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@景辰财经：一位韩国人用日本券商在美股买中概股，一天亏了1000亿！

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d07ed4e7a0b91d4acef4715e4d6dcc3f\"></p><p>这是岳云鹏，大家都很熟悉了，德云社著名相声演员，原名叫做：岳龙刚，没错，你没看错，这是真的，岳云鹏是他艺名，他的俗家真名就是：岳龙刚，很有反差萌是吧？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1ffd53e7c04907be1f4a3ac0617954\"></p><p>今天我们的主角不是他，而是这位长得很像岳云鹏的韩国人。</p><p>他叫Bill Hwang，不过他不是相声演员，他是一位股神，字面意思，就是股神，和在奥马哈小镇喝着可乐的那位巴菲特一样的股神。</p><p>不过，同样作为股神，Bill Hwang的操盘风格很刚，比岳龙刚还刚，就因为他刚硬的操盘风格，上周五，一天就亏了1000亿！</p><p>1988年，Bill Hwang在加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又在卡内基梅隆获得了MBA学位。</p><p>毕业后，刚刚在业内崭露头角的Bill Hwang就引起了传奇基金经理无冕之王老虎基金创始人朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)的注意，这位罗伯逊可是当年与索罗斯齐名的牛人。</p><p>罗伯特看中了这位年轻人，随即向他抛出了橄榄枝，BillHwang就开启了自己在老虎基金的职业生涯。</p><p>由于罗伯特在老虎基金的优异表现，2001年Bill Hwang成立了老虎亚洲基金，罗伯逊给了他2500万美元作为初始资金。</p><p>到2007年，这位Bill Hwang就将老虎亚洲基金管理资产上升到了80亿美元，同时年化收益率超过40%。</p><p>不过随后到来的2008年，Bill Hwang也遭到了经济危机的毒打，由于他预判失误，过早的转多，开始大肆抄底雷曼兄弟、做空大众，导致全年不仅没有盈利，反而亏损23%。</p><p>到2009年，被市场教育之后，Bill Hwang一改做多的风格，反向做空，但是处在全球央行放水救市和世界经济复苏大环境下，坚持做空的Bill Hwang再次被市场上了一课，一直到2012年，他管理的老虎亚洲基金的资金规模已经下降到了12亿美元。</p><p>期间，在2010年，因为老虎亚洲基金涉嫌中国银行股票的内幕交易，被香港证监会禁止在香港市场交易，而在2012年4月，心灰意冷的Bill Hwang在新泽西联邦法院代表老虎亚洲承认了香港证监会的指控，随后关闭了老虎亚洲基金。</p><p>因为内幕交易，他被限制不能再用客户的钱去操盘了。</p><p>不过，操盘手们哪里会自甘寂寞？</p><p>2013年，Bill Hwang再次起航，自投2亿美金，创立家族理财基金Archegos Capital Management，专注亚太地区投资，这次也算他运气好，恰逢中概股优质资产蓬勃发展的黄金十年。</p><p>之前我们提过，这位仁兄操盘风格很刚，刚到什么程度呢？</p><p>他一直坚持使用3倍到4倍的杠杆，什么概念呢？</p><p>简单来说，他用2亿左右的本金，加上杠杠之后，就可以撬动10亿左右的资金进行操作，而他的回撤幅度如果超过25%，那么他可能就全军覆没了，反之，如果上涨了25%，那么他的本金就翻倍了。</p><p>就这么一个刚硬的操作手法，经过8年时间，到2021年初，他的2亿美金就翻了24倍，变成了50亿美金。</p><p>这还不算完，大家都知道2021年初，美国为了对抗疫情开始大放水，道琼斯指数也是翻着番往上走，这哥们在高杠杆的操作之下，就2个月时间，他的50亿美元资产就翻到了150亿美金。</p><p>这2个月，是美股中概股最为绚烂多彩的2个月，在这段时间里，美股券商的龙头富途控股只花了1个月时间就从40美金飙涨到200美金。</p><p>至此，Bill Hwang自己掌控150亿美金的本金，加上杠杆，这哥们统共操纵着近1000亿美金左右的头寸。</p><p>自己的Archegos基金成立近10年来，发家靠的就是处于高速成长期的中概股，成也萧何，败也萧何，这次让他马失前蹄的还是中概股。</p><p>这哥们也算是衰神附体，最近他重仓的中概股接连出现问题：雾芯科技作为电子烟的龙头被烟草局下文管制股价暴跌、跟谁学作为教育行业龙头遭遇线下课“三大限制”股价暴跌、同时腾讯音乐百度、探索频道等纷纷暴跌……</p><p>而压死骆驼的最后一根稻草，是Viacom（美国哥伦比亚广播公司的母公司）作为传媒行业龙头居然高位增发股票，此举也直接导致股价暴跌，来张图感受一下我说的暴跌：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75175ab60aab9c861274f1d059533bd9\"></p><p>仅仅只是4个交易日，股价就从100美元给跌到了48美元！</p><p>这直接就腰斩了呀，而且还捎带着斩断了腰下面的小JJ，换句话说，这位韩国老哥就被割了。