$Curaleaf Hldgs Inc.(CURLF)$$Tilray Inc.(TLRY)$$Aphria Inc.(APHA)$$奥罗拉大麻公司(ACB)$$Sundial Growers Inc.(SNDL)$CURALEAF 财务分析
今天简单分析一下美国大麻股的龙头企业CURALEAF的基本面，原作者：美联储主席，转载需要经本人同意
为了让大家看起来更舒服，我将尽量少的用到数字，只是把其中重要的点提列出来，分析其中的变化，以下将CURALEAF简称为C公司。由于公司不是采用的国际通用会计准则，所以有些数据没有单列出来，所以只能就现有数据进行分析。
下面正式开始
从资产负债表开始
现金和短期投资
从2016年开始，能够发现，现金和短期投资占总资产的的比例都是在不停的减少的，这也是扩张型公司比较常见的，将公司的留存收益进行在投资扩张，但是需要注意的一点是C公司的扩张的速度，按照最新一期财报（2020年三季报）以下相同，来看，公司的类现金资产只占公司的6%，所以公司的流动比率降到了2.13，这个水平可以说还是比较稳健的扩张速度。
应收帐款
从季报来看应收帐款总体变化不大，从年度变化来看，应收帐款周转率不断提高达到15.94，如果按照消费品的模型，稳定的消费品公司的应收帐款周转率在9左右（比如可口可乐，万宝路的母公司），如果预测可能性，说明企业对下游的议价能力变强，说明产品供给小于需求，账期变短。
存货
存货的总量在增加，但是有个比较有意思的数据，存货中已经预付了资金的产品占比不断在提高，从季报的角度来说，19年到最新季报，已经预付款的产品占存货价值的占比从25%升到41%，而原料的增加基本没变，所以可以认为，产品受到热捧，下游预定了大量的产品，公司把原料拿到后抓紧生产，所以原料的占比没有增加，侧面印证了上面的推论。
非流动资产
厂房和设备，不出所料的是，厂房和设备的资产大幅增长，固定资产净值同比增加了39%，环比增加了300%（这个数字可能看起来比较大，但是由于这里面涉及到会计核算的的问题，比如在建的厂房在在建的过程中，在美股中按照阶段不同放在其他厂房和设备分录中或者长期投资中。
长期投资，折旧没什么可说的
无形资产
净商誉和其他无形资产大幅增加，基本上都是100%的增加，是因为C公司收购了两家公司，这个没啥可说的。
总资产由于收购增加的商誉和无形资产比上一季度增加了73%。
负债部分
写到这困了，接下来的就言简意赅吧
负债部分没有什么太多可说的，
流动比率2.13 速动比率 0.61 总资产负债率41.27% 流动比率没什么什么问题，速动比率小于1，但是鉴于存货可以迅速转换为营收，所以，整体的债务看来还是非常健康的，可以说公司的总体资产负债率有点低，这可能是由于联邦层面没有进行合法化，所以公司的融资渠道比较单一，财报中没有详细列明利息数据，所以不知道公司的融资成本和结构，但是可以推测，等到联邦层面合法化之后，能够获得更大的财务杠杆的情况下，公司的扩张速度可以上一个台阶。
下面进入利润表
利润表中最亮眼的当然是当季的销售增长49.34%，往前推销售增速分别为22%，30%，25%，49%，这个数据非常好看，所以股价从财报公布后一顿大涨
营业成本
由于不同的会计口径，说实话这里面的计算我现在也没弄懂这块怎么计算的，按照老虎上给出的数据，营业成本6662w，同比增长400%，销售及管理费用合计是6024w，同比增长90%，那么我猜说C公司的2季度的有些销售成本没有计入报表，推到了9.30号的财报里面，加上收购带来的相关成本，所以增加了营业成本，这块谁要是更明白，可以指教一下。
折旧和摊销
上面提到了，有些在建厂房投入了使用，购置了新的设备，所以折旧摊销也相应增加。
净利润
经过营业收入减去支出（营业指出和其他支出和税费），得出当季净利润-893w，这里面可能会有朋友问了，营收1.8亿，扣除营业成本6.6千万，扣去税费1.8千万，应该就是利润了吧，这里面涉及到非常复杂的会计核算，所以按照会计口径就是亏损-893w。
下面进去现金流量表
现金流量表是根据上面两张表算出来的，提取下重点
经营活动现金流
股权激励 543w 应收帐款同比减少-65% 存货减少-239%
投资活动现金流
融资活动现金流
发行债券获得了3864w的资金
下面进入到总结阶段
因为公司还是处于亏损快速增长阶段，所以很多财务数据没有任何意义，什么资产回报率，普通股权益这些数据经常都是负数，这个阶段的公司除了看销售增速（营业收入），就看公司的产品对上下游的议价能力（应收，预收，存货周转），然后看是否扩张的太快扯到蛋（债务水平），由于这个阶段的公司除了自身快速发展，同时也会并购一些资源互补或者上下游的公司，这个时候有些数据其实是失真的，等到公司进入到成熟期，才能看到公司管理层的管理水平（销售成本等等相关数据），那么大家常用的两个衡量这个阶段的公司的数据第一个是，
息税前利润全年EBITDA为1.171亿美元，
按照企业价值倍数估值法算出股价应为15.2元，现在股价16.6元，但是由于最后的财报是2020年9月份的，所以推测到现在应该没有高估。
上面我说了我没有把CURALEAF当成一家制药企业进行估值，因为，CURALEAF目前主要渠道还是渠道，但是熟悉美国的同学都知道，当年阿类药物的后来基本上就是被当作娱乐用了，现在CURALEAF已经进入了美国23个州，101个药房，在佛州33个药房，而且继续在佛州扩张，当年中美洲大佬画地界，巴布洛选了纽约，卡利兄弟选了佛州，佛州成功的把卡利兄弟送上了全球最大。
以上不作为投资建议，亏钱别找我。
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