$老虎证券(TIGR)$ 中概股超低估值原因分析及老虎证券投资展望

中概股也不是从来没有过看好的时候，也有过辉煌时期。但由于一系列事件及情绪的影响，在现如今才陷入一片哀嚎的几乎出现破产价的境地。

一、浑水做空中概股

2020年1月31日浑水做空瑞幸咖啡，当时浑水发布了一份长达89页的匿名做空报告，指控瑞幸咖啡存在严重的财务造假行为。报告中指出，瑞幸咖啡通过虚增收入和成本费用来美化其财务报表，同时其商业模式存在根本性缺陷，如产品价格过低、成本过高、盈利状况差等。浑水公司为了获取瑞幸咖啡的真实销售数据，动员了92名全职员工和1418名兼职员工，在981个门店进行了长达11260小时的监控和记录视频证据。

2020年4月2日，瑞幸咖啡在一番辩解及内部调查之后自曝财务造假，承认公司在2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币的销售额，相关的成本费用也相应增加。这一事件直接导致瑞幸咖啡股价暴跌，触发了多次熔断，收盘时股价跌幅达75.5%。次日，瑞幸咖啡股价继续大跌15.94%，收盘于5.38美元。自4月7日起，瑞幸咖啡停牌，最后股价为4.39美元，总市值由最高时的130亿美元降至11.05亿美元。

浑水做空瑞幸咖啡的事件不仅引发了瑞幸咖啡股价的暴跌，还对中概股产生了负面影响，开启了中概股坍塌的多米诺骨牌效应。瑞幸咖啡的财务造假事件也引起了美国司法部、财政部、国家市场监管总局等机构的调查。最终，瑞幸咖啡从纳斯达克退市，转入OTC粉单市场（Pink Sheet）交易。

浑水做空瑞幸咖啡的事件揭示了瑞幸咖啡在财务管理和商业模式上的严重问题，同时也暴露了中概股在资本市场的脆弱性。这一事件对投资者、创业者和监管机构都提出了警示，强调了财务透明度和合规性的重要性。

二、特朗普签署法案

2020年12月18日由时任美国总统特朗普签署了《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称HFCAA），这是美国为了加强对在美国上市的外国公司的监管而制定的一项法律。

其通过加强信息披露和审计标准，旨在提高在美国上市的外国公司的透明度和合规性，但也引发了中美之间的政治经济竞争和摩擦。

三、Bill Hwang爆仓事件

2021年3月26日Bill Hwang的爆仓事件，被称为“世纪大爆仓”或笑称“一个韩国人用日本人的券商在美国人的股市交易中国的股票爆仓”，是金融史上最为引人注目的事件之一。这一事件不仅导致了巨额亏损，还引发了广泛的市场动荡和法律诉讼。

Bill Hwang是Archegos Capital Management家族办公室的创始人，因爆仓而引发“人类史上最大单日亏损”，亏损金额超过150亿美元。这一事件震惊了华尔街，给大银行、金融市场投资者和Archegos的员工造成了重大影响。

此前向其融资的高盛、摩根士丹利、野村、瑞信等国际投行在事件中损失惨重，高盛卖出了105亿美元，而摩根士丹利执行了80亿美元以上的抛售。最终引发爱奇艺、唯品会、百度等多只热门中概股连续急跌。

四、整顿跨境证券业务

2021年10月15日，中国证监会通过媒体发声表明监管态度，即此类境外证券经营机构的跨境证券业务不符合《证券法》《证券公司监督管理条例》等法律法规规定，将依法对此类活动予以规范。 证监会称，2021年11月11日，对富途控股、老虎证券高管进行了监管约谈，明确了监管态度，要求其依法规范面向境内投资者的跨境证券业务。

中国证监会2022年12月30日表示，近年来，富途控股有限公司 (简称富途控股) 、UP Fintech HoldingLimited (简称老虎证券) 未经证监会核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，根据《证券法》等相关法律法规，其行为已构成非法经营证券业务。

中国证监会按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，拟要求富途控股、老虎证券对上述违法违规行为进行整改。一是依法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二是妥善处理存量业务。为维护市场平稳，允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但禁止境外机构接受违反我国外汇管理规定的增量资金转入此类投资者账户。

受此影响，富途和老虎证券的股价遭遇下挫。12月30日当晚，富途和老虎证券股价分别下跌31%和28.51%。近一周以来略有回升，截至1月5日晚，富途和老虎证券分别报收45.90美元和3.84美元。

五、结论

有这一系列事件的爆锤之下，中概股股价已跌至一折水平，有些更甚。老虎证券和富途更是受到四波的捶打，在2023年以来，已到了跌无可跌的境地。

此时不禁要问，还会有利空吗？公司会破产吗？只要相信公司不会破产，这个时候就是一个绝好的买入时机！在情绪得到修护，业务持续发展之下，老虎证券(TIGR)保守估计会是一个十倍股，如果在与富途的竞争中能够取得一定优势，并结合中国的资本改革开放趋势，百倍股都是有可能的。

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发布于 上海