债市又大跌，还会继续跌吗？

最近持有债基的小伙伴很是糟心，不禁发出感慨，“这回调的也太猛了吧，买个债而已，也这么大的波动……”

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给大家看张图，更直观一些：

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上图有三个指数，梅姨在《债市又跌了，要赎回吗？》曾经介绍过：

中证国债指数，反映剩余期限1年及以上的国债的整体表现；

中证企业债指数，反映剩余期限1年及以上的公司债、企业债等信用债的整体表现；

这俩代表的是中长期债券。

中证短债指数，它反映的是剩余期限1年以下的全市场短债的整体表现。

我们看到9月26日开始，代表中长债的国债和企业债都迅速下跌，图中斜率非常明显；而短债本身波动就比较小，只是微跌。

而9月26日，大家也知道了，正是本轮牛市一举攻下3000点的那天。可见债市资金迅速赎回跑去股市了。

然后经历了漫长的国庆长假，昨天10月9日的剧情大家也都知道了，股市大跌，上证指数直接跌超6%，然后今天，无论短债还是长债就都反弹了，部分资金又回到了债市

所以，A股狂涨的这几天，正是债市本轮大回调的时间，这股债跷跷板未免也太明显了些……

那么，这几天债市回调了多少呢？

中证企业债指数大约回调了1.2%；

中证国债指数大约也回调了1.2%；

中证短债指数大约回调了0.04%；

那我们就看到了，同样的债市回调，短债远比中长债调整的幅度要小。毕竟盈亏同源嘛，短债久期短，赚得也没长债多。

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那很多人就关心了，债市这轮调整结束了吗？

前面我们也看到了，债市这次回调和股市关系很大。所以，你问债市调整是否结束，就要看你觉得股市的行情走完了吗？

A股到底是史无前例的一周牛市？还只是牛市叙事中的第一次大回调？没人能够预测。

不过，梅姨在昨天的文章《牛市暴跌，这一课，终究是要补上了》里也说过了，目前我还是倾向于是牛市进程中的首次回调。

首先，量能还在。哪怕昨天暴跌之后，今天的日成交额也有2.16万亿。场子还是热的，也还能看见多空的拉扯；其次，现在也才3300点，虽然前几天涨得猛，但起点低，哪有3300点的牛市呀

而且，例来牛市都不会一蹴而就，都是在这种震荡中上行的，只是这次振幅大了些，震荡早了些。

所以，如果你认为A股的上涨还没结束，那么债市后续就应该还会有比较明显的震荡。

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既然债市后续还可能面临调整，那么手里的债基要赎回吗？

这又是个老生常谈的话题了……

再看大家看张图：

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数据来源：wind、中信建投

这张图反映的是万得中长期纯债型基金指数（885008.WI）和短期纯债型基金指数（885062.WI）的历史回撤和持续时间。

简言之，自2010年以来，短期纯债型基金指数的历史最大回撤是-1.32%；中长期纯债型基金指数的历史最大回撤是-3.86%。

具体来看：

2011年的债市回调，中长期纯债型基金指数回撤超过了3.5%，花了30日左右修复；短期型纯债型基金指数回撤了1.2%，花了20日左右就修复了。

2013年的债市回调，中长期纯债型基金指数回撤超过了3%，修复花了70日左右。

2016年的债市回调，中长期纯债型基金指数回撤了2.7%，修复花了250日左右；短期纯债型基金指数回撤了1.1%，修复花了82日左右。

2020年的债市回调，中长期纯债型基金指数回撤超过了1.72%，修复花了150日左右；短期纯债型基金指数回撤在0.76%左右，修复花了80日左右。

其实，通常来说，短债基金3个月至半年基本能修复前期跌幅；中长债基金半年至1年基本也能修复了。

好了，现在我们知道了，短债和中长债基金可能的最大回撤，以及修复这个跌幅所需要的时间。现在再问自己要不要赎回手里的债基，就相当于问自己，这个最大回撤我能不能接受？如果发生了这么大的回撤，需要短则半年多则1年的时间修复，我能不能等？

如果，你的回答都是肯定的，那不赎回也罢。这种就比较适合长期投资债券市场的人。

如果你不能等这么久，也不能接受这么大的回撤，那其实就可以选择赎回。当然，从上面几张图我们也看出来了，通常短债的波动要小不少，修复时间也要短一些。所以，如果你手里持有的是中长期债券的话，也可以选择先切换到短债基金上。

其实，关于债券基金梅姨之前写过很多文章了，大家也可以翻翻看：

债市又跌了，要赎回吗？

债券、股市、利率，有什么关系？