华润饮料IPO，又一个美的集团？

2024年10月15日， $华润饮料(02460)$ 启动招股。

华润饮料为内地第二大包装饮用水企业及最大的饮用纯净水企业，市场份额分别为18.4%及32.7%。另外，华润饮料旗下拥有13个品牌，包括“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”等。

招股信息

1. 计划全球发售3.48亿股，发行比例为11%左右

2. 每股发售价为13.50-14.50港元，按中位数14.00港元计算，净募资47.264亿港元。

3. 申购时间：2024年10月15日（星期二）至2024年10月18日（星期五）10月22日（星期二），公布结果，10月23日（星期三）开始交易，每手买卖单位为200股。

4. 基石投资者认购24亿港元（占一半），包括瑞银资产管理、香港中旅、中邮保险、美国橡树资本等。

业绩与估值

在过去的2021年、2022年、2023年和2024年前四个月，华润饮料的营业收入分别为人民币113.40亿、126.23亿、135.15亿和41.50亿元，相应的净利润分别为人民币8.58亿、9.89亿、13.31亿和4.61亿元

对应的IPO估值是317-340之间，以23年利润来算，PE为21.5-25.5，如果24年的预期估值来看，在18-21倍左右。整体估值略高于 $康师傅控股(00322)$ 、 $统一企业中国(00220)$ ，但低于 $农夫山泉(09633)$ 。

由于当时农夫山泉上市时也相应的受长线资金的青睐，华润估计也表现会相对较好，由于其前期发行做足了预期管理，之前传的8亿美元降到6亿美元，目前也相对合理。

但是否能大涨完全要取决于市场情绪，预计超额申购没啥问题，能否达到美的集团的热度要继续观察。