</p><p>我们假设这三只股票占到他仓位的25%，那么我们按照50%的下跌幅度来计算，那么Bill Hwang在这三只股票上的资金亏损就已经超过了100亿美金，这已经占到了其净资产的三分之二，没有办法，出于风控考虑，他的券商就要开始对他的持仓进行强平了。</p><p>而他所使用的券商，则是日本最大的证券交易所，野村证券。</p><p>野村证券的英文名字是Nomura，成立于1925年，是日本最大的券商之一，也是最早拓展中国金融和投资业务的境外机构之一，在全球28个国家和地区有办事机构。</p><p>根据2020年报，野村控股的总资产达44万亿日元，公司净利润达到2193.67亿日元，即20.03亿美元。</p><p>不过就这么一家大型证券机构，这次也栽在了这位韩国人Bill Hwang手里。</p><p>今天早晨，野村发了一份声明：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d5198496a18aed33eb4adbc4b766dbc\"></p><p>大意就是在3月26日他们亏损了20亿美金，基本能判定就是Bill Hwang这一笔了，如果野村没办法追回索赔的话，野村这次真的是亏大了，不过按照目前情况来看的话，一般巨额穿仓的话，索赔是极其困难的。</p><p>比如咱们A股2015年最疯狂的时候，很多人是加10倍杠杆上的，而暴跌来临的时候，卖都卖不掉，还记得熔断不，9点半开盘，两次熔断，10点证券交易所就下班了，很多股民在暴跌中穿仓，券商只能默默吞下这枚苦果，没有办法，当初给客户上杠杆的时候就得预判到可能会有这么一天。</p><p>野村这下相当于亏损了去年全年的利润，一年白干。</p><p>万万没想到啊，一家天天收割散户手续费的券商，居然有一天，让散户给坑杀了，世事难料啊。</p><p>而Bill Hwang这是一辈子白干了，一下损失150亿美金，接近1000亿人民币呀，这还不算，他还要欠下巨额坏账，难道，这就是强者的世界吗，真刺激！</p><p>其实不光是野村，这次被坑的还有其他机构，之前圈里传说高盛在拉皮条，给一笔美股大宗交易找卖家：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0ececad5be9349574025a06af49b50b\"></p><p>看交易标的的话，主要是1000万股百度、5000万股腾讯音乐、3200万股唯品会，全都是大幅下浮于市价出手，当时圈内就有猜测是有杠杆玩得比较大的基金爆仓了。</p><p>本来这事还挺存疑，结果又有一封雪湖的接盘邮件被报出来：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/994d04db1f9bc724697c693237ecf2a6\"></p><p>虽然不知道雪湖这邮件怎么爆出来的，不过不重要，雪狐邮件里说想要吃掉百度、腾讯音乐、唯品会各5000万美元的量，这也侧面佐证了高盛确实在拉皮条的事实。</p><p>市面上持有百度超过1000万股的机构并不多，而且再联系着看一下Viacom和探索频道的股价走势：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41391d039fc61da72382e7de5921d44a\"></p><p>是不是有点想法？</p><p>结合以上信息很好猜到，这是某一家基金在甩卖持有的这些股票的仓位，没错，你猜对了，大概率就是Bill Hwang所经营的Archegos，在此之前，其实伴随着中概股的暴跌，Bill Hwang已经走了一个星期的钢丝，在危险边缘疯狂游走的Bill Hwang应该还是在等一个反弹的奇迹，但是最终等来的却是爆仓！</p><p>野村证券因为此事股价暴跌了16%，高盛作为华尔街的亲龟孙，速度是真的快，在消息发酵之前就抢跑卖了105亿美金，解决掉了麻烦，现在Archegos的其他机构经纪提供商还有摩根士丹利、瑞士信贷，估计现在内心都慌得一批、惴惴不安，摩根士丹利卖掉了80亿美金，其他还有很多券商都还没来得及出货呢。</p><p>据说这次Bill Hwang的总爆仓金额可能会高达1200亿美金。</p><p>不过，目前有两个事还有待解决，第一，Archegos还会抛售多少股票？其他对冲基金同伴呢，还有多少货没出的去？第二，这次的危机到底有多严重？随着越来越多的经纪商发出紧急追加保证金通知，清算链将延伸到多大范围？</p><p>讲到这里，大家基本把事情脉络搞清楚了，那么，现在是不是还有一个小疑问，这位韩国股神把自己玩爆仓的杠杆工具究竟是什么？</p><p>这里就涉及到华尔街华丽的袍服下一只不堪的小虱子——差价合约（CFD）。</p><p>差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。是一种计算某个产商品的开仓价值与平仓价值的差额而完成的投资行为。</p><p>美国证监会规定如果你买入某家股票超过5%就得报备，咱们讲段永平的时候说过这个事，段永平的解决方案是控制买入比例低于5%，而很多人又想大比例持股操盘，又不想报备被监管，那么怎么办呢？</p><p>不得不佩服华尔街这帮聪明人，他们把美国的政策研究到机制，这个差价合约就是利用美国证监会的监管漏洞，支付一定的费用（LIBOR+协议利差+价值贬值），用衍生品（即收益互换产品）避免了5%必须申报的规定。</p><p>Bill Hwang就是利用差价合约这一衍生品逃避了一些杠杆上的监管，控制多家公司实际股权全在10%以上而不用暴露自己。