港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。
昨日（11月06日）美国共和党总统候选人特朗普今日宣布在2024年总统选举中获胜，港股大幅回落，三大指数齐跌，截至收盘，恒生指数跌2.23%，报20538.38点，恒生科技指数跌2.54%，国企指数跌2.56%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入214.87亿港元。
盘面上，科网板块股普跌， $京东集团-SW (09618.HK)$ 跌4.16%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌4.07%， $快手-W (01024.HK)$ 跌3.84%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 跌2.66%， $美团-W (03690.HK)$ 跌2.32%， $小米集团-W (01810.HK)$ 跌2.13%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 跌1.87%， $商汤-W (00020.HK)$ 跌1.22%；
黄金股普遍低迷， $招金矿业 (01818.HK)$ 跌超4%， $山东黄金 (01787.HK)$ 、 $紫金矿业 (02899.HK)$ 、 $中国白银集团 (00815.HK)$ 跌超3%， $灵宝黄金 (03330.HK)$ 、 $中国黄金国际 (02099.HK)$ 、 $复兴亚洲 (00274.HK)$ 跌超2%， $潼关黄金 (00340.HK)$ 收平。
消息面上，11月4日，花旗分析师Kenny Xunyuan Hu、Maximilian J Layton、Viswanathrao Kintali等发布报告称，黄金在美国大选后的短期内可能面临压力，但结构性的黄金牛市仍然稳固，建议投资者在黄金价格下跌时买入。从历史上看，黄金在美国大选后的短期内（如1周、1个月）平均回报率为负值。花旗表示，这为逢低买入提供了机会。
机器人概念股逆势走强， $上海电气 (02727.HK)$ 涨超18%。
消息面上，上海电气近日宣布，拟以现金方式从控股股东上海电气集团手中收购宁笙实业100%股权，交易价格达30.82亿元。而宁笙实业旗下核心资产为上海发那科机器人有限公司。上海电气表示，从上海电气的机器人发展整体战略来说，此次收购的目的是完善上海电气在机器人领域的布局。
比特币概念股集体冲高， $雄岸科技 (01647.HK)$ 涨超29%， $OSL集团 (00863.HK)$ 涨超15%， $新火科技控股 (01611.HK)$ 涨超12%， $蓝港互动 (08267.HK)$ 涨超4%， $美图公司 (01357.HK)$ 涨超3%。
消息面上，由于特朗普支持数字资产，比特币上涨被认为是所谓的“特朗普交易”；马斯克则表示，如果特朗普赢得选举，将设立一个政府效率部门，简称为D.O.G.E。据悉，比特币站上73000美元/枚，为10月29日以来首次，日内涨5.23%。
汽车股领跌， $蔚来-SW (09866.HK)$ 跌近4%， $中国环境资源 (01130.HK)$ 跌超10%， $零跑汽车 (09863.HK)$ 、 $恒大汽车 (00708.HK)$ 、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 、 $吉利汽车 (00175.HK)$ 跌超3%， $长城汽车 (02333.HK)$ 、 $理想汽车-W (02015.HK)$ 跌超2%， $APOLLO出行 (00860.HK)$ 、 $广汽集团 (02238.HK)$ 跌超1%。
消息方面，汽车股的走势主要随港股市场调整。不过中信建投研报近日表示，汽车以旧换新效果加速显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。
保险股也受到港股市场走势的影响， $新华保险 (01336.HK)$ 跌超4%， $GBA集团 (00261.HK)$ 、 $中国人寿 (02628.HK)$ 跌超3%， $友邦保险 (01299.HK)$ 、 $中国太平 (00966.HK)$ 、 $中国平安 (02318.HK)$ 跌超2%。
$恒生指数 (800000.HK)$ 昨天港股虽然有调整，因为市场认为川普当选后，要对我们的商品征收大规模的关税，所以对于A/港股来说，这是一个利空。
但由于川普的负面影响较大，我们接下来可能会出更强有力的财政政策来对冲，此前路透社也有过类似的报道，只不过目前这还是一个未知数，需要等待，有预期落空的风险。
不过我想朋友们应该清楚一个事儿，我们已经不是8年前的我们了，我们并不害怕被加关税，怕的是把渠道堵死，比如光伏，要加100%的关税，没问题，我们从产业链优势上，不但能把加的关税抹平，还能额外再赚点，甚至都比他们本土制造出来的便宜...
