（本文初始刊登于香港经济日报趋势栏目《ETF群英会》）
降准又降息、地产支持加码、救市措施出台······上周的刺激措施正鼓舞着市场情绪，紧随其后政治局会议内容进一步带来利好。
市场久逢甘霖，港A股市场均放量大涨：恒生指数、恒生科技指数年至今涨幅超过纳斯达克100指数；港股交易额连破历史纪录，香港上市的港A股ETF和杠杆反向产品成交陡增，南方东英的恒生科技指数产品系列和沪深300指数杠杆产品单日成交额刷新上市以来新高。
市场FOMO情绪再起，兴奋与焦虑情绪交织，后市该怎么走？
笔者认为，政策支持有必要进一步加码。不过乐观情绪已成，当下确是交易好时机，港A股杠杆及反向产品是值得考虑的交易工具，建议关注南方东英恒生科技指数每日杠杆 (2x) 产品 （7226.HK）、南方东英恒生科技指数每日反向 (-2x) 产品 （7552.HK）、南方东英沪深300指数每日杠杆 (2x) 产品（7233.HK）。
央行率先发力 政治局会议再添惊喜
9月24日，中国人民银行公布一系列超乎市场预期的经济刺激政策，在货币政策、地产政策、股市发展上多方面发力，主要包括下调存款准备金50基点、下调存量房贷利率平均50基点、房地产金融支持政策以及创设新的政策工具以支撑股市发展。
其中助推股市发展的创新结构性货币政策工具尤为引人注目：
一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，从央行获取流动性以支持股市。央行明确该5,000亿元人民币额度只能用于股市。
二是创设股票回购、增持专项再贷款，用于回购和增持股票，首期额度3,000亿元人民币 。
央行领导大胆表示，两项工具后续都可视情况继续扩大规模。此举有望带来更多增量资金，进一步支撑股市复苏。
同时，中国证监会还明确要求长期破净公司制定价值提升计划，并积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等工具提升投资价值，或对公司股价形成直接刺激。
不仅如此，9月26日提前召开的政治局会议内容又为市场注入了一剂强心剂，会议上明确强调要加大财政力度，并首提促进房地产市场“止跌回稳”。预计未来在政策支持层面上将有更大的想象空间。
波动风险仍在 杠反产品捕捉机遇
自9月24日刺激措施公布以来，市场反应热烈，主要指数连涨、成交创纪录、资金流积极涌入、人民币汇率反弹。
香港股市继上星期五创最活跃成交日后，本周一成交再度刷新纪录，达到5,058亿港元 [1]。恒生指数年初至今涨幅已超过纳斯达克100指数，重新站上21,000点，恒生科技指数自8月5日低位反弹逾33%，进入技术性牛市[2]。
A股不甘示弱成交激增，沪深两市于9月最后一个交易日成交突破25,000亿元人民币，创历史纪录[3]。沪深300指数连涨9日后，9月收涨22%，创15个月新高。
人民币兑美元汇率迅速修复，9月25日离岸人民币兑美元一度涨破7.0关口，截至9月30日基本稳定在16个月高位水平。
受益于市场春风，南方东英ETP在香港ETP市场成交额占比升至28%，旗下多只产品单日成交刷新历史纪录，包括恒生科技指数产品系列和A股杠杆产品。9月30日，南方东英恒生科技指数ETF (3033.HK) 成交额高达116亿港元，南方东英恒生科技指数两倍杠杆及反向产品（7226.HK 及 7552.HK）单日成交合计逼近70亿港元，南方东英沪深300指数每日杠杆(2x) 产品 (7233.HK)则创历史最高单日成交1.4亿港元。[2]
接二连三的刺激措施成为股市新的支撑因素，连翻上涨的火热行情令投资者眼热，中国股票的“错失恐惧症(FOMO)”已经开始，这是否意味着牛市行情就此彻底展开？
市场喜闻乐见 错失恐惧（FOMO）再起
从此次飞升行情的引擎——超预期的经济措施来分析，这些措施确实显著增强了流动性，不过笔者也看到，目前对实体经济的支持仍然不足，需要财政措施的切实配合。在更多政策刺激的预期得到确认之前，市场波动风险不可小觑，毕竟决定长期资金走向仍然是中国经济基本面，特别是房地产和消费市场的切实的企稳改善。
另外也可从杠杆及反向产品的资金流窥见一些市场博弈——
7226.HK 上周净流出超24亿港元，火热的市场行情下投资者或进行获利了结。而7552.HK上周则创下2022年12月16日以来最大单周净流入8.33亿港元，也反映部分投资者在超买局面下担心港股回调风险而选择反向对冲。不过A股两倍杠杆产品则展现强劲的净流入，7233.HK 上周创下发行以来最大净买入，超三千亿港元。[1]
因此笔者建议首选考虑杠反产品来把握机遇：
高弹性的港股或是交易上乘之选。一方面，在美联储减息后，对港股造成的流动性压力逐步缓解，另一方面中国的支持政策也带来资金流的正面效应，由于港股对外部流动性敏感，具有较大的弹性。南方东英恒生科技指数每日杠杆 (2x) 产品 （7226.HK）帮助投资者抓住估值回升的港股科技板块的投资机会。南方东英恒生科技指数每日反向 (-2x) 产品 （7552.HK）则帮助投资者应对港股科技板块的短期波动。
而直接受益于此番刺激政策带来的流动性的A股亦不可忽视。积极的市场情绪和政策预期催动下，A股大盘仍有上涨势能，短期内可考虑选用南方东英沪深300指数每日杠杆 (2x) 产品（7233.HK）放大机遇。
[1]资料来源：彭博，截止到9月30日
[2]资料来源：港交所，截止到9月30日
[3]资料来源：财新网，截止到9月30日
撰文：南方东英资产管理公司的销售及产品策略部担任董事总经理及亚太区销售主管 王卓峰
编辑：叶丽雯
本文件所述的南方东英资产管理有限公司（“南方东英”）之投资产品得到香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）认可，有关认可并不意味着获得证监会官方推介。本档仅供一般参考之用。在任何情况下，本文件并不构成南方东英对于任何证券、基金或投资产品或进行任何交易之要约、招揽、邀请、推荐、建议、游说、任何投资建议或保证回报。投资涉及风险。历史表现不代表未来表现。历史回测数字仅供说明之用，并不代表可能实现的实际回报。投资者不应仅依赖本档作出投资决定。在使用本档以前，投资者应该细阅有关基金的销售档，以获取进一步数据，包括风险因素。南方东英对本档概不负责，并表明不会就因本档全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本档不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。产品仅在可以合法提供的司法管辖区内提供。有关指数提供者免责声明，请参阅相关基金的发售档。本档由南方东英编制，并未经证监会审核。
发行人：南方东英资产管理有限公司
文章原文
精彩评论