</p><p>Bill Hwang所使用的杠杆大部分就是野村和瑞信等银行通过掉期或差价合约(CFD)提供的。</p><p>这意味着Bill Hwang仅仅只是为了赚取差价，实际上从未持有过标的证券的大部分头寸。</p><p>若卖出价-(买入价+手续费)＞0则Bill Hwang盈利，若卖出价-(买入价+手续费)&lt;0则Bill Hwang亏损。</p><p>差价合约的一般交易方式，是按照约定手数向经纪商缴纳1%-20%的保证金作为冻结资金。Bill Hwang是使用的5倍杠杆，与之对应的是缴纳20%的保证金。</p><p>加杠杆一时爽，做错方向火葬场。</p><p>价格一旦与预测的方向相反（逼近临界值），就会面临追缴保证金。Bill Hwang就是因为无力再追加保证金，被迫进行巨额（200亿美元）资产清算，赔了自己的150亿美金，还要欠下50亿美金。</p><p>其实Bill Hwang之前因为涉及内幕交易，已经进了很多券商机构的黑名单，其中就包括高盛，他每次尝试在高盛开户都被合规部拒绝了，但是后来高盛似乎被Bill Hwang每年付给其他交易所数千万美元的佣金打动了，就给他破例开户了。</p><p>有钱能使鬼推磨啊，古人诚不欺我。</p><p>这次Bill Hwang爆仓之后，已经引发了监管的重视，美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）与华尔街银行进行了谈话。</p><p>白宫新闻秘书Jen Psaki周一称，拜登政府也已经在关注局势进展了，一个韩国人，用日本券商，在美国证券市场，炒作中概股股票，引发了美国总统的关注，这也算是咱们股票投资者的高光时刻了。</p><p>那么，你觉得如果你是Bill Hwang，赔光了自己曾经拥有的150亿美金，还负债50亿美元，现在状态如何？</p><p>愤懑？想死？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b98db33bf7fe11e74716b939221dc1e\"></p><p>今天有个包钢的员工，因为炒股炒期货负债过多，仅3月24日一天就亏损6万余元，最终选择自杀，只身跳入温度极高的渣罐，瞬间化成灰……</p><p>同样是今天，有位腾讯深圳的员工因参与网络跨境赌博输了接近500万，在腾讯内部论坛留了一封遗书自杀了。</p><p>那么像Bill Hwang这种一天爆仓200亿美金的，可咋整？</p><p>我特意去看了下他的动态，没想到这哥们状态还挺好！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cbafd26d2d34d3e08b91e22f63a09b7\"></p><p>我只是损失了那么多钱，仅此而已。</p><p>你看，云淡风轻，只是一个fucking略显焦躁……</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb972c850b4cb00d42939c8b8a7c80e2\"></p><p>我怎么到现在这个地步的？很简单：杠杆。</p><p>你看，还会自我反思，盈亏同源，不愧是股神！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abc0c0734dfd32fda476a7526869774a\"></p><p>如果你欠银行100块钱，那么这是你的麻烦，如果你欠银行1个亿，那么这是银行的麻烦，如果你通过杠杆用150亿美元欠了银行800亿，那么你们俩会特么一起完蛋。</p><p>你看，股神说的多么有哲理，不仅把自己的困境剖开给你看，还把目前银行和机构的困境剖开给你看，讲究！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/994c07a95e7037e4649be82103e886a0\"></p><p>股票会涨的，但是要在你的头寸都被你的券商强平之后！</p><p>不得不说，股神虽然现在身处困境，但是这话是说到点上了。</p><p>Bill Hwang大举抛售的行为已经严重脱离了目前股市的基本面，按道理来说，这么便宜的资产应该会有大量的机构来抄底吃进猜对，但是这些资本都没有动，而是撤了所有的MOC（以收市价格成交），然后观望，就等着Bill Hwang挂出低价，再砸出坑，在坑里看着自己的头寸被强平……</p><p>他们就像是一群秃鹫，就不近不远地围观，等着Bill Hwang奄奄一息地倒下，然后趁着尸体还有余温，一哄而上，啖其肉、饮其血，吃饱喝足，再一起载歌载舞，歌颂这场盛宴的美味，赞扬自己的卡点的精准。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4074247a17817b17e995d855654b2d\"></p><p>最后，我给大家放一张Bill Hwang自己发布的近期照片，缅怀一下他给股市留下的浓墨重彩的这一笔。</p><p>这，就是金融；这，才是金融。</p><p>各位，晚安。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d07ed4e7a0b91d4acef4715e4d6dcc3f\"></p><p>这是岳云鹏，大家都很熟悉了，德云社著名相声演员，原名叫做：岳龙刚，没错，你没看错，这是真的，岳云鹏是他艺名，他的俗家真名就是：岳龙刚，很有反差萌是吧？