为什么现在港股打新不要融资利息了？

从2023年11月22日，香港交易所全新IPO结算平台FINI (Fast Interface for New Issuance)正式上线，到现在已经一年了，很多打新人还不知道现在港股打新不要融资利息了。

FINI让市场参与者及监管机构可以在同一平台上共同管理IPO的结算流程，使招股、定价、配发及付款等IPO结算流程更透明。机构还可以在平台上实时查看认购情况、股份分配及结算数据等新股的最新状态。

对打新人来说带来的影响有三个。

一是，让新股从招股结束到正式上市的时间由之前的5个交日缩短至2个交易日，打新人可以更快地获得新上市股份，降低等待上市期间的市场不确定风险并提高IPO效率。

二是，港股打新只能一人一户，重复申购会被系统识别全部取消。

三是，大多数港股券商打新不要融资利息了。

上次发新股分析的时候提过一嘴，没想到很多打新人还不知道，更有甚者留言质疑这根本不可能，券商不要利息那不是做慈善吗？

可能是有人好久没打新了不知道，也可能是自己用的港股券商打新还在收融资利息，如果是后者的话，可以找我开一个打新不要融资利息的券商用。

此前，港股IPO券商需要全额预付所认购股份的金额，遇到热门新股动辄锁定上千亿的资金，造成香港金融市场短期流动性短缺，不利于金融市场稳定，同时也增加了打新人的资金成本。

港交所在FINI中引入了新的预付模式，即、结算参与者只需要预付认购的总金额，或该新股在公开认购部分最高的金额，两者之中较低的金额。

这句话的意思就是说，如果新股认购冷清，那么有多少人认购券商就预付多少金额，这种新股券商给的融资倍数不高，一般自有资金就可以搞定。

如果新股认购非常火爆，那么上限就是券商预付新股在公开认购部分最高的金额，如果回拨比例最高是50%，也就是新股募资总额的一半，那么不管一家券商有多少用户认购多少金额，中签金额都不可能超过公开认购部分的最高金额。

例如，今年的“超购王”晶科电子IPO募资1.21亿，即使回拨50%至公开发售也才0.65亿，一家券商最多只需要交这么多钱给港交所冻结就行了，因为所有客户中签金额加起来也不可能超过公开认购部分的最高金额。

对用户的比较多的券商来说，早就到上限了，超出公开认购最高金额的部分只需要记账就行了，并不需要再增加预付资金给港交所冻结，成本是固定的。融资打新虽然不要利息但是券商一般会收100港币手续费，中签之后还要收中签金额1.0077%的手续费（其中券商收1%），以及中签之后还要卖出产生交易手续费，放的融资越多，客户中签越多，券商赚的也越多，自然有动力放高倍融资。

所以热门新股头部券商会放98%孖展（50倍融资），有数据作支持，打新人也中不了2%的货，实际风险敞口很低。

对打新人来说，融资打新的固定支出就是100港币手续费，现在只能一人一户，为了多中签，大家也倾向于多融资申购，以后热门新股的孖展倍数会越来高。

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