再比如稀土，世界我们的储量最多，然后到老美，再然后是缅甸。如果我们管制稀土不让出，缅甸+老美的也够芯片用，但是万亿缅甸也没法出口呢？那老美还够不够用？未必，因为缅甸稀土在克钦邦，克钦邦在打仗，势力在克钦邦围攻正负军，反正懂得都懂。
所以也就是，谁赢并不重要，客观的讲，对于我们来说，不管谁上台，都不是啥好鸟，但两害取其轻，哈里斯上台相对好点。
因为没有大幅加征关税的风险，这样不管是对中国经济，还是对于A/港股来说，冲击都会相对小些。
如果特朗普赢了，8号的人大常委会，拿出来的刺激力度就会更大些，用来做一些对冲。
其实，特朗普与哈里斯，不管谁赢，对于A/港股来说，都没多大影响。因为，大A/港会继续牛逼。
原因很简单，决定A/港股走势的是政策，不是基本面，更不是美帝。当政策全面右转之后，不管经济如何，不管谁当美国总统，大A/港都会继续牛逼。
所以昨天虽然有调整，但对于没有仓位的朋友来说，这是一次倒车接人的机会，请珍惜把握住！
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川普赢得大选后，大家都觉得要转向看内需了，我现在觉得最好的内需就是服务消费。
对比美国和日本的案例来看，服务消费的高速增长期其实并不在GDP增长最快的阶段，而是在城市化进入成熟期。GDP增速放缓之后，服务消费的增长动能和潜力逐渐释放，并在此后相当长一段时间内保持高速增长，我国目前正处于这个背景下。
在物质条件到达一定水平后，城市化成熟期也带来了消费者代际的更迭，消费理念的变化。这群成长于城市化背景下的新消费者的消费偏好，从物质消费转向精神文化消费，从产品消费转型服务消费。
服务消费大体上可以分为四种类别：
①平台型经济：以美团、 $携程集团-S (09961.HK)$ 、 $同程旅行 (00780.HK)$ 、滴滴等平台公司代表
②IP型经济： $迪士尼 (DIS.US)$ 、 $泡泡玛特 (09992.HK)$ 、Jellycat等新型情感消费
③连锁型经济：主要是包括餐饮、教育、酒店、演出
④单体型经济：景区
平台型经济和IP型经济是新型服务消费的代表，而连锁型单体型是大部分是较为传统的服务消费。在新型服务消费中，平台型经济主要是为消费者降低搜寻成本，减少信息不对称；IP型经济主要是提供超越物质载体本身的情绪价值。在传统服务消费主要包括连锁型和单体经济，特点是场景和服务融为一体的，场景既是空间载体又是消费内容，尤其是在酒店、景区中，场景是消费的主要内容。
1、平台型经济：服务消费中最好的模式：
首先说平台型经济，我认为平台型经济的轻资产运营模式是服务消费中最好的商业模式。平台公司本身并不参与服务者的雇佣，也不参与服务场景的提供，主要为买卖双方提供信息匹配，帮助消费者降低信息不对称，并给服务供给方提供了隐性的信用背书。平台型公司的轻资产模式决定了这个行业天然的高毛利水平，并且通过这些年的跑马圈地，普遍具有较高的行业壁垒。例如，我无论去哪个城市旅游，我都会打开OTA软件定酒店、机票，会在美团上买餐饮套餐。虽然几个平台都同业竞争部分，但是细分市场还是有差异，美团走的是本地大众市场，携程走的中高端市场+开拓海外市场（旗下有Skyscanner和Trip），同程走的中低端市场。美团的基本盘是最稳的，本地生活带来的高频流量可以做太多生意了，且还有抖音竞争边际放缓带来的格局改善。如果看好商旅的恢复和国际旅游的恢复，那携程无疑是最好的选择。如果看好国内中低线城市的旅游市场，那同程也可以看看。
还有一点就是，政策刺激服务消费，发放消费券也绕不开这些分发平台。
2、IP经济：服务成年人的情绪搭子：
IP型经济是受众较小的一类，在实现了基础的吃穿用度需求之后，情感需求成为城市年轻人的升级需求，情感需求往往是高频的、小众的，这也决定了IP类消费复购率高、客单价高等特点。在这个圈外的人无法理解为什么要花这么多钱多买个小玩偶小盲盒，其实不一定要完全看得懂IP，核心是背后的需求。如果理解不了IP，就去看小红书的爆品IP帖子，还有二级市场价格，就能理解IP的需求，不一定是自己迷恋的东西才能理解，对于投资而言，最重要的是理解需求以及背后的商业模式。
3、连锁型经济：服务消费的基本盘：
连锁型经济是最常见的服务消费业态，这类公司往往资产较重，拖累了ROE水平。其中餐饮占比是最大的，但是在我国，餐饮连锁化水平低，区域分化大，现在全国连锁的就百胜中国、海底捞这些。至少在目前看来，餐饮标的质量比茶饮好太多，竞争格局也更好。百胜中国今年还有9%的股息率，这个水平超过太多红利股了。
其次是教育，教育在长期看仍然是服务消费中需求较好的行业，近来教培公司股价表现都一般，主要是大家对于Q3业绩预期都很高，但在实际业务中扩张网点、招聘教师对于短期OPM有不同程度的影响，加上对于小黑班引起的竞争格局的担忧。
昨天 $新东方 (EDU.US)$ 暴跌我还是想说几句，新东方今年真是被K9以外的业务拖累的，还是业务太不纯粹了，从年初90多跌到现在。董的小作文新东方跌，东方甄选业绩暴雷新东方也跌，消费降级+川普上台影响留学新东方也跌。这和我们看好K9非学科培训的初心渐行渐远...
酒店行业今年一直面临着去年高基数的压力+今年商旅拖累OCC，我觉得酒店行业的beta拐点需要关注：
（1）供给拐点，就是签约酒店数量达峰，出现边际拐点；
（2）商旅需求的恢复。在酒店中无疑华住的基本面是最好的，亚朵现在不光有酒店，还包含零售的估值。像君亭这种其实是旅游属性更强，跟着旅游beta走。
演出公司典型的就是宋城演艺，在全国各地都有项目，但是各地分化也挺大的，丽江、西安项目表现挺好，三亚项目就一直拖后腿，在我的视线里是比较靠后的选择。
4、景区：服务消费中的稀缺标的：
景区是单体经济的典型代表，不同于其他服务消费的可复制性，景区受到物理空间的限制几乎是不可复制的、稀缺的，延展性和成长性较弱，总不能把峨眉山搬到一线城市去吧。景区标的往往是beta大于alpha，概念炒作就集体上涨，去年的冰雪旅游、今年的西北旅游等等。如果景区仅仅是传统的收门票、索道费，卖到处都有的淀粉厂，那客流增长带来的盈利弹性确实不大，景区的未来也在内容、主题性消费，才能带动价值最大的二次消费。而目前我没有看到做得非常好的，这与管理层的运营能力、创新能力息息相关。
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