题。 持仓集中度上升。三季度，高瓴资本前三大医药股的持仓占全部医药股持仓的市值达91.91%，2023年三季度至2024年二季度，该比例依次是84.70%、84.94%、83.03%和81.43%，持仓集中度有大幅上升。 $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ $礼来(LLY)$ $复星医药(02196)$ $石药集团(01093)$ $诺和诺德(NVO)$","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/372122056393064","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["02196","LLY","01093","NVO","XBI","600196"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5302,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":84,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/372162810880056"}
精彩评论