前言：
近期被港美A三大股指吓破了胆？别怕跟着Ju是打新不是炒股，年前直播时告诫过各位小伙伴的方法不得当，“放长了时间看，炒股终究是亏的”...“放长时间看，抽新是会赚钱的”正在一一应验....
股票代码 知乎ZH.US 中国最大的问答式在线社区
股票价格 9.5-11.5美元
发行规模 5500万股ADS（5.225~6.325亿美元）
市值规模60.4~73.3亿美元
上市时间 3月26号(预计)
申购时间 3月20号-3月25号
申购通道 老虎/富途-新股中心-知乎
最低申购数量 50股(富途),100股(老虎)起购
承销商 瑞信、高盛、摩根、中金、招银、老虎、富途等
认购费0
申购计划 顶格申购
招股说明书：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1835724/000119312521087198/d72883df1a.htm?share=Wechat
NO.9 知乎
本年度第9支美新
一、财务解析
财报显示
2019~2020财年，公司营收分别为6.71亿元和13.52亿元，同比增长101.7%；
2019~2020财年毛利润分别为46.6%和56%，2020年相较于2019年毛利率增长了约10%，2020年毛利润净额7.58亿元，相较于2019年3.12亿元大涨142.7%；
2020年全年经调整净利润为-3.37亿元相较于2019年-5.25亿元同比收窄59.1%。
未盈利无PE，PS约为29~35倍。
主营收入来源（以产品类别划分）
公司实现连续四个季度的营收增长，公司目前主要营收来源为线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务（在线教育、电商等）。截止2020年末最新占比分别为62.36%、23.68%、10.07%、3.89%。
①收入第一大来源是线上广告收入，从2019年的5.77亿元增长到2020年的8.43亿元，同比增长46%。但是同期在总营收中占比从86.25%下降至62.36%；
②付费会员（知乎盐选）是其第二大收入来源也是其增长最快的业务，2020年，知乎把平均每月付费会员数从2019年的60万翻了四倍，做到了240万，2020年付费会员收入3.2亿元，同比增长264%，同期营收占比从13.1%上升至23.7%。
这一升一降，透露出的隐藏信息，是知乎的多元化商业布局已经初露峥嵘。
③第三大来源是2020年初知乎推出的商业内容解决方案，首年贡献收入就达到1.36亿；
④在线教育和电商服务全年收入5263万，规模不算大，但增长率是惊人的1083%。
月活用户 7570万
凭借高质量的内容知乎积累了庞大、忠诚、活跃的用户群体。
截至2020年12月31日，知乎上的内容创作者累计达到4310万，贡献了3.15亿个问题和答案；2020年第四季度，知乎平均MAU(月活跃用户)为7570万。
付费用户发展前景
中国的版权意识近几年开始觉醒，去年，知乎用户的付费比例为4%，较2019年同期的1.8%增长了122%；付费收入对总营收的贡献从2019年的13.1%上升至23.7%。
这两组数据反应的趋势是，付费会员业务在知乎用户之间的渗透在加深。未来，付费用户只会越来越多。
中国在线内容社区每用户平均收入（2015~2025）符合增速23.9%
摘自招股书p98
明星股东（早期投资人）
ipo前创新工场持股为13.1%，有7.6%的投票权；腾讯持股为12.3%有7.1%的投票权；
启明创投通过Qiming Entities持股11.3%，有6.6%的投票权；赛富旗下SAIF IV Mobile Apps (BVI) Limited持股9.3%，有5.4%投票权；快手旗下Cosmic Blue持股8.3%，有4.8%的投票权；CTG Evergreen Investment XX Limited持股为6.8%，有3.9%的投票权。
私募配售(CPP)（合计约10亿美元）
据悉本次招股，阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games等众多明星公司参与CPP，合计认购2.5亿美元等值股份。其中，阿里巴巴认购1亿美元、京东认购1亿美元，腾讯旗下 Image Frame认购3000万美元，Lilith Games认购2000万美元。
承销团
瑞信、高盛、摩根大通担任此次上市主承销商，并享有825万股ADS的超额配售权。
募资用途
集资所得约35%将用于产品及新功能的开发，30%用于营销和客户增长，25%用于包括人工智能，大数据和云计算方面，而剩余部分将作为日常营运开支使用，该部分同时也包括潜在的战略性收购和投资。
二、同行表现
笔者拉出2020年全年美新上市表现，22破6（0涨幅计入破发），虽有破发，但吃肉率远超破发率，值得一搏。
2021年老虎APP统计的美新10破1，唯一一支为第一高中。
表1 2020中概股新股表现
表2 2021至今中概股新股表现$知乎(ZH)$ $涂鸦智能(TUYA)$ $百融云-W(06608)$
提示：美新的最大风险其实是分配风险！
综合点评：
1、国内最大在线问答社区也是前五大综合在线内容社区；
2、深耕多年稳扎稳打，十年磨一剑今日正式招股；
3、估值不算便宜相较于同行来说也不算贵；
4、大牌保荐团队，明星投资者入股；
5、豪华基石投资人入股；
小伙伴说为了情怀申购小破站，那何不为了情怀狠狠申知乎？
三、申购计划
所有富途及老虎账户顶格申购！
1、老虎认购通道：
（1）点击APP-交易-IPO-美股-知乎申购-进入申购页面；
（2）签署协议书，正式申购，起购点100股；
Tips1：年后老虎已把环球和基本账户两个同时可以申购同时中签的Bug封了~
Tips2：除了可以申购美新外港新申购老虎可以做到甲乙组均可20倍孖展，尚未有老虎的朋友扫码注册首次入金≥2.4w港元还可获得11股小米+200股票抵用券+100独家红包！(注意：首次必中活动已结束！详情群内咨询专属服务经理！)
点击Ju总专属邀请获取以上奖励https://www.itiger.com/activity/forapp/welcome/?inviter=1#/?feature=Popup&Page=Open&group_id=234&invite=TIGERJZ988
精彩评论