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@格隆汇：反弹了，老乡走不走？

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dc8117c87756fe226c2034622edd414\" tg-width=\"688\" tg-height=\"355\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/838507e493f5dc8804beaa5ba0355570\" tg-width=\"688\" tg-height=\"365\"></p><p>此外，贵州茅台盘中涨2.65%，“锂电茅”宁德时代涨6.94%，“机械茅”三一重工涨7.63%，“免税茅”中国中免涨5.41%……</p><p>连续放血后，好不容易吃上一口肉难免让人心情澎湃，压抑的氛围一扫而空。于是有人奔走相告：全都回来了！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eafd9c1febfbdad49f5ac48091fe022\" tg-width=\"479\" tg-height=\"252\"><span>图片来源：网络</span></p><p>从以往来看，抱团股在调整之后依旧会继续向上，但是这次的调整，比以往更加震荡。所以摆在眼前的问题是：<strong>市场是短暂反弹后继续下跌呢还是会迎来抱团股的强势上攻？</strong></p><p>今天我们就来讲下在当前外围以及国内的宏观环境下，A股的方向在哪？</p><h2><strong>情绪短期逆转</strong></h2><p>从A股来说，近几年跟美股的相关驱动性越来越紧密。而今年，作为全球最先走出疫情的国家，A股的核心资产跑的节奏明显快于美股纳斯达克头部成长股。</p><p>所以这次，A股快于美股调整震荡，同样调整结束也是较美股更快，无论是从技术面还是资金面，其实差不多已经是形成短时间的超卖。</p><p>比如创业板指数，从2月18日巨阴线到上周五，跌幅近15%：</p><p>而在上周五A股收盘后，以美股为代表的外围市场，出现逐渐企稳的迹象。再加上美东时间27日，美国众议院通过了拜登政府的1.9万亿美元刺激计划。而1月份民主党成功拿到了参议院的多数票，<strong>刺激法案正式落地估计只是时间问题。</strong></p><p>对应到今日市场：美股三大期指均有所反弹。截止目前，纳指100期货大幅回升，涨1.42%；标普500指数期货涨1.13%，道琼斯30指数期货涨1.03%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532470fb3ec731c3ec82e2647b818fb4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"489\"></p><p>不过，要注意一点，以大宗商品和美国国债收益率来判断，当前市场通胀预期已经接近次贷危机后的高点。</p><p>以大宗商品为例，截止到目前，WTI原油期货报62.59美元/桶，较2月1日上涨16.8%，已回归至2020年2月疫情爆发前的高位水平；以铜为代表的有色金属价格涨幅更甚，2月份沪铜期货涨幅超过18%，创下9年多的新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0037e9da4dec835216c56a62bf2cd652\" tg-width=\"688\" tg-height=\"495\"></p><p>前几天飙涨的美债也在回落，今日一度跌3.62%，现报1.44%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a91a34f3de13c82301dabba982839cc3\" tg-width=\"688\" tg-height=\"425\"></p><p><strong>市场的通胀预期也在回落。26日，美国十年期盈亏平衡利率从2.2%下降至2.15%</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a83630ccd865f015deb77076e51acfab\" tg-width=\"688\" tg-height=\"591\"></p><p>所以综合来看，1.9万亿90%是真的要印（如果美国经济复苏超预期，拜登政府也存在停止的倾向），而通胀预期和美债都在回落。纳斯达克的企稳会持续一段时间。