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1ffd53e7c04907be1f4a3ac0617954\"></p><p>今天我们的主角不是他，而是这位长得很像岳云鹏的韩国人。</p><p>他叫Bill Hwang，不过他不是相声演员，他是一位股神，字面意思，就是股神，和在奥马哈小镇喝着可乐的那位巴菲特一样的股神。</p><p>不过，同样作为股神，Bill Hwang的操盘风格很刚，比岳龙刚还刚，就因为他刚硬的操盘风格，上周五，一天就亏了1000亿！</p><p>1988年，Bill Hwang在加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又在卡内基梅隆获得了MBA学位。</p><p>毕业后，刚刚在业内崭露头角的Bill Hwang就引起了传奇基金经理无冕之王老虎基金创始人朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)的注意，这位罗伯逊可是当年与索罗斯齐名的牛人。</p><p>罗伯特看中了这位年轻人，随即向他抛出了橄榄枝，BillHwang就开启了自己在老虎基金的职业生涯。</p><p>由于罗伯特在老虎基金的优异表现，2001年Bill Hwang成立了老虎亚洲基金，罗伯逊给了他2500万美元作为初始资金。</p><p>到2007年，这位Bill Hwang就将老虎亚洲基金管理资产上升到了80亿美元，同时年化收益率超过40%。</p><p>不过随后到来的2008年，Bill Hwang也遭到了经济危机的毒打，由于他预判失误，过早的转多，开始大肆抄底雷曼兄弟、做空大众，导致全年不仅没有盈利，反而亏损23%。</p><p>到2009年，被市场教育之后，Bill Hwang一改做多的风格，反向做空，但是处在全球央行放水救市和世界经济复苏大环境下，坚持做空的Bill Hwang再次被市场上了一课，一直到2012年，他管理的老虎亚洲基金的资金规模已经下降到了12亿美元。</p><p>期间，在2010年，因为老虎亚洲基金涉嫌中国银行股票的内幕交易，被香港证监会禁止在香港市场交易，而在2012年4月，心灰意冷的Bill Hwang在新泽西联邦法院代表老虎亚洲承认了香港证监会的指控，随后关闭了老虎亚洲基金。</p><p>因为内幕交易，他被限制不能再用客户的钱去操盘了。</p><p>不过，操盘手们哪里会自甘寂寞？</p><p>2013年，Bill Hwang再次起航，自投2亿美金，创立家族理财基金Archegos Capital Management，专注亚太地区投资，这次也算他运气好，恰逢中概股优质资产蓬勃发展的黄金十年。</p><p>之前我们提过，这位仁兄操盘风格很刚，刚到什么程度呢？</p><p>他一直坚持使用3倍到4倍的杠杆，什么概念呢？</p><p>简单来说，他用2亿左右的本金，加上杠杠之后，就可以撬动10亿左右的资金进行操作，而他的回撤幅度如果超过25%，那么他可能就全军覆没了，反之，如果上涨了25%，那么他的本金就翻倍了。</p><p>就这么一个刚硬的操作手法，经过8年时间，到2021年初，他的2亿美金就翻了24倍，变成了50亿美金。</p><p>这还不算完，大家都知道2021年初，美国为了对抗疫情开始大放水，道琼斯指数也是翻着番往上走，这哥们在高杠杆的操作之下，就2个月时间，他的50亿美元资产就翻到了150亿美金。</p><p>这2个月，是美股中概股最为绚烂多彩的2个月，在这段时间里，美股券商的龙头富途控股只花了1个月时间就从40美金飙涨到200美金。</p><p>至此，Bill Hwang自己掌控150亿美金的本金，加上杠杆，这哥们统共操纵着近1000亿美金左右的头寸。</p><p>自己的Archegos基金成立近10年来，发家靠的就是处于高速成长期的中概股，成也萧何，败也萧何，这次让他马失前蹄的还是中概股。</p><p>这哥们也算是衰神附体，最近他重仓的中概股接连出现问题：雾芯科技作为电子烟的龙头被烟草局下文管制股价暴跌、跟谁学作为教育行业龙头遭遇线下课“三大限制”股价暴跌、同时腾讯音乐百度、探索频道等纷纷暴跌……</p><p>而压死骆驼的最后一根稻草，是Viacom（美国哥伦比亚广播公司的母公司）作为传媒行业龙头居然高位增发股票，此举也直接导致股价暴跌，来张图感受一下我说的暴跌：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75175ab60aab9c861274f1d059533bd9\"></p><p>仅仅只是4个交易日，股价就从100美元给跌到了48美元！</p><p>这直接就腰斩了呀，而且还捎带着斩断了腰下面的小JJ，换句话说，这位韩国老哥就被割了。</p><p>我们假设这三只股票占到他仓位的25%，那么我们按照50%的下跌幅度来计算，那么Bill Hwang在这三只股票上的资金亏损就已经超过了100亿美金，这已经占到了其净资产的三分之二，没有办法，出于风控考虑，他的券商就要开始对他的持仓进行强平了。</p><p>而他所使用的券商，则是日本最大的证券交易所，野村证券。</p><p>野村证券的英文名字是Nomura，成立于1925年，是日本最大的券商之一，也是最早拓展中国金融和投资业务的境外机构之一，在全球28个国家和地区有办事机构。