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@格隆汇：医药股惊险一跳，“药茅”恒瑞医药一度跌超7.5%，发生了什么？

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f387afbee6203f4bf37fcd09da8dd71\"></p><p>（来源：wind）</p><p>创新药龙头恒瑞医药股价在开盘后一路下跌，一度跌超7.5%，创下10个月以来新低。和其他抱团股一样，恒瑞医药也在本轮下跌中跌幅惨烈，自今年1月高点116.87元以来，其股价跌近30%，最近4个交易日连续下跌近10%。</p><p>恒瑞医药跳水后引发连锁反应，药明康德、康龙化成、片仔癀、凯莱英等医药白马股快速走低，截至收盘，相关个股均收窄跌势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f0c300fe10a311f48e131c8dc8b937\"></p><p>（来源：wind）</p><p>4月12日，财政部发布会计信息质量检查公告，对19家医药企业进行行政处罚。这些药企主要涉及存在着使用虚假发票、票据套取资金体外使用，虚构业务事项或利用医药推广公司套取资金，账簿设置不规范等违规行为。</p><p>换而言之，<strong>基于长期医疗体制，国内医疗机构仍然没有完全摆脱对“以药养医”的依赖，加上相关药企带金销售、哄抬药价的行为，造成国内药品价格虚高顽疾</strong>。</p><p>在“两票制”实行后，药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构再开一次发票的方式，让药品流通环节的回扣、返利等销售费用不能再通过多开发票来实现，大幅减少了药品销售中间环节。但许多药企可能通过调研费、会议费、营销费等名义来开具虚假发票入账。因此，财政部再度针对药企假差旅、假学术推广费、开假发票报账等行为再次深入检查医药销售环节灰色地带。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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换而言之，基于长期医疗体制，国内医疗机构仍然没有完全摆脱对“以药养医”的依赖，加上相关药企带金销售、哄抬药价的行为，造成国内药品价格虚高顽疾。 在“两票制”实行后，药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构再开一次发票的方式，让药品流通环节的回扣、返利等销售费用不能再通过多开发票来实现，大幅减少了药品销售中间环节。但许多药企可能通过调研费、会议费、营销费等名义来开具虚假发票入账。因此，财政部再度针对药企假差旅、假学术推广费、开假发票报账等行为再次深入检查医药销售环节灰色地带。 （来源：财政部官网） 被罚的19家药企中，既涉及赛诺菲、默克、礼来等外股，也涉及恒瑞医药、步长制药、上海医药、复星医药、华润三九、步长制药等A股上市公司以及港股上市的翰森制药。 具体来看，复星医药旗下的江苏万邦医药营销有限公司因乱开推广费用发票1.4亿，被处以5万元的罚款；上海医药旗下四家子公司造假金额合计约7736万元；翰森制药旗下的豪森药业因开假发票以及虚增费用，合计造假金额约1.53亿元处以5万元的罚款；华润三九因通过不实列支视频拍摄项目制作费、物流监管项目费、广东片区会议费以及调研费，总计达到1.64亿元，被处于5万元罚款。 号称“药中之茅”恒瑞医药也在此次处罚之列。恒瑞医药被检查发现，2018年存在通过非公司的机票等来报销专家讲课费、点评费、主持费；列支公司员工福利奖励支出以及办事处销售人员补贴、赠送客户礼品、学术活动餐费等费用的行为，涉及金额合计达419.9万元。此次，被处罚5万元的罚款。 根据恒瑞医药的年报来看，2016年-2019年，恒瑞医药的销售费用由43.52亿元增长至85.25亿元，年复合增速达25.12%，占比营业收入的比重在37%左右。其中，2018年恒瑞医药65亿销售费用中，差旅费高达9亿元，学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用达到54亿元。到了2019年，公司差旅费依然为9亿元，但学术推广等市场费用增长至75亿元。 2020年疫情之下，恒瑞医药上半年的销售费用达40.28亿元，同比增长10.31%。其中，学术推广等市场费用同比增长10.25%至35.59亿元；差旅费达4.46亿元。 （来源：wind） 随着监管趋严，医药行业的“灰色利益链”逐步曝光。药企每年用于销售的成本高得惊人，加上隐藏的行贿费，已然成为推高药价的罪魁祸首，此次监管处罚，体现了国家斩断医药“灰色利益链”的决心，相关药企通过带金销售、不正当手段“躺着挣钱”的日子将彻底结束。 除此之外，今天医药白马股的大跌，与最近市场杀马股的走势不无关系。从4月9号的顺丰控股开始，包括三一重工、美年健康、华海药业、康弘药业在内的多只白马股纷纷开启闪崩模式。昨日，5000亿免税概念龙头中国中免午后突然跳水跌停，宋城演艺跌超10%。 之所以会出现每天都有大白马闪崩的现象，重要的原因在于其前期股价累计较大涨幅，导致估值过高存在一定的泡沫，因此消息面变化及业绩问题的风吹草动都会给足机构资金杀跌的理由，也给了机构获利出逃的空间。同时，由于近期基本是每天有一只个股股价因这样或那样原因而大幅跳水，打击了市场对前期机构抱团的白马股的信心，加剧了市场出逃情形。短期内，在市场没有增量入市迹象，杀估值杀业绩的情况或还将持续。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/344183983","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["09939","600276","159938"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3028,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":882,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/370718702"}