</p><h2><strong>警惕A股高波反噬</strong></h2><p>当前来看，A股已经反噬了一周多，各大指数的跌幅差不多在10%左右，非常恐怖。尤其是国内的核心资产，也就是通常说的抱团股。这些个股除了被全球通胀预期拉动，还受到央行收紧流动性的影响。</p><p><strong>中国是全球范围内最先实现经济复苏的国家，那么就要警惕的是，中国会不会率先退出全球的QE框架，不过这也是情理之中。</strong></p><p>但是对于A股来说，尤其是那些抱团股，哪个不是大成长股？一方面，节后央妈“超预期”回笼货币的举动吓坏了市场，另一方面是对央行稳健中性流动性政策的中期预期，因此整体上比美股纳斯达克调整地快上了半拍。</p><p>好处在于，上周四美联储加息预期提前，利率加速上行之时，想象中的A股核心资产区域跳空式的崩溃下跌并没有出现，恐慌情绪的分散对大A“一吓就死给你看”的脆弱性意义不可谓不大，甚至于三大指数盘中还象征性地挣扎了下。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf1fbfcc13b0e152f7a63381d1a31fd\" tg-width=\"688\" tg-height=\"491\"></p><p>近几年中国正常的M2增速约在8%—8.5%区间，当前9.4%的增速距此仍有9.6%以上的下降空间。而如果回归正常货币政策，对比常态下40倍左右的PE，当前60倍茅台确实贵得很。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7eae2a71e3d86a04e7e560413118dbb4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"429\"></p><p>当然，既然宏观环境要收紧，那么打击就绝不会是区域性的，放水的时候所有板块都在涨，关水龙头的时候谁又能例外不受影响呢？再者说，这两年市场的趋势上涨关键是核心资产，就好比汽车的发动机熄火了，其他区域不受影响说不过去。</p><p>不过，其形式的可能性颇多。但是A股资产来说，流动性收紧并不是不能好好耍股票了，而是你要弄清象限。在经济向好+货币向紧的组合下，有限的资金只会去追寻那种基本面逻辑靠谱的公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b92a032557c02347fb1a0ab2d7e0fdbd\" tg-width=\"688\" tg-height=\"300\"></p><p>毕竟，今年的货币政策“不急转弯”，并不是像2018年那样：大白马抱团，结果死的很惨。</p><p>外围市场，美国现在还在放水，关于加息的预期也回落了。根据CME美联储观察，上周对4月加息25个基点的概率为6.2%，今天又回到了2月初的2.1%。</p><p>并且，中国2月PMI数据出炉，官方制造业PMI为50.6%，虽然依旧站在荣枯线上，但已经连续3个月下降，生产、新订单、新出口订单、建筑业活动等多项反映经济运行指标也都出现不同程度的下滑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1411a3b1aa96d9a8a09844a893c9e4ad\" tg-width=\"553\" tg-height=\"370\"></p><p>中国经济增速在放缓，就意味着有流动性的需求，而美国不着急收紧，央妈自然也就有闲情逸致慢慢来了。</p><p>当然，从结果上来说，区别不大，都得调整到位才行。现在各种“茅”的平均跌幅都已经都有15%左右了，20%—30%的下调区间应该可以看得到。</p><p><strong>我们身处这种变化多端的局面下，更多的还是要警惕当前的现象，那就是高波反噬。</strong></p><h2><strong>结构化牛市还在不在？</strong></h2><p>在“后市如何走”这个问题上，各大机构的观点出现了分化。</p><p>中信证券认为，本轮巨震后市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；</p><p>国泰君安研报称，调整底部临近，反弹在即。中盘蓝筹股将携盈利弹性及估值合理之优势焕发荣光，看好全球原材料周期及资源品之后的机械制造行业；</p><p>国盛量化团队则建议短期逢反弹减仓，中期谨防牛市尾声发生转折。</p><p><strong>至于抱团股会不会瓦解，于机构而言，从来都是个伪命题。</strong></p><p>前面说过，目前核心资产的暴跌，本质原因是中国提前退出全球QE框架的一个影响，杀估值行情未来一段时间估计还将继续，但并不妨碍调整到位之后大家重新抱起团来。</p><p>要搞清楚一点，下跌和抱团核心资产，并不冲突。