欢迎来到美股研报站！今天我们要聚焦两家科技巨头——亚马逊（AMZN）和苹果（AAPL），探讨这两家公司在新财报发布前的估值表现及可能的高估风险。它们的股票是否值得继续持有？两家公司是否被高估？让我们通过数据分析为您揭晓。
第一章：亚马逊的财务表现及估值风险 [财迷] （微信公共号：米股研报站 ）[财迷]
首先，亚马逊作为全球电商和云计算的领头羊，在市盈率和市现率上表现出较高的估值水平。2024年和2025年，亚马逊的每股收益预计将分别增长31%和22%，市盈率则分别为40倍和33倍。这些估值水平意味着，市场对亚马逊的增长预期非常高，而其PEG比率（市盈率与增长率的比率）为1.29倍，显示出在高增长支撑下的估值合理性。
然而，亚马逊的估值中，关键部分来自其AWS（Amazon Web Services）云计算业务的支撑。AWS在亚马逊的整体盈利中占据重要地位，是其利润增长的主要动力。例如，2024年第三季度，亚马逊预计GAAP营业收入将达146亿美元。AWS的高利润率对于亚马逊的估值起到了重要支撑作用，同时，亚马逊的飞轮策略（通过跨部门协作推动收入增长）也为公司提供了额外收入，但其在线商店和广告收入在最近几个季度表现有所放缓。
数据亮点
每股收益预期增长：2024年31%，2025年22%。
市盈率：2024年40倍，2025年33倍。
市现率：16倍。
每股现金流：过去12个月为10.58美元，较每股收益4.68美元更具稳定性。
尽管这些数据看似健康，亚马逊仍存在高估风险。如果AWS的增长低于预期，将对整体估值造成压力。而且，随着微软Azure和谷歌云的崛起，AWS面临的市场竞争愈发激烈，这也可能导致利润增长放缓。此外，全球经济环境对亚马逊的零售业务需求波动有直接影响，若消费需求疲软，可能会削弱市场对其高市盈率的接受度。
第二章：苹果的财务表现及消费必需品转型[财迷] （微信公共号：米股研报站 ）[财迷]
苹果的估值风险主要在于其高市盈率与消费必需品股接近。苹果公司2024年和2025年的预期市盈率分别为34倍和31倍，每股收益增长预期分别为9%和11%。虽然苹果的市现率为28倍，市自由现金流比率31倍，但公司稳定的自由现金流和强大的股东回报，使得投资者对其信心较高。
苹果在过去13个季度内每季度用于股票回购的自由现金流高达190亿至240亿美元，这些回购提升了每股收益并支撑了其估值。然而，苹果估值的支撑不仅依赖于高现金流，还在于市场将其视作消费必需品股。苹果的产品粘性和收入稳定性逐渐让其从成长股转型为“消费必需品股”。
数据亮点
假日季预期：市场预计每股收益2.38美元，同比增长7%；营收1275亿美元，同比增长9%。
每股收益预期增长：2024年9%，2025年11%。
市现率及市自由现金流比率：28倍和31倍。
季度股票回购支出：190亿至240亿美元。
苹果虽然在产品创新和市占率方面保持领先，但也存在增长放缓的风险。iPhone等主打产品已达到饱和，未来创新空间有限。在医疗健康领域，苹果虽借Apple Watch等产品布局心率、血压监测等功能，但医疗健康数据应用的商业化进展缓慢，短期内尚难以成为公司业绩增长的主要来源。因此，苹果的高市盈率是否能继续被市场接受，取决于其收入增长和股东回报是否能继续保持稳定。
第三章：两家公司估值的高估风险 [财迷] （微信公共号：米股研报站 ）[财迷]
亚马逊的风险
亚马逊的高估值支撑主要来自AWS部门的利润贡献，而零售业务则依赖消费需求。若经济环境恶化或AWS面临更大的竞争压力，亚马逊的高市盈率可能难以维持。此外，亚马逊的市销率高达2.8倍，略高于零售行业平均水平，但考虑到其AWS和广告收入，这一数值在市场预期良好的情况下仍可接受。然而，若AWS的增速低于预期，其估值将难免承压。
苹果的风险
我们用DCF模型来对苹果公司进行估值。苹果的总债务为 1000 亿美元，与 3.5 万亿美元的市值相比几乎微不足道。因此，使用股权成本而不是 WACC 看起来是一个公平的选择。股权成本为 9.9%，计算方法概述如下。
根据共识，预计收入增长将从个位数加速到 2027 财年的 12.6%。由于我上面描述的长期问题，我认为这是一个有风险的假设。因此，我对我的 DCF 采取了 8% 的“经验法则”收入复合年增长率，因为它与未来两个财年的共识预测一致（样本超过 40 名华尔街分析师）。杠杆 FCF 利润率为22.34%。由于上述长期问题，我预计它将保持平稳。为了平衡我对 1-5 年的谨慎立场，我考虑了乐观的 5% 永久增长率。
每股内在价值 (IV) 接近 182 美元，比当前股价低 21%。[财迷] （微信公共号：米股研报站 ）[财迷]
根据我们的模型 综上所述，亚马逊和苹果的估值均存在一定的高估风险。，投资者应注意财报风险，尤其是苹果公司存在21%的高估风险，高估值将面临市场调整的风险。
[财迷] （微信公共号：米股研报站 ）[财迷]
$亚马逊(AMZN)$ $苹果(AAPL)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $特斯拉(TSLA)$
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