</p><p>根据2020年报，野村控股的总资产达44万亿日元，公司净利润达到2193.67亿日元，即20.03亿美元。</p><p>不过就这么一家大型证券机构，这次也栽在了这位韩国人Bill Hwang手里。</p><p>今天早晨，野村发了一份声明：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d5198496a18aed33eb4adbc4b766dbc\"></p><p>大意就是在3月26日他们亏损了20亿美金，基本能判定就是Bill Hwang这一笔了，如果野村没办法追回索赔的话，野村这次真的是亏大了，不过按照目前情况来看的话，一般巨额穿仓的话，索赔是极其困难的。</p><p>比如咱们A股2015年最疯狂的时候，很多人是加10倍杠杆上的，而暴跌来临的时候，卖都卖不掉，还记得熔断不，9点半开盘，两次熔断，10点证券交易所就下班了，很多股民在暴跌中穿仓，券商只能默默吞下这枚苦果，没有办法，当初给客户上杠杆的时候就得预判到可能会有这么一天。</p><p>野村这下相当于亏损了去年全年的利润，一年白干。</p><p>万万没想到啊，一家天天收割散户手续费的券商，居然有一天，让散户给坑杀了，世事难料啊。</p><p>而Bill Hwang这是一辈子白干了，一下损失150亿美金，接近1000亿人民币呀，这还不算，他还要欠下巨额坏账，难道，这就是强者的世界吗，真刺激！</p><p>其实不光是野村，这次被坑的还有其他机构，之前圈里传说高盛在拉皮条，给一笔美股大宗交易找卖家：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0ececad5be9349574025a06af49b50b\"></p><p>看交易标的的话，主要是1000万股百度、5000万股腾讯音乐、3200万股唯品会，全都是大幅下浮于市价出手，当时圈内就有猜测是有杠杆玩得比较大的基金爆仓了。</p><p>本来这事还挺存疑，结果又有一封雪湖的接盘邮件被报出来：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/994d04db1f9bc724697c693237ecf2a6\"></p><p>虽然不知道雪湖这邮件怎么爆出来的，不过不重要，雪狐邮件里说想要吃掉百度、腾讯音乐、唯品会各5000万美元的量，这也侧面佐证了高盛确实在拉皮条的事实。</p><p>市面上持有百度超过1000万股的机构并不多，而且再联系着看一下Viacom和探索频道的股价走势：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41391d039fc61da72382e7de5921d44a\"></p><p>是不是有点想法？</p><p>结合以上信息很好猜到，这是某一家基金在甩卖持有的这些股票的仓位，没错，你猜对了，大概率就是Bill Hwang所经营的Archegos，在此之前，其实伴随着中概股的暴跌，Bill Hwang已经走了一个星期的钢丝，在危险边缘疯狂游走的Bill Hwang应该还是在等一个反弹的奇迹，但是最终等来的却是爆仓！</p><p>野村证券因为此事股价暴跌了16%，高盛作为华尔街的亲龟孙，速度是真的快，在消息发酵之前就抢跑卖了105亿美金，解决掉了麻烦，现在Archegos的其他机构经纪提供商还有摩根士丹利、瑞士信贷，估计现在内心都慌得一批、惴惴不安，摩根士丹利卖掉了80亿美金，其他还有很多券商都还没来得及出货呢。</p><p>据说这次Bill Hwang的总爆仓金额可能会高达1200亿美金。</p><p>不过，目前有两个事还有待解决，第一，Archegos还会抛售多少股票？其他对冲基金同伴呢，还有多少货没出的去？第二，这次的危机到底有多严重？随着越来越多的经纪商发出紧急追加保证金通知，清算链将延伸到多大范围？</p><p>讲到这里，大家基本把事情脉络搞清楚了，那么，现在是不是还有一个小疑问，这位韩国股神把自己玩爆仓的杠杆工具究竟是什么？</p><p>这里就涉及到华尔街华丽的袍服下一只不堪的小虱子——差价合约（CFD）。</p><p>差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。是一种计算某个产商品的开仓价值与平仓价值的差额而完成的投资行为。</p><p>美国证监会规定如果你买入某家股票超过5%就得报备，咱们讲段永平的时候说过这个事，段永平的解决方案是控制买入比例低于5%，而很多人又想大比例持股操盘，又不想报备被监管，那么怎么办呢？</p><p>不得不佩服华尔街这帮聪明人，他们把美国的政策研究到机制，这个差价合约就是利用美国证监会的监管漏洞，支付一定的费用（LIBOR+协议利差+价值贬值），用衍生品（即收益互换产品）避免了5%必须申报的规定。</p><p>Bill Hwang就是利用差价合约这一衍生品逃避了一些杠杆上的监管，控制多家公司实际股权全在10%以上而不用暴露自己。</p><p>Bill Hwang所使用的杠杆大部分就是野村和瑞信等银行通过掉期或差价合约(CFD)提供的。</p><p>这意味着Bill Hwang仅仅只是为了赚取差价，实际上从未持有过标的证券的大部分头寸。</p><p>若卖出价-(买入价+手续费)＞0则Bill Hwang盈利，若卖出价-(买入价+手续费)&lt;0则Bill Hwang亏损。