意外的非农就业数据

一、数据

继10.5非农就业人数高达25万人之后，11.1的人数跌到1.2万。主流卖方的分析在9万-10万。

二、影响

如前所述，现在的背景下，劳动力数据宜“坏”不宜“好”，就业人数低一些，失业率高一些，这是“好”数据，因为这会确保联储继续降息。

但1.2万是不是过于坏了？

不会。坏成这个样子，数据完全失真，已经没有参考意义。这是由于飓风Helene和波音罢工的影响。

此外，和非农同时发布，还有失业率和小时工资AHE。这两个数据都不错。

失业率4.1%，和前值持平（说明劳动力市场没有升温）

小时工资AHE 4.0%，比上个月高一点3.9%（这说明消费者开支依然良好）

昨天发布的雇佣成本ECI，其中的名义工资增幅下降。

这几个数据共同描绘了一个图景：人没有那么难招、工资增长在降速、但是消费者依然愿意花钱——这意味着通胀在降速，降息幅度无虞。

美股可以松一口气，美债可以松一口气。

四、失业率为什么不受影响

非农就业人数和失业率是一个机构做的，为什么失业率没有受影响？

因为统计方式不同。

BLS的调查方式分Establishment Survey和Household Survey。前者产生非农就业人数，后者产生失业率。

Establishment Survey调查12万个企业和政府机构，统计当月领工资的雇员的人数和薪酬。本月人数和上月的差值，就是非农就业人数Nonfarm Payroll Employment。注意，非农就业人数是个差值。准确的说，应该是月度非农就业变动人数。

飓风一来，很多小企业，比如餐馆，不开门了，就不给员工发工资了（周薪制），罢工也不发工资。所有不发工资的，都不统计，所以非农就业人数少了。

那为什么失业率不受影响？

失业率是通过Household Survey统计的。通过给家庭打电话或者入户调查的方式做的。

怎么算你就业呢？只要你在包含12号那个周中，至少工作了1小时，就算就业。注意，如果你在那个周中由于请假或者罢工或者恶劣天气没有工作，没有拿钱，依然是算就业！

这就是失业率不受影响的小秘密。

当然，你会发现，失业率的样本量很小6万，所以时时有误差，所以又会有其他方法来修正，这就是我们时时听到的非农数据上修和下修。

亲爱的小伙伴，了解了数据的统计方式，那么，当下次你听到美国数据造假美联储配合华尔街收割散户，这种暴露智力水平的话的时候，你就会会心一笑了。