符合预期

美国即将公布CPI，而近期随着特朗普胜出，市场对降息步伐的信心在减弱。虽然普遍预期其政策会推高通胀，但考虑到最重要的竞选承诺之一就是打击通胀，短期降温的可能性还是较大，同时也能给美联储继续降息的理由。

既然降息周期继续进行，那之后港股表现也不应差于之前，但整体核心资产要进一步向好还是要看国内政策力度。

腾讯盘后公布了业绩，大致符合预期，相比业绩，市场当前可能更关注公司重启回购。当然，未来腾讯也是有不少能期望的地方。

近期美股的广告平台Applovin大涨，在于Q3业绩亮眼，背后支撑的是公司AI模型不断改进，推动广告商投流的ROI持续提升，令更多广告商愿意继续加大预算。

对腾讯来说，广告业务也是有望受益于AI的持续升级，并配合视频号商业化以及小程序的发展。增长弹性虽然不及那些第三方平台，却是有望像Meta一样用AI持续提升效能。

另外，金融科技业务Q3的毛利率达到48%，相比去年同期41%大幅提升，与今年上半年水平持平，而2022/23年全年为33%/40%。

近年大幅提升主要得益于理财服务及视频号商家技术服务费的收入贡献增长，以及云服务的成本效益提高。

也留意财报提到Q3支付服务收入因消费支出疲软而有所下降，后续如果宏观顺风，加上视频号等持续发展，盈利能力说不定还有提升空间，而且今年9月开始微信和淘宝/天猫互通，长远可能也是利好。