发行情况
财务情况
2021-2023年及2024年前四个月，华润饮料的营收分别为113.4亿元、126.2亿元、135.1亿元及41.5亿元，毛利率分别为43.8%、41.7%、44.7%、47.1%，净利率分别为7.6%、7.8%、9.9%、11.1%。
综合评估
01
市值
316.95亿-340.43亿港币，上下限幅度7.4%。
02
估值
21.7倍至23.2倍（相较于农夫山泉25.97倍和可口可乐28.47倍，该公司估值还是在比较合理的范围）。
03
行业&公司
食品饮料行业，从公司主营业务来看，最可比的是农夫山泉，该公司上市时候表现非常好，超额认购1148倍，上市首日涨幅53.95%，一手中签率只有12%。可是也要知道2020年是打新火热时期，当年上市的公司就有138家，平均申购人数就有10.3万，是今年爆火项目卡罗特（5.6万）的两倍。
04
团队经验丰厚
保荐人有：瑞银、中银国际、中信里昂、美林，承销商有瑞银、中银国际、中信里昂、美林、中金、招银国际、汇丰香港、华泰、农银、建银，稳价人是瑞银。
瑞银作为此次的保荐人、承销商以及稳价人，历史上一共参与了51个项目，其中暗盘有23家公司上涨，17家下跌，破发率33.33%。
05
拥有超额配售权
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若公开发售认购倍数在14倍至少于45倍区间，公开发售比例将由11%增至18%；
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若公开发售认购倍数在45倍至少于90倍区间，公开发售比例将由11%增至23%；
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若公开发售认购倍数在90倍或以上，公开发售比例将由11%增至40%。
06
基石投资者
共有9个基石投资者，合计认购3.1亿美金，如果上限定价，则占发行比例47.7%，这些基石投资者要么是知名投资机构，要么就是可以为华润饮料带来销量支持的集团，背后的实力都不容小觑。
07
首次公开发售前投资
于2022年8月5日，Plateau以10亿美元的对价从日本饮料巨头麒麟控股收购了华润饮料400股股份，其投资成本较发行价中位数折让比例为30.7%（估值328.80亿港元），若华润饮料上市后股价表现良好，Plateau的投资获得资本增值的空间较大。截至上市前，华润集团（饮料）及Plateau分别拥有华润饮料60%及40%的权益，全球发售完成后，Plateau将拥有华润饮料经扩大股本的约34%（假设超额配股权未获行使）。
08
佣金占募资比例
按发售价范围的中位数14港元计算，华润饮料公开上市所有开支总额约为1.432亿港元，募资额约48.7亿港元，开支占比较少，约2.9%。
是否打新分析
华润饮料基本面没什么问题，上市市值已超过300亿港币，基本上可以确定明年三月份能够进入港股通。、
不过，华润饮料在产品多元化、营收规模、盈利能力、营收增速等方面与行业老大农夫山泉存在较大差距，但估值已接近农夫山泉，股价偏高，有一定下跌风险。
若像卡罗特一样在行情大好时上市，市场情绪高涨，农夫山泉的股价上升，华润饮料的股价也就有了上涨空间，但华润饮料偏偏是在行情最好时定了价，定价后股市便进入了下跌区间，使得华润饮料上市热度未达预期，若后续几天大盘能够止跌回升，华润饮料的募资及上市股价将会有更好的表现。
此外，还需要注意，华润饮料回拨比例设置较高，顶格回拨比例为40%，会导致在市场热度较高时将大量股份分配给散户投资者。目前孖展超购倍数已达到140.9倍，已经触发顶格回拨，若按40%的回拨比例计算，散户将持有19.5亿港币的股份，而散户在上市首日往往倾向于抛售股票，从而可能引发价格下跌。
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