字节上市之日，就是快手暴跌之时？

4月14日中午，字节跳动调皮地扔下一颗石子，随后市场泛起阵阵涟漪。当人们还未从茶余饭后的讨论中回过神来，网络上已没有半点踪迹，只有手机里的Push推送提醒着一个讯息：

字节跳动传赴港上市，估值约4000亿美元。

随即于次日早盘，快手大跌8%创上市来新低，市值也跌破万亿港元关口。这家上市首日暴涨161%勇夺“短视频第一股”桂冠的公司，营收模式、业务数据、战略布局皆被拿来与字节系对比。二者各自麾下的快手APP与抖音APP，更是人们津津乐道的话题。

快手股价生动演绎“上市即巅峰”，行情来源：同花顺

作为中国短视频领域的“双强”，抖音和快手占据了行业内的62.7%的份额，差异化竞争主要在于用户分布、分发机制和商业变现等三方面。

其中，商业变现上双方各有特色。直播打赏上，快手具有先发优势，高用户粘性使“老铁”更乐意付费；广告领域，抖音又因算法推荐精准、投放效果更优略胜一筹；电商领域，快手GMV高于抖音，加上商品均价低，所以带货效果更强势。

这也可从2020年披露的财报可看出。2020年字节营收规模近2400亿元（同比2019年增长达一倍以上），其中广告收入为1830亿元，抖音贡献近60%的收入（约1098亿元），电商GMV超5000亿，直播流水450-500亿元。

再看快手上市后交出的首份财报。2020年快手营收达588亿元，主要靠快手APP获取收入。2020年直播收入332亿元，同比增长5.6%，增速和占比都有所放缓；广告同比增长194.6%至219亿元。电商GMV达3812亿元，同比增长539.5%。

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可以说，字节多项指标均高于快手。结合字节日前披露2021年目标访谈中，我们或许可以看到它更大的野心。

据了解，字节主要由今日头条、抖音、游戏、ZER0（教育及新业务）、商业化、电商在内的六大业务板块构成。其中，以今日头条、抖音为主获取的广告收入，在2021年目标定为2600亿，预计同比增长42%。日活数上，目前抖音突破6亿，计划2021年目标达到6.8亿。而2020年，快手的平均DAU及平均MAU分别为2.646亿及4.811亿。

今年字节将继续发力电商业务，定下抖音电商1000亿元的GMV目标，来自抖音小店的GMV目标为4000亿元。品牌小店上，抖音今年计划拓展至1000+个，明年将扩张至3-5倍。

在游戏领域，字节也多有动作。不仅成立游戏官网，还宣布成立朝夕光年奇想基金，此后收购沐瞳科技、有爱互娱等多家公司，准备大干一场的势头。教育领域上，字节自2018年起就先后推出GOGOKID、清北网校、AI学等多项产品及业务，在产品思维和流量打法上有一套自己的节奏。

此外，抖音还积极试水支付和本地生活。2021年1月抖音支付成2021春晚独家红包互动伙伴，随后上线的消费信贷产品“Dou分期”在互联网金融领域大举进攻。从最新动态看，抖音在北京、上海、杭州等城市上线了“优惠团购”，涵盖美食餐饮、酒店民宿两大块，这无疑又延伸了字节的边界。

不仅如此，字节还积极对外投资，涉猎的114家公司既有与主营业务相关，又有其他潜力型的公司。并且，字节自身也经历了9轮融资，其中不乏如顺为、红杉、软银等大牌投行的存在。

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正在字节加速狂奔的同时，快手仍在为不断扩大的亏损买单。

据了解，快手全年净亏损1166亿元，这部分亏损是发给公司高管、财务投资者的可转换可赎回优先股价值变动。

此外，2020年快手销售和营销开支同比大增169.8%至266亿元，占收入比重由25.2%增加至45.3%，主要包括营销、品牌推广以及广告活动增加，用于推广快手极速版及其他应用程序。行政开支、研发开支依次同比增加93.8%、122.4%至2020年的17亿元、65亿元。扣除这些支出，公司毛利仅剩238亿。

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考虑短视频赛道竞争激烈，快手既要持续投入增加获客，又要加码电商这种长时间、高投入的业务，现在谈盈利还为时尚早。

而字节尽管上市的招股书尚未正式公布，但其高增长的潜力值得投资者密切关注。从字节这份2021年的规划看，或许上市只是第一步。彼时的快手，是否还是先跌为敬？$快手-W(01024)$