</p><p>从逻辑基础分析，交易主线未来还会是以追求确定性为主线的核心资产，因为这样的钱赚起来最合理，也最轻松，没道理会被放弃。</p><p>而这样的市场，表现出来就是结构性牛市，不是单纯的疫情牛，也不是印钞票人为打造出来的水牛，可以简单地认为是成长牛。</p><p>至于抱团股衍生出来的高估值问题，其实也不是什么问题，老的抱团股估值溢价杀了下去，不正好给“新的确定性品种”腾出机会吗？</p><p>不过，个人而言，在没有发生股灾的情况下，高波动的市场不适合做稳健投资，因为市场的情绪并不稳定，对趋势的判断也会受自身心态影响。</p><p>现在金融市场暂时稳定下来，交易情绪也有所恢复，短线上可以聚焦两会。比如，“碳中和”这个应该是今年的关键词，全面脱贫成果之后乡村振兴也会是一个重点，还有和疫情相关的公共卫生方面……如果减仓的钱闲置地难受，拿来做做短线也是挺OK的。</p><p>总而言之，越是波动异常的时期，越考验一个投资者面对错综复杂局面的应变能力，也越是需要耐心。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>3月份的第一天，终于吃肉了！</p><p>A股三大指数今日集体高开，总算没有再次上演低走的剧情，短暂的回落过后逐步拉升企稳。各种“茅”股回到舞台中间，比如：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dc8117c87756fe226c2034622edd414\" tg-width=\"688\" tg-height=\"355\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/838507e493f5dc8804beaa5ba0355570\" tg-width=\"688\" tg-height=\"365\"></p><p>此外，贵州茅台盘中涨2.65%，“锂电茅”宁德时代涨6.94%，“机械茅”三一重工涨7.63%，“免税茅”中国中免涨5.41%……</p><p>连续放血后，好不容易吃上一口肉难免让人心情澎湃，压抑的氛围一扫而空。于是有人奔走相告：全都回来了！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1eafd9c1febfbdad49f5ac48091fe022\" tg-width=\"479\" tg-height=\"252\"><span>图片来源：网络</span></p><p>从以往来看，抱团股在调整之后依旧会继续向上，但是这次的调整，比以往更加震荡。所以摆在眼前的问题是：<strong>市场是短暂反弹后继续下跌呢还是会迎来抱团股的强势上攻？</strong></p><p>今天我们就来讲下在当前外围以及国内的宏观环境下，A股的方向在哪？</p><h2><strong>情绪短期逆转</strong></h2><p>从A股来说，近几年跟美股的相关驱动性越来越紧密。而今年，作为全球最先走出疫情的国家，A股的核心资产跑的节奏明显快于美股纳斯达克头部成长股。</p><p>所以这次，A股快于美股调整震荡，同样调整结束也是较美股更快，无论是从技术面还是资金面，其实差不多已经是形成短时间的超卖。</p><p>比如创业板指数，从2月18日巨阴线到上周五，跌幅近15%：</p><p>而在上周五A股收盘后，以美股为代表的外围市场，出现逐渐企稳的迹象。再加上美东时间27日，美国众议院通过了拜登政府的1.9万亿美元刺激计划。而1月份民主党成功拿到了参议院的多数票，<strong>刺激法案正式落地估计只是时间问题。</strong></p><p>对应到今日市场：美股三大期指均有所反弹。截止目前，纳指100期货大幅回升，涨1.42%；标普500指数期货涨1.13%，道琼斯30指数期货涨1.03%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532470fb3ec731c3ec82e2647b818fb4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"489\"></p><p>不过，要注意一点，以大宗商品和美国国债收益率来判断，当前市场通胀预期已经接近次贷危机后的高点。</p><p>以大宗商品为例，截止到目前，WTI原油期货报62.59美元/桶，较2月1日上涨16.8%，已回归至2020年2月疫情爆发前的高位水平；以铜为代表的有色金属价格涨幅更甚，2月份沪铜期货涨幅超过18%，创下9年多的新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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tg-height=\"370\"></p><p>中国经济增速在放缓，就意味着有流动性的需求，而美国不着急收紧，央妈自然也就有闲情逸致慢慢来了。