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@价值投资为王：为什么Coinbase跑输了比特币？

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<a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">$Coinbase Global, Inc.(COIN)$</a></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67401d01119ffebf57288d46ca7a1504\" tg-width=\"1803\" tg-height=\"847\"></p>\n<p>与分析师预期相比，coinbase的营收和利润双双低于预期：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/428e83313a9b5cc577cde1f8147a7a77\" tg-width=\"1126\" tg-height=\"369\"></p>\n<p>三季报“暴雷”和比特币飙升的价格形成巨大反差，如果对比年内表现，比特币的价格上涨了70%，而coinbase的股价仅上涨22%：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/014e56a0f23b6040cce30a2481352c37\" tg-width=\"1471\" tg-height=\"612\"></p>\n<p>为什么coinbase会跑输比特币呢？</p>\n<p>对比coinbase和比特币的走势，两者的趋势一致：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d38ff8658697fdbd2ad58ddd2611081e\" tg-width=\"1300\" 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APP的月活跃用户数同比下降6%，而全球最大的加密货币交易所币安却增长了20%；同期，coinbase的下载量同比增长47%，而币安增长了94%。</p>\n<p>另据研究机构CCData称，随着Crypto.com和Bybit等竞争对手的崛起，Coinbase第三季度的现货市场份额从4.51%下降至4.18%，部分原因是他们上市了更多代币。该研究机构发现coinbase9月份的现货份额是2022年6月以来的最低水平。</p>\n<p>不过，coinbase也并非没有亮点，比如三季度的人均周使用时长增长了28%，而币安下滑了7%；同期，coinbase在衍生品市场份额从上一季度的1.57%升至1.98%。</p>\n<p>与此同时，coinbase在不断拓展多元化收入，三季度的订阅及服务收入达到5.56亿，同比增长66%。</p>\n<p>相比交易费收入，订阅及服务的收入波动性更小：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86dee2726231c5b16582e4088e986755\" tg-width=\"1333\" tg-height=\"591\"></p>\n<p>从coinbase给出的四季度指引来看，订阅及服务收入在5.05-5.85之间，保持了相对稳定，甚至可能增长：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0927ab52f79c07a9841dbf27d13cb595\" tg-width=\"925\" 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因此，虽然比特币的价格处于历史最高点附近，但由于波动率较低，coinbase的收入和比特币价格的涨幅不成正比，股价表现自然也就拉胯了！ 除了比特币震荡走势造成不利影响外，coinbase在激烈的竞争中也受到了影响。比如根据Sensor Tower的数据显示，三季度coinbase APP的月活跃用户数同比下降6%，而全球最大的加密货币交易所币安却增长了20%；同期，coinbase的下载量同比增长47%，而币安增长了94%。 另据研究机构CCData称，随着Crypto.com和Bybit等竞争对手的崛起，Coinbase第三季度的现货市场份额从4.51%下降至4.18%，部分原因是他们上市了更多代币。该研究机构发现coinbase9月份的现货份额是2022年6月以来的最低水平。 不过，coinbase也并非没有亮点，比如三季度的人均周使用时长增长了28%，而币安下滑了7%；同期，coinbase在衍生品市场份额从上一季度的1.57%升至1.98%。 与此同时，coinbase在不断拓展多元化收入，三季度的订阅及服务收入达到5.56亿，同比增长66%。 相比交易费收入，订阅及服务的收入波动性更小： 从coinbase给出的四季度指引来看，订阅及服务收入在5.05-5.85之间，保持了相对稳定，甚至可能增长： 由此来看，虽然coinbase三季报不及预期，2024年的涨幅也没有跑赢比特币，但如果比特币的价格继续攀升，coinbase将继续受益。 11月初，美国大选将落下帷幕，如果特朗普成功当选，比特币的波动或将加剧！有利于提升coinbase的交易量！ 当然，未来中长期视角下，比特币是涨是跌？波动是大还是小？具有不确定性，考虑到比特币巨大的周期波动特征，介入coinbase最佳时机洽洽是市场对比特币恐慌的时刻，这点，coinbase和其他股票交易所没有本质不同，只不过后者的波动率相对较小。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/366014672769128","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["COIN"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2295,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":147,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/368060538990696"}