一、基本信息
1.1 公司简介
$国富氢能(02582)$ ，是国内领先的氢能储运设备制造商，专注于开发及制造氢燃料电池汽车核心部件（即车载高压供氢系统）及氢能运输基础设施（即加氢站）的设备。
1.2 招股信息
二、基本面分析
2.1 财务数据
营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为3.29亿元、3.59亿元、5.22亿元，年复合增长率为25.96％，2024年前五个月营收达到了0.64亿元，同比增长42.37%，得益于行业发展，2024年全年增速超过将会进一步提升。
利润方面：公司在2021年、2022年、2023年毛利润分别为0.32亿元、0.39亿元、0.93亿元，同期毛利率分别为9.6%、10.98%、17.9%。期间净利润分别为-0.75亿元、-0.96亿元、-0.75亿元，三年合计亏损近2.5亿元，公司盈利能力还有待进一步加强。。。
2.2 行业发展
根据公司招股书内容披露，全球和中国的氢消耗量由2019年的4560万吨及2250万吨增至2023年的约6780万吨及3660万吨，复合年增长率分别为10.4%及12.9%，预计将于2028年分别达到约8730万吨及4700万吨。
2.3 公司地位
（1）车载高压储氢瓶市场
车载高压储氢瓶市场作为车载高压系统的子市场，该市场集中程度还是比较高，按照2023年销售额计算，前五大公司便占据全部市场份额的86.2%，国服氢能则以26.2%的市场份额排名全国第一。
（2）车载高压供氧系统市场
在车载高压供氧系统市场，也呈现出高度集中的态势，前五大公司占据了车载高压供氧系统市场份额的71.4%，国服氢能则以23.6的市场份额排名第一。
三、基石及保荐人分析
公司本次ipo共引进3名基石投资者，合计认购金额3.18亿港元，按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数76%，这认购比例还是相当高的。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。
四、中签率分析
香港公开发售60万股，每手100股，合计6000手，目前孖展只有不到5倍，这目前这个情况，想超过15倍应该是没啥戏了，不回拨，那么甲乙组各获3000手，按照4000人申购，预计1手中签率在51%，申购6手稳中一手。
五、新股的综合分析及评级
1、从基本面来看，公司基本面还算中规中矩，营收增速并没有出现爆炸式增长，但是三年却亏了近2.5亿，盈利能力堪忧，当然也不是国富氢能一家这样，看看其他在港股上市的国鸿氢能、亿华通、金源氢化盈利能力都有所欠缺。
2、从知名度来看，公司所处行业其实也算是比较传统的新能源赛道，奈何氢能产业发展了这么多年，依然没有出现较大的变革，公司虽然在不少细分领域都属于龙头企业，但是含金量值得商榷。
3、从基石投资看，3名基石投资认购3.18亿元，合计认购比例达到76%，认购比例在最近的新股当中应该是最高的。
4、从市场环境来看，公司所处新能源行业，按道理讲，这是发展前景大好的行业，但是氢能产业在新能源赛道中发展较为缓慢，说白了，还是技术没有实质性突破，这就导致行业发展全靠政府推动，大部分企业都是赔本赚吆喝。
5、从估值来看，目前公司估值68-76亿港币，同在港股上市的亿华通52亿港元（2023年营收8.79亿元）、国鸿氢能94亿港元（2023年营收7.69亿元，国服氢能只有3亿营收，这个价格不算便宜了。
6、从流通性来看，公司本次发行600万股，预计募资4.14亿港元，基石投资认购3.18亿，剩下不到1亿全部为流通盘者，这个盘子不算大。
7、总的来说，国富氢能总体来看，没有太多吸引力，如果认为该股能够暴涨，基本上可以放弃，但是跌的话，感觉又没有太大可能性，食之无味弃之可惜，浑水摸下或许还是可以的。
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