</p><p>当然，从结果上来说，区别不大，都得调整到位才行。现在各种“茅”的平均跌幅都已经都有15%左右了，20%—30%的下调区间应该可以看得到。</p><p><strong>我们身处这种变化多端的局面下，更多的还是要警惕当前的现象，那就是高波反噬。</strong></p><h2><strong>结构化牛市还在不在？</strong></h2><p>在“后市如何走”这个问题上，各大机构的观点出现了分化。</p><p>中信证券认为，本轮巨震后市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；</p><p>国泰君安研报称，调整底部临近，反弹在即。中盘蓝筹股将携盈利弹性及估值合理之优势焕发荣光，看好全球原材料周期及资源品之后的机械制造行业；</p><p>国盛量化团队则建议短期逢反弹减仓，中期谨防牛市尾声发生转折。</p><p><strong>至于抱团股会不会瓦解，于机构而言，从来都是个伪命题。</strong></p><p>前面说过，目前核心资产的暴跌，本质原因是中国提前退出全球QE框架的一个影响，杀估值行情未来一段时间估计还将继续，但并不妨碍调整到位之后大家重新抱起团来。</p><p>要搞清楚一点，下跌和抱团核心资产，并不冲突。</p><p>从逻辑基础分析，交易主线未来还会是以追求确定性为主线的核心资产，因为这样的钱赚起来最合理，也最轻松，没道理会被放弃。</p><p>而这样的市场，表现出来就是结构性牛市，不是单纯的疫情牛，也不是印钞票人为打造出来的水牛，可以简单地认为是成长牛。</p><p>至于抱团股衍生出来的高估值问题，其实也不是什么问题，老的抱团股估值溢价杀了下去，不正好给“新的确定性品种”腾出机会吗？</p><p>不过，个人而言，在没有发生股灾的情况下，高波动的市场不适合做稳健投资，因为市场的情绪并不稳定，对趋势的判断也会受自身心态影响。</p><p>现在金融市场暂时稳定下来，交易情绪也有所恢复，短线上可以聚焦两会。比如，“碳中和”这个应该是今年的关键词，全面脱贫成果之后乡村振兴也会是一个重点，还有和疫情相关的公共卫生方面……如果减仓的钱闲置地难受，拿来做做短线也是挺OK的。</p><p>总而言之，越是波动异常的时期，越考验一个投资者面对错综复杂局面的应变能力，也越是需要耐心。</p></body></html>","text":"3月份的第一天，终于吃肉了！ A股三大指数今日集体高开，总算没有再次上演低走的剧情，短暂的回落过后逐步拉升企稳。各种“茅”股回到舞台中间，比如： 此外，贵州茅台盘中涨2.65%，“锂电茅”宁德时代涨6.94%，“机械茅”三一重工涨7.63%，“免税茅”中国中免涨5.41%…… 连续放血后，好不容易吃上一口肉难免让人心情澎湃，压抑的氛围一扫而空。于是有人奔走相告：全都回来了！ 图片来源：网络 从以往来看，抱团股在调整之后依旧会继续向上，但是这次的调整，比以往更加震荡。所以摆在眼前的问题是：市场是短暂反弹后继续下跌呢还是会迎来抱团股的强势上攻？ 今天我们就来讲下在当前外围以及国内的宏观环境下，A股的方向在哪？ 情绪短期逆转 从A股来说，近几年跟美股的相关驱动性越来越紧密。而今年，作为全球最先走出疫情的国家，A股的核心资产跑的节奏明显快于美股纳斯达克头部成长股。 所以这次，A股快于美股调整震荡，同样调整结束也是较美股更快，无论是从技术面还是资金面，其实差不多已经是形成短时间的超卖。 比如创业板指数，从2月18日巨阴线到上周五，跌幅近15%： 而在上周五A股收盘后，以美股为代表的外围市场，出现逐渐企稳的迹象。再加上美东时间27日，美国众议院通过了拜登政府的1.9万亿美元刺激计划。而1月份民主党成功拿到了参议院的多数票，刺激法案正式落地估计只是时间问题。 对应到今日市场：美股三大期指均有所反弹。截止目前，纳指100期货大幅回升，涨1.42%；标普500指数期货涨1.13%，道琼斯30指数期货涨1.03%。 不过，要注意一点，以大宗商品和美国国债收益率来判断，当前市场通胀预期已经接近次贷危机后的高点。 以大宗商品为例，截止到目前，WTI原油期货报62.59美元/桶，较2月1日上涨16.8%，已回归至2020年2月疫情爆发前的高位水平；以铜为代表的有色金属价格涨幅更甚，2月份沪铜期货涨幅超过18%，创下9年多的新高。 前几天飙涨的美债也在回落，今日一度跌3.62%，现报1.44%。 市场的通胀预期也在回落。26日，美国十年期盈亏平衡利率从2.2%下降至2.15%。 