新特朗普时代与中国经济

本期如题，为了抢与监管收紧的时间差，所以把本应放到第三部的系列作品提前到第一期中···

未来两期内容分别为《新共和党与美国经济》、《孤立主义的还魂》。

首先参考境内大A的表现，应该是乐于Trump上位的，因为民主党的阴招不断，通过各种盟友协同，以四两拨千斤的精细技巧，挤压龙的生存方式。

得益于他上一次总统的表现，可谓是创下了连GTA5都自愧不如的体验，宛如罪恶都市身临其境的表现。

白宫乱相，政府停摆，攻占华尔街、国会山···

任期内，为数不多像样、并生效至今政策就是减税、移民墙；而声势浩大的对龙制裁，也被各种皮包公司绕躲，一拳打在棉花上···

PS美国两百多年里，一共46位总统，大多都是遵纪守法好青年，哪怕是历史上民主政治史的耻辱——尼克松的水门事件，也仅仅三次最高院控诉。但Trump近在冲击国会山一事上就面临五次诉讼···十足的惹事精。

被大多数国人认为可能是，川普王，则美国危在旦夕，龙躺一侧，不用出手，它便七窍流血，不战而屈人之兵。

笔者的评价恰恰相反，这轮Trump归来，是烈火烹油的开始，从挤压慢绞到——正式从软脱钩到硬脱钩的过度···

大多媒体认为，未来50-60%的关税增加，我们可以仿第一轮龙鹰博弈般，继续通过借壳的方式暗度陈仓，躲避关税制裁。

那么太小看过去四年，民主党老阴逼们推动的软脱钩策略——法案国家的联合推动各方盟友，科技树封锁、资本切割、贸易断档已经出现经济事实、利益上不可磨灭的”基础共识“。

这些盟友已经不是四年前的骑墙派，美国也不会如四年前般简单被欺瞒。

其次将“关税”单纯地理解为攻击的茅，并不准确。

关税是可以定向同盟的，网传特朗普经济顾问Scott Bessent（发家于索罗斯一起做空日元、英镑），甚至说是巴菲特的芒格也不为过，对一国贸易帐&金融规则洞察之深。

若他真的担任经济顾问并且配合无间，那么Trump全球关税逻辑就很清楚，打碎全球WTO的贸易规则，通过美元经济体总需求的强势，制造制造业高税地带以调整全球产业链分布，步骤如下（假定）——

A全部先揍一轮（表演式疯子般砸烂场子）->

B重新与同盟国进行关税谈判，如加拿大、日本、欧盟、韩国等->

C彻底瓦解龙的产业链优势，通过关税联盟转移政经风险->

D形成更大规模的区域性产业联盟，从而”推动“盟友加征对龙关税。

这就是通过关税同盟形成的关税高地，如盾抗御非盟友的倾销重击。

PS文末往期星球笔记，2024年Q3龙的出口外贸情况（若当前平台没有看到，则默认被吞，有兴趣者敬请移步公号）。

那么留给龙的短期调整窗口不多了···

降息预期空间会被收窄（盯紧龙鹰利差结构），大多规模的财政放水债务货币化有多大？

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图：龙鹰利差&A50、CSI300

基本上再度锁死明年的降息预期，但当前大A的表现属于将情绪和预期打得非常饱满状态——涨得都是债务货币化的估值？

两市指数非常高，但轮动场景均为题材概念，属于很强的结构（老庄）表现，这是一方面年关短期信贷资金脉冲，另一方面是政策需求的从土地财政优化、转向股权财政的渠道···

从短期来看已经初见功成···

红利股稳定分红、国家队抱团做强国有资产、国资委持股保证根正苗红、地方财政找补驱动、国企涨价壮厚社会主义，此五者共振形成不可逆潮的新时代。

PS当下该说的、不该说的内容都在24.1.5《站在资本市场拥抱社会主义的历史拐点上》，敬请自行翻阅历史笔记。

但又需要游资（找托）来炒旺市场，但他们注定不会和国家队们扎堆价值红利的，因为防的就是自家人···只能靠收割各种抖音敢死队。

而国家要出手保护优质国有韭菜，故此公域流量的收紧，传播荐股这种事已经是昨日黄花了。

这就是短期的市场场景——三辆马车剩下外贸，货币政策空间被堵紧，财政政策上犹犹豫豫，预期被满上···

稍稍抢跑一个大胆的预测，十万亿新的财政规模（市场预期底线），但其中70-80%都是展续地方政府债务，且滚续为两到三年不等。

PS两三年前有一个地方债务（偏明面的估算为150万亿出头），23.4.7《房地产税倒计时》···当然和日本当年一样，犹犹豫豫三五年，直到最后安倍经济学···

故此十万亿，显示了庙堂之高们对冲即将到来的经济压力，但并不会改变经济结构，没有足够的决心之前。

那么就剩下一招——贬值，明年看到7.35+，或许摸一个7.5。

那么贬值收益的资产也就那几个了···

PS推荐阅读往期笔记23.8.16《降息是为了更好地降息》