Hims & Hers Health发布季度财报，虽然业绩给力，但是股价并没有上涨。然而，有外国分析师认为，Hims & Hers Health的基本面与股价之间存在脱节。
作者：Stone Fox Capital
毫不意外，Hims & Hers Health报告了又一个出色的季度。这家在线健康和保健平台继续以合理的价格构建个性化的医疗保健解决方案。Hims & Hers Health依旧值得看涨，因为有限的反弹并没有与出色的结果相匹配。
惊人的结果
市场并没有真正接受管理层提出的2024年第三季度的重大指引，但他实际上超出了分析师的普遍预期，如下：
Hims & Hers Health报告称，24年第三季度的销售额超过预期近1900万美元，收入超过4亿美元。该公司进入第二季度财报时，普遍认为收入很难超过3亿美元，但该公司股价在7月份的交易水平更高。
这家在线健康和保健平台对四季度收入进行了指引，支持在短短两个季度内增长高达75%。与此同时，公司现在正在产生稳健的利润，调整后的EBITDA跃升至超过5100万美元，利润率为13%。
一个积极的信号是GLP-1患者坚持使用该计划，70%的人在12周后仍在使用减肥药物。公司列出了以下原因，说明Hims & Hers Health的在线业务为何能带来更强的患者结果：
➢药物管理：基于患者减肥目标、病史和偏好的个性化解决方案。
➢营养、运动和心理健康支持：通过Hims & Hers APP提供个性化的营养指导和运动建议。
➢数字追踪工具：通过Hims & Hers APP，患者可以跟踪他们的进展、水分、运动和睡眠。
➢全天候与护理团队联系：个人可以随时通过Hims & Hers APP向他们的护理团队发送消息。
这里的关键是，这些数字与品牌GLP-1药物的结果相比是有利的。他在第一个月内的停药率只有13%，而蓝十字蓝盾的报告显示，停药率为30%。
Hims & Hers Health的订阅用户同比增长了44%，达到了200万。最重要的是，公司在个性化产品的订阅用户上同比增长了175%，超过了上个季度的100万。
市场关注的可能是较低的毛利率，但Hims & Hers Health的收入增长了77%。受GLP-1短期影响，第三季度利润率从83%下滑至79%，但毛利润从去年第三季度的1.87亿美元飙升至3.18亿美元。
Hims & Hers Health甚至将非复合GLP-1业务增长了40%以上，突出了该平台不仅仅建立在减肥药物上。此外，管理层继续相信他们的复合GLP-1药物不会受到品牌药物从FDA短缺名单上撤下的影响，因为它们专注于为患者提供更好的个性化复合解决方案和更好的结果。
巨大的市场脱节
Hims & Hers Health指引四季度收入高达4.7亿美元。公司现在预测收入增长将达到近90%，销售增长惊人。
股票对这些重磅结果几乎无动于衷，消息传出后，该公司的股价只上涨了几个百分点。该公司将第四季度调整后的EBITDA设定为健康的5,500万美元目标，尽管销售增长迅猛，但利润率仅为12%，市场可能会感到失望。
Hims & Hers Health的市值仅为52亿美元，基于完全稀释后的2.35亿股，将股票交易定位在2025年销售目标的3倍以下，尽管公司预测当前季度增长90%。公司甚至以2亿美元的调整后EBITDA运行速度运行，再次使股票仅以26倍的实际数字交易。
市场脱节如此之大，Hims & Hers Health实际上在上个季度回购了股票。公司距离有关资本获取以继续投资未来的质疑仅几个月，Hims & Hers Health就用多余的现金回购了股票。
他在第三季度创造了7,900万美元的自由现金流，并用约3,000万美元以每股15.83美元的价格回购了190万股股票。该公司在本季度结束时的现金余额为2.51亿美元。
根据公司对2024年调整后EBITDA估计的上调，Hims & Hers Health预计将超过预期16%以上。如果2025年EBITDA目标达到2.24亿美元，那么当前的目标将达到2.6亿美元。
Hims & Hers Health不应该仅以20倍更新的2025年EBITDA目标进行交易。还要注意，调整后的EBITDA目标似乎偏低。无论如何，公司可能会在2025年以近50%的速度增长这些调整后的利润。
总结
Hims & Hers Health再次报告了巨大的结果。这家在线健康和保健平台开始建立一个强大的品牌和可区分的患者成功，从而导致持续的成功。当前的股价没有反映出Hims & Hers Health未来的机遇。
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