</p><p>差价合约的一般交易方式，是按照约定手数向经纪商缴纳1%-20%的保证金作为冻结资金。Bill Hwang是使用的5倍杠杆，与之对应的是缴纳20%的保证金。</p><p>加杠杆一时爽，做错方向火葬场。</p><p>价格一旦与预测的方向相反（逼近临界值），就会面临追缴保证金。Bill Hwang就是因为无力再追加保证金，被迫进行巨额（200亿美元）资产清算，赔了自己的150亿美金，还要欠下50亿美金。</p><p>其实Bill Hwang之前因为涉及内幕交易，已经进了很多券商机构的黑名单，其中就包括高盛，他每次尝试在高盛开户都被合规部拒绝了，但是后来高盛似乎被Bill Hwang每年付给其他交易所数千万美元的佣金打动了，就给他破例开户了。</p><p>有钱能使鬼推磨啊，古人诚不欺我。</p><p>这次Bill Hwang爆仓之后，已经引发了监管的重视，美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）与华尔街银行进行了谈话。</p><p>白宫新闻秘书Jen Psaki周一称，拜登政府也已经在关注局势进展了，一个韩国人，用日本券商，在美国证券市场，炒作中概股股票，引发了美国总统的关注，这也算是咱们股票投资者的高光时刻了。</p><p>那么，你觉得如果你是Bill Hwang，赔光了自己曾经拥有的150亿美金，还负债50亿美元，现在状态如何？</p><p>愤懑？想死？</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b98db33bf7fe11e74716b939221dc1e\"></p><p>今天有个包钢的员工，因为炒股炒期货负债过多，仅3月24日一天就亏损6万余元，最终选择自杀，只身跳入温度极高的渣罐，瞬间化成灰……</p><p>同样是今天，有位腾讯深圳的员工因参与网络跨境赌博输了接近500万，在腾讯内部论坛留了一封遗书自杀了。</p><p>那么像Bill Hwang这种一天爆仓200亿美金的，可咋整？</p><p>我特意去看了下他的动态，没想到这哥们状态还挺好！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cbafd26d2d34d3e08b91e22f63a09b7\"></p><p>我只是损失了那么多钱，仅此而已。</p><p>你看，云淡风轻，只是一个fucking略显焦躁……</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb972c850b4cb00d42939c8b8a7c80e2\"></p><p>我怎么到现在这个地步的？很简单：杠杆。</p><p>你看，还会自我反思，盈亏同源，不愧是股神！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abc0c0734dfd32fda476a7526869774a\"></p><p>如果你欠银行100块钱，那么这是你的麻烦，如果你欠银行1个亿，那么这是银行的麻烦，如果你通过杠杆用150亿美元欠了银行800亿，那么你们俩会特么一起完蛋。</p><p>你看，股神说的多么有哲理，不仅把自己的困境剖开给你看，还把目前银行和机构的困境剖开给你看，讲究！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/994c07a95e7037e4649be82103e886a0\"></p><p>股票会涨的，但是要在你的头寸都被你的券商强平之后！</p><p>不得不说，股神虽然现在身处困境，但是这话是说到点上了。</p><p>Bill Hwang大举抛售的行为已经严重脱离了目前股市的基本面，按道理来说，这么便宜的资产应该会有大量的机构来抄底吃进猜对，但是这些资本都没有动，而是撤了所有的MOC（以收市价格成交），然后观望，就等着Bill Hwang挂出低价，再砸出坑，在坑里看着自己的头寸被强平……</p><p>他们就像是一群秃鹫，就不近不远地围观，等着Bill Hwang奄奄一息地倒下，然后趁着尸体还有余温，一哄而上，啖其肉、饮其血，吃饱喝足，再一起载歌载舞，歌颂这场盛宴的美味，赞扬自己的卡点的精准。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4074247a17817b17e995d855654b2d\"></p><p>最后，我给大家放一张Bill Hwang自己发布的近期照片，缅怀一下他给股市留下的浓墨重彩的这一笔。</p><p>这，就是金融；这，才是金融。</p><p>各位，晚安。</p></body></html>","text":"这是岳云鹏，大家都很熟悉了，德云社著名相声演员，原名叫做：岳龙刚，没错，你没看错，这是真的，岳云鹏是他艺名，他的俗家真名就是：岳龙刚，很有反差萌是吧？ 今天我们的主角不是他，而是这位长得很像岳云鹏的韩国人。 他叫Bill Hwang，不过他不是相声演员，他是一位股神，字面意思，就是股神，和在奥马哈小镇喝着可乐的那位巴菲特一样的股神。 不过，同样作为股神，Bill Hwang的操盘风格很刚，比岳龙刚还刚，就因为他刚硬的操盘风格，上周五，一天就亏了1000亿！ 1988年，Bill Hwang在加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又在卡内基梅隆获得了MBA学位。 