CSCO，老牌公司还有机会吗？
几天前（9月23日）看到肥猫君关注的一个股评博主对思科的评论，我赞同他的观点。不过，肥猫君今年在 $思科 (CSCO.US)$ 下跌时果断买入，并在获利约15%的时候成功卖出。今天就来聊聊肥猫君的看法和操作策略。
Cisco这段时间的裁员一直是热搜
今年2月，思科就已削减约4000个工作岗位。
今年8月思科宣布公司计划裁员7%。截至2023年7月，该公司拥有84900名员工。根据这-数字计算，裁员人数将为大约5900人
Cisco的股价今年仅仅涨了2.3%，远远跑输纳斯达克指数。也还没有回到2000年时的高点。过去5年，Cisco也仅仅涨了5%。
下图展示了肥猫君买入和卖出CSCO的具体时间节点。7月23日的记录是股息再投资的操作，主要买入期在5月20日至6月17日，分批购入，价格区间在45至47美元之间，均价约为46.22美元。尽管没有踩准8月份的最低点（毕竟没人能精准预测市场），最终卖出的价格为53.17美元。
正如那位博主所说，单从成长角度看，思科确实不算诱人（过去十年的年复合增长率仅为1.33%，最近的YOY增长率还是-5.61%）。那么肥猫君为何还会选择入手CSCO呢？主要是因为CSCO的盈利能力相对稳健，过去十年净利润率基本维持在20%左右（2018年除外），当前为19.18%；ROE自2019年起稳定在20%以上，目前为22.98%；债务权益比为0.71，ROE因此有效。从彼得·林奇的股票分类来看，CSCO属于缓慢增长型股票，适合低位买入，赚取10%到20%的收益后卖出（参考《超越巴菲特【散户适用】六大类每股最佳卖出策略》）。肥猫君正是在过去两年间的最低点附近（46美元左右）入手，当时TTM市盈率约为15.6。尽管15%的收益看似不高，但考虑到仅持有了4个月，换算成年化回报接近45%，资金效率非常可观，因此肥猫君对此操作相当满意。
肥猫君特别想指出两点：
1. 大多数投资者通常盯着热门股票，往往忽视那些增长缓慢的老牌公司。然而，热门股意味着高溢价，尽管标的优质，但许多普通投资者依然会亏钱。如果我们能在相对冷门的股票中找到获利机会，不仅可以降低对热门股的FOMO情绪，还能更耐心地等待合适的进场机会。
2. 市场涨跌难以预测，充满反复无常。例如，此前CSCO股价下跌源于2024财年多个季度的营收下降、竞争压力加剧、客户流失，以及库存问题。而最近的上涨则归因于其2024年第四季度超预期的财报表现，EPS比预期高出2.5%，尽管营收同比下降10%，但仍超出市场预期；再加上收购Splunk扩大安全业务、订单增长、股息回购等利好。由此看出，涨跌原因往往反映了同一事实的不同面——取决于市场从消极角度还是积极角度去定价。 因此，与其预测市场看法，不如依靠过往业绩（事实而非看法）和其持续性来做决策。
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