（数据来源： www.smartoption.tech ）特朗普的胜选及市场反应
特朗普在与民主党人的“决胜局”选举中以压倒性的胜利获胜，明确展示了公众对他施政纲领的强烈支持。这一“特朗普十一月惊喜”引发了市场的积极反应，道琼斯工业平均指数（DJIA）创下了两年来的最大单日涨幅，上涨1508点，或3.57%，反映出市场对未来经济政策的乐观情绪。
市场之所以对选举结果如此兴奋，不仅仅是因为特朗普的胜利，还因为选举不确定性的消除。根据Bessemer Trust的霍莉·麦克唐纳和杰弗里·米尔斯提供的数据，11月和12月通常是标普500指数（SPX）表现最强劲的两个月，尤其是11月，历史数据显示其平均上涨超过1.5%。投资者对股市在特朗普领导下的未来充满信心，认为新的政策可能会进一步提振市场。
下一任特朗普政府的政策特点之一是更自由的资本主义，这种政策环境将由共和党控制的参议院及可能控制的众议院所推动。市场普遍预期，未来四年将看到税收减免、减少监管以及减少政府对市场的干预，除非涉及到关税。这些政策将被视为经济发展的有利条件，促进企业盈利增长和投资。然而，尽管前景乐观，资本市场中的风险也随之增加。特朗普虽然以政策改革和市场影响力闻名，但即便是他也无法改变经济学的基本定律：更高的回报通常伴随着更高的风险。
潜在的市场风险
橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）联合创始人兼联合主席霍华德·马克斯深入探讨了风险问题，他的观点总是发人深思，尽管听起来有时简单而朴素。马克斯以犀利的备忘录著称，这些备忘录常常被投资界人士深入研究。他的智慧与沃伦·巴菲特相似，简单的言论背后总隐藏着深刻的见解。橡树资本的另一位创始人谢尔登·斯通评价马克斯有“二阶思考”的能力，总能让人对问题产生更深入的思考。
对于即将到来的特朗普总统任期，马克斯指出，特朗普将推行亲商业的政策，但这些政策并非没有后果。他提到，特朗普的许多计划，比如降息和减税，可能会带来通胀压力。同时，特朗普的关税政策在某种程度上试图违背经济学的基本法则，可能会对全球供应链和贸易关系产生深远影响。
马克斯进一步强调了未来经济政策的不确定性。他引用约翰·肯尼斯·加尔布雷斯的名言：“我们有两种类型的预言家，一种是不知道的，另一种是不知道他们不知道的。”这反映了他对市场未来的谨慎态度，并提醒投资者不要过于自信地预测未来。
在谈及投资中的风险时，马克斯解释说，人们常常错误地将风险等同于市场波动性，但真正的风险是资金损失的可能性，而这无法用简单的数字来量化。因此，他建议投资者对那些声称能够准确量化风险的人持怀疑态度。他还引用马克·吐温的话，“让你陷入麻烦的不是你不知道的事，而是你确信无疑但其实错误的事。”以此警示投资者避免过于依赖数据或表面上的“精确”。
对资本市场的深思
关于投资策略，马克斯表示，当前的投资环境需要更多的长期视角。他指出，高收益债券目前提供约7%的利息，这虽然不如某些人的预期，但从长远来看依然是一个有吸引力的投资选择。他认为，关键在于确保投资回报，而不是短期预测价格的涨跌。他还强调了他常说的一句话：“没有坏资产，只有坏价格。”换句话说，一个投资是否成功，不在于你买的是什么，而在于你以什么价格买入。即使是看似优秀的资产，如果价格过高，也可能会变成坏的投资。
马克斯回忆起他职业生涯的起点，当时银行投资于被称为“漂亮五十”的公司，这些公司被认为是美国最优秀的企业，但由于估值过高，投资者在五年内损失了超过90%的资金。这一教训提醒人们，即使是伟大的公司，也必须关注价格，而不是盲目相信它们的潜力。
谈及当前科技行业的“壮丽七杰”，马克斯表示，这些公司确实市盈率较高，但这并不必然意味着风险。他建议投资者不要有过于简单化的反应，而应更深入地理解每个公司的基本面。
在9月份的备忘录《我们是否应该废除经济学法则？》中，马克斯赞扬了资本主义的优越性，并用南北韩的对比来说明其成功之处。他提到，朝鲜没有边境问题，因为没有人试图偷渡入境，这样的幽默言论引发了人们对全球各地不同经济制度的反思。然而，马克斯也警告说，如果法治被削弱，比如诉讼方可以影响司法进程，那么资本主义将失去其根基，而这对市场将是极为不利的。
特朗普的政策将带来巨大的市场影响，但投资者也需保持警惕，意识到潜在的风险和不确定性。这场经济与市场之间的博弈还远未结束，未来依然充满变数。 @爱发红包的虎妞
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