毕业后，刚刚在业内崭露头角的Bill Hwang就引起了传奇基金经理无冕之王老虎基金创始人朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)的注意，这位罗伯逊可是当年与索罗斯齐名的牛人。 罗伯特看中了这位年轻人，随即向他抛出了橄榄枝，BillHwang就开启了自己在老虎基金的职业生涯。 由于罗伯特在老虎基金的优异表现，2001年Bill Hwang成立了老虎亚洲基金，罗伯逊给了他2500万美元作为初始资金。 到2007年，这位Bill Hwang就将老虎亚洲基金管理资产上升到了80亿美元，同时年化收益率超过40%。 不过随后到来的2008年，Bill Hwang也遭到了经济危机的毒打，由于他预判失误，过早的转多，开始大肆抄底雷曼兄弟、做空大众，导致全年不仅没有盈利，反而亏损23%。 到2009年，被市场教育之后，Bill Hwang一改做多的风格，反向做空，但是处在全球央行放水救市和世界经济复苏大环境下，坚持做空的Bill Hwang再次被市场上了一课，一直到2012年，他管理的老虎亚洲基金的资金规模已经下降到了12亿美元。 期间，在2010年，因为老虎亚洲基金涉嫌中国银行股票的内幕交易，被香港证监会禁止在香港市场交易，而在2012年4月，心灰意冷的Bill Hwang在新泽西联邦法院代表老虎亚洲承认了香港证监会的指控，随后关闭了老虎亚洲基金。 因为内幕交易，他被限制不能再用客户的钱去操盘了。 不过，操盘手们哪里会自甘寂寞？ 2013年，Bill Hwang再次起航，自投2亿美金，创立家族理财基金Archegos Capital Management，专注亚太地区投资，这次也算他运气好，恰逢中概股优质资产蓬勃发展的黄金十年。 之前我们提过，这位仁兄操盘风格很刚，刚到什么程度呢？ 他一直坚持使用3倍到4倍的杠杆，什么概念呢？ 简单来说，他用2亿左右的本金，加上杠杠之后，就可以撬动10亿左右的资金进行操作，而他的回撤幅度如果超过25%，那么他可能就全军覆没了，反之，如果上涨了25%，那么他的本金就翻倍了。 就这么一个刚硬的操作手法，经过8年时间，到2021年初，他的2亿美金就翻了24倍，变成了50亿美金。 这还不算完，大家都知道2021年初，美国为了对抗疫情开始大放水，道琼斯指数也是翻着番往上走，这哥们在高杠杆的操作之下，就2个月时间，他的50亿美元资产就翻到了150亿美金。 这2个月，是美股中概股最为绚烂多彩的2个月，在这段时间里，美股券商的龙头富途控股只花了1个月时间就从40美金飙涨到200美金。 至此，Bill Hwang自己掌控150亿美金的本金，加上杠杆，这哥们统共操纵着近1000亿美金左右的头寸。 自己的Archegos基金成立近10年来，发家靠的就是处于高速成长期的中概股，成也萧何，败也萧何，这次让他马失前蹄的还是中概股。 这哥们也算是衰神附体，最近他重仓的中概股接连出现问题：雾芯科技作为电子烟的龙头被烟草局下文管制股价暴跌、跟谁学作为教育行业龙头遭遇线下课“三大限制”股价暴跌、同时腾讯音乐百度、探索频道等纷纷暴跌…… 而压死骆驼的最后一根稻草，是Viacom（美国哥伦比亚广播公司的母公司）作为传媒行业龙头居然高位增发股票，此举也直接导致股价暴跌，来张图感受一下我说的暴跌： 仅仅只是4个交易日，股价就从100美元给跌到了48美元！ 这直接就腰斩了呀，而且还捎带着斩断了腰下面的小JJ，换句话说，这位韩国老哥就被割了。 我们假设这三只股票占到他仓位的25%，那么我们按照50%的下跌幅度来计算，那么Bill Hwang在这三只股票上的资金亏损就已经超过了100亿美金，这已经占到了其净资产的三分之二，没有办法，出于风控考虑，他的券商就要开始对他的持仓进行强平了。 而他所使用的券商，则是日本最大的证券交易所，野村证券。 野村证券的英文名字是Nomura，成立于1925年，是日本最大的券商之一，也是最早拓展中国金融和投资业务的境外机构之一，在全球28个国家和地区有办事机构。 根据2020年报，野村控股的总资产达44万亿日元，公司净利润达到2193.67亿日元，即20.03亿美元。 不过就这么一家大型证券机构，这次也栽在了这位韩国人Bill Hwang手里。 今天早晨，野村发了一份声明： 大意就是在3月26日他们亏损了20亿美金，基本能判定就是Bill Hwang这一笔了，如果野村没办法追回索赔的话，野村这次真的是亏大了，不过按照目前情况来看的话，一般巨额穿仓的话，索赔是极其困难的。 比如咱们A股2015年最疯狂的时候，很多人是加10倍杠杆上的，而暴跌来临的时候，卖都卖不掉，还记得熔断不，9点半开盘，两次熔断，10点证券交易所就下班了，很多股民在暴跌中穿仓，券商只能默默吞下这枚苦果，没有办法，当初给客户上杠杆的时候就得预判到可能会有这么一天。 野村这下相当于亏损了去年全年的利润，一年白干。 万万没想到啊，一家天天收割散户手续费的券商，居然有一天，让散户给坑杀了，世事难料啊。 而Bill Hwang这是一辈子白干了，一下损失150亿美金，接近1000亿人民币呀，这还不算，他还要欠下巨额坏账，难道，这就是强者的世界吗，真刺激！ 其实不光是野村，这次被坑的还有其他机构，之前圈里传说高盛在拉皮条，给一笔美股大宗交易找卖家： 看交易标的的话，主要是1000万股百度、5000万股腾讯音乐、3200万股唯品会，全都是大幅下浮于市价出手，当时圈内就有猜测是有杠杆玩得比较大的基金爆仓了。 