所以综合来看，1.9万亿90%是真的要印（如果美国经济复苏超预期，拜登政府也存在停止的倾向），而通胀预期和美债都在回落。纳斯达克的企稳会持续一段时间。 警惕A股高波反噬 当前来看，A股已经反噬了一周多，各大指数的跌幅差不多在10%左右，非常恐怖。尤其是国内的核心资产，也就是通常说的抱团股。这些个股除了被全球通胀预期拉动，还受到央行收紧流动性的影响。 中国是全球范围内最先实现经济复苏的国家，那么就要警惕的是，中国会不会率先退出全球的QE框架，不过这也是情理之中。 但是对于A股来说，尤其是那些抱团股，哪个不是大成长股？一方面，节后央妈“超预期”回笼货币的举动吓坏了市场，另一方面是对央行稳健中性流动性政策的中期预期，因此整体上比美股纳斯达克调整地快上了半拍。 好处在于，上周四美联储加息预期提前，利率加速上行之时，想象中的A股核心资产区域跳空式的崩溃下跌并没有出现，恐慌情绪的分散对大A“一吓就死给你看”的脆弱性意义不可谓不大，甚至于三大指数盘中还象征性地挣扎了下。 近几年中国正常的M2增速约在8%—8.5%区间，当前9.4%的增速距此仍有9.6%以上的下降空间。而如果回归正常货币政策，对比常态下40倍左右的PE，当前60倍茅台确实贵得很。 当然，既然宏观环境要收紧，那么打击就绝不会是区域性的，放水的时候所有板块都在涨，关水龙头的时候谁又能例外不受影响呢？再者说，这两年市场的趋势上涨关键是核心资产，就好比汽车的发动机熄火了，其他区域不受影响说不过去。 不过，其形式的可能性颇多。但是A股资产来说，流动性收紧并不是不能好好耍股票了，而是你要弄清象限。在经济向好+货币向紧的组合下，有限的资金只会去追寻那种基本面逻辑靠谱的公司。 毕竟，今年的货币政策“不急转弯”，并不是像2018年那样：大白马抱团，结果死的很惨。 外围市场，美国现在还在放水，关于加息的预期也回落了。根据CME美联储观察，上周对4月加息25个基点的概率为6.2%，今天又回到了2月初的2.1%。 并且，中国2月PMI数据出炉，官方制造业PMI为50.6%，虽然依旧站在荣枯线上，但已经连续3个月下降，生产、新订单、新出口订单、建筑业活动等多项反映经济运行指标也都出现不同程度的下滑。 中国经济增速在放缓，就意味着有流动性的需求，而美国不着急收紧，央妈自然也就有闲情逸致慢慢来了。 当然，从结果上来说，区别不大，都得调整到位才行。现在各种“茅”的平均跌幅都已经都有15%左右了，20%—30%的下调区间应该可以看得到。 我们身处这种变化多端的局面下，更多的还是要警惕当前的现象，那就是高波反噬。 结构化牛市还在不在？ 在“后市如何走”这个问题上，各大机构的观点出现了分化。 中信证券认为，本轮巨震后市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征； 国泰君安研报称，调整底部临近，反弹在即。中盘蓝筹股将携盈利弹性及估值合理之优势焕发荣光，看好全球原材料周期及资源品之后的机械制造行业； 国盛量化团队则建议短期逢反弹减仓，中期谨防牛市尾声发生转折。 至于抱团股会不会瓦解，于机构而言，从来都是个伪命题。 前面说过，目前核心资产的暴跌，本质原因是中国提前退出全球QE框架的一个影响，杀估值行情未来一段时间估计还将继续，但并不妨碍调整到位之后大家重新抱起团来。 要搞清楚一点，下跌和抱团核心资产，并不冲突。 从逻辑基础分析，交易主线未来还会是以追求确定性为主线的核心资产，因为这样的钱赚起来最合理，也最轻松，没道理会被放弃。 而这样的市场，表现出来就是结构性牛市，不是单纯的疫情牛，也不是印钞票人为打造出来的水牛，可以简单地认为是成长牛。 至于抱团股衍生出来的高估值问题，其实也不是什么问题，老的抱团股估值溢价杀了下去，不正好给“新的确定性品种”腾出机会吗？ 不过，个人而言，在没有发生股灾的情况下，高波动的市场不适合做稳健投资，因为市场的情绪并不稳定，对趋势的判断也会受自身心态影响。 现在金融市场暂时稳定下来，交易情绪也有所恢复，短线上可以聚焦两会。比如，“碳中和”这个应该是今年的关键词，全面脱贫成果之后乡村振兴也会是一个重点，还有和疫情相关的公共卫生方面……如果减仓的钱闲置地难受，拿来做做短线也是挺OK的。 总而言之，越是波动异常的时期，越考验一个投资者面对错综复杂局面的应变能力，也越是需要耐心。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/362162902","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4896,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":142,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/362629123"}