傲基科技是一家专注于提供优质家具家居类产品的线上零售商，凭借稳健的供应链管理和有效的物流解决方案，致力于为消费者提供愉快的生活体验。公司在全球B2C电商市场中占据重要地位，特别是在中国卖家的家具家居类产品B2C海外电商市场中排名第一。
1. 发行人概况
公司简介：傲基科技是一家总部位于中国的跨境电商平台，主要从事家具家居类产品的在线销售。公司通过多个第三方电商平台（如亚马逊、沃尔玛和Wayfair）向全球消费者提供服务。
成立背景：公司成立于2010年，经过多年的发展，已成为中国B2C电商市场的重要参与者之一。
主要股东：截至全球发售完成前，陆先生和迮先生分别持有公司19.43%和11.22%的股份，并根据一致行动协议共同控制约30.65%的投票权。紧随全球发售完成后，他们将持有公司约28.44%的股份。
2.本次发行基本情况
发行股数：全球发售包括初步提呈发售2,989,500股H股及26,905,200股国际发售股份。
每股面值：人民币1.00元。
每股发行价格：每股H股14.56港元或15.60港元。
发行日期：2024年11月8日。
拟上市的证券交易所和板块：香港联合交易所主板。
发行后总股本：415,205,916股。
3. 主营业务
主要产品或业务简介：公司主要通过第三方电商平台（如亚马逊、沃尔玛和Wayfair）销售家具家居类产品，产品包括电动工具、家用电器、消费电子、运动健康类产品等。
经营模式：公司采用线上销售模式，主要通过亚马逊、沃尔玛和Wayfair等平台进行销售。公司还通过深圳西邮智仓提供物流解决方案，确保产品的及时交付。
4. 行业及地位
市场地位：公司在全球家具家居类B2C电商市场中排名第五，在中国卖家的家具家居类B2C海外电商市场中排名第一。
竞争优势：公司拥有强大的供应链管理能力和多样化的产品组合，能够快速响应市场需求并提供高质量的产品和服务。
5. 公司治理与独立性
公司治理：公司董事会由执行董事、非执行董事和独立非执行董事组成，设有审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和战略委员会。
独立性：公司与控股股东及实际控制人之间保持独立性，确保公司决策的独立性和客观性。
6. 募集资金用途
业务扩张：约70.0%的募集资金用于业务扩展。
数字化建设：约15.0%的募集资金用于完善信息系统。
产业链投资：约10.0%的募集资金用于产业链的潜在投资或并购机会。
营运资金及一般企业用途：约5.0%的募集资金用于营运资金及一般企业用途。
7. 风险因素
平台依赖风险：公司大部分收入来自少数第三方电商平台，平台政策变动可能对公司业务产生重大不利影响。
市场竞争风险：全球B2C电商市场竞争激烈，公司需不断创新以应对市场变化。
供应链风险：公司依赖制造合作伙伴，供应链中断或成本上升可能影响公司运营。
物流风险：中大件产品的物流成本较高，物流解决方案的价格波动可能影响公司盈利能力。
招股信息及一手中签率：
公司全球发售股数2989.47万股，每手股数300股，截至发稿，超购1.76倍，按目前孖展情况，不会回拨，甲乙组各4982.45手，预计5K-9K人参与，一手中签率50%左右，申购6手稳一手。
IPO前投资者及基石投资者：
公司2015年11月16日，于新三板挂牌上市，后因筹备于科创板上市，隧于2019年4月16日，股份停止在新三板挂牌交易，彼时总市值36亿人民币，2019年8月向科创板提交上市申请，由于公司核心业务与科创板市场定位之间的差异，折戟科创板；后于2021年5月向创业板提交上市申请，同月，由于亚马逊事件的发生，再一次折戟创业板。而本次向联交所提交上市申请，最终通过聆讯。公司IPO前完成多轮投资和转让情况，其中价差较大的有2020年12月的投资，每股成本26.23元，较H股发售价溢价89.83%；以及2022年1月投资，每股成本25.74元，较H股发售价溢价86.25%；2024年4月股份转让，每股成本16.8元，较H股发售价溢价21.58%，禁售期12个月。
本次公司引入3位基石投资者，按下限价发行，基石占比25.14%，按中位数发行，基石占比24.27%，按上限价发行，基石占比23.46%；基石禁售期6个月。
保荐人：
公司本次由华泰金融独家保荐，稳价人亦由华泰金融担任；华泰金融保荐战绩平平，偶而会爆一个冷门；而做为稳价人，往期战绩不忍直视，就一个字拉胯。
财务情况：
营收：2021年营收90.71亿人民币，2022年营收71亿人民币，2023年营收86.82亿人民币，截止2024年4月30日最近12个月营收90.91亿人民币。
毛利/损：2021年毛利18.95亿人民币，2022年毛利24.79亿人民币，2023年毛利29.93亿人民币，截止2024年4月30日最近12个月营收31.49亿人民币。
年内亏损/利润：2021年亏损5.9亿人民币，2022年净利2.23亿人民币，2023年净利5.20亿人民币，截止2024年4月30日最近12个月营收6.13亿人民币。
综合点评：
傲基股份主要营收来源商品销售和物流解决方案，其中商品产品（家具家居类产品、电动工具类产品、家用电器类产品、消费电子类产品、运动健康类产品、其他品类产品）2023年营收70.30亿人民币，占比81%；物流解决方案2023年营收16.52亿人民币，占比19%；详细营收构成及占比见下图：
通过财务报表看到公司各类产品销量都在下滑，全靠提高单价来保护营收数据，另外公司物流解决方案增长较快，弥补了一部分产品端下滑的实况。
从目前的财报营收和净利数据来算，本次的发行市值不贵但也不便宜，家具家居类上市公司，本身估值PE都在个位数和十出头徘徊，看了下公司的毛利率保持在34.5%左右，而净利率只有6%左右，对比了其它家具家居类公司，这个数据都偏低。
基本面目前而言中规中矩，没有什么吸引人的数据，和之前上市的卡罗特相比，就毫无特色，就算卡罗特那样的数据，也就吃了情绪溢价，傲基股份数据方面显然要逊色很多；情绪面保荐人和稳价人都由华泰金融担任，看了历史数据这块负分，再加上传统零售行业估值偏保守，又是一减分项；资金面这次发行60.45-64.77亿港元，募集资金4.35-4.66亿港元，基石锁定25.14-23.46%，流通值3.25-3.56亿港元，并不算小。
这票各方面看下来都有一种织布机的感觉，毫无吸引力，不像华昊中天医药-B这种，虽然有瑕疵点，但一看就知道属于有波动率的票，情绪面和资金面就会吸引你去摸一下。不像这个票，看完毫无兴趣。
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