本来这事还挺存疑，结果又有一封雪湖的接盘邮件被报出来： 虽然不知道雪湖这邮件怎么爆出来的，不过不重要，雪狐邮件里说想要吃掉百度、腾讯音乐、唯品会各5000万美元的量，这也侧面佐证了高盛确实在拉皮条的事实。 市面上持有百度超过1000万股的机构并不多，而且再联系着看一下Viacom和探索频道的股价走势： 是不是有点想法？ 结合以上信息很好猜到，这是某一家基金在甩卖持有的这些股票的仓位，没错，你猜对了，大概率就是Bill Hwang所经营的Archegos，在此之前，其实伴随着中概股的暴跌，Bill Hwang已经走了一个星期的钢丝，在危险边缘疯狂游走的Bill Hwang应该还是在等一个反弹的奇迹，但是最终等来的却是爆仓！ 野村证券因为此事股价暴跌了16%，高盛作为华尔街的亲龟孙，速度是真的快，在消息发酵之前就抢跑卖了105亿美金，解决掉了麻烦，现在Archegos的其他机构经纪提供商还有摩根士丹利、瑞士信贷，估计现在内心都慌得一批、惴惴不安，摩根士丹利卖掉了80亿美金，其他还有很多券商都还没来得及出货呢。 据说这次Bill Hwang的总爆仓金额可能会高达1200亿美金。 不过，目前有两个事还有待解决，第一，Archegos还会抛售多少股票？其他对冲基金同伴呢，还有多少货没出的去？第二，这次的危机到底有多严重？随着越来越多的经纪商发出紧急追加保证金通知，清算链将延伸到多大范围？ 讲到这里，大家基本把事情脉络搞清楚了，那么，现在是不是还有一个小疑问，这位韩国股神把自己玩爆仓的杠杆工具究竟是什么？ 这里就涉及到华尔街华丽的袍服下一只不堪的小虱子——差价合约（CFD）。 差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。是一种计算某个产商品的开仓价值与平仓价值的差额而完成的投资行为。 美国证监会规定如果你买入某家股票超过5%就得报备，咱们讲段永平的时候说过这个事，段永平的解决方案是控制买入比例低于5%，而很多人又想大比例持股操盘，又不想报备被监管，那么怎么办呢？ 不得不佩服华尔街这帮聪明人，他们把美国的政策研究到机制，这个差价合约就是利用美国证监会的监管漏洞，支付一定的费用（LIBOR+协议利差+价值贬值），用衍生品（即收益互换产品）避免了5%必须申报的规定。 Bill Hwang就是利用差价合约这一衍生品逃避了一些杠杆上的监管，控制多家公司实际股权全在10%以上而不用暴露自己。 Bill Hwang所使用的杠杆大部分就是野村和瑞信等银行通过掉期或差价合约(CFD)提供的。 这意味着Bill Hwang仅仅只是为了赚取差价，实际上从未持有过标的证券的大部分头寸。 若卖出价-(买入价+手续费)＞0则Bill Hwang盈利，若卖出价-(买入价+手续费)<0则Bill Hwang亏损。 差价合约的一般交易方式，是按照约定手数向经纪商缴纳1%-20%的保证金作为冻结资金。Bill Hwang是使用的5倍杠杆，与之对应的是缴纳20%的保证金。 加杠杆一时爽，做错方向火葬场。 价格一旦与预测的方向相反（逼近临界值），就会面临追缴保证金。Bill Hwang就是因为无力再追加保证金，被迫进行巨额（200亿美元）资产清算，赔了自己的150亿美金，还要欠下50亿美金。 其实Bill Hwang之前因为涉及内幕交易，已经进了很多券商机构的黑名单，其中就包括高盛，他每次尝试在高盛开户都被合规部拒绝了，但是后来高盛似乎被Bill Hwang每年付给其他交易所数千万美元的佣金打动了，就给他破例开户了。 有钱能使鬼推磨啊，古人诚不欺我。 这次Bill Hwang爆仓之后，已经引发了监管的重视，美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）与华尔街银行进行了谈话。 白宫新闻秘书Jen Psaki周一称，拜登政府也已经在关注局势进展了，一个韩国人，用日本券商，在美国证券市场，炒作中概股股票，引发了美国总统的关注，这也算是咱们股票投资者的高光时刻了。 那么，你觉得如果你是Bill Hwang，赔光了自己曾经拥有的150亿美金，还负债50亿美元，现在状态如何？ 愤懑？想死？ 今天有个包钢的员工，因为炒股炒期货负债过多，仅3月24日一天就亏损6万余元，最终选择自杀，只身跳入温度极高的渣罐，瞬间化成灰…… 同样是今天，有位腾讯深圳的员工因参与网络跨境赌博输了接近500万，在腾讯内部论坛留了一封遗书自杀了。 那么像Bill Hwang这种一天爆仓200亿美金的，可咋整？ 我特意去看了下他的动态，没想到这哥们状态还挺好！ 我只是损失了那么多钱，仅此而已。 你看，云淡风轻，只是一个fucking略显焦躁…… 我怎么到现在这个地步的？很简单：杠杆。 你看，还会自我反思，盈亏同源，不愧是股神！ 如果你欠银行100块钱，那么这是你的麻烦，如果你欠银行1个亿，那么这是银行的麻烦，如果你通过杠杆用150亿美元欠了银行800亿，那么你们俩会特么一起完蛋。 你看，股神说的多么有哲理，不仅把自己的困境剖开给你看，还把目前银行和机构的困境剖开给你看，讲究！ 股票会涨的，但是要在你的头寸都被你的券商强平之后！ 不得不说，股神虽然现在身处困境，但是这话是说到点上了。 Bill Hwang大举抛售的行为已经严重脱离了目前股市的基本面，按道理来说，这么便宜的资产应该会有大量的机构来抄底吃进猜对，但是这些资本都没有动，而是撤了所有的MOC（以收市价格成交），然后观望，就等着Bill 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