在理解今天的降息周期之前，我们需要了解，
全球央行各有使命，但对于美联储来说，美联储和其他各国央行还是有些区别。
美联储自身的双重使命：
保通胀（2%阈值）也保就业。
这两者在美联储这里是同等重要的，对于他国央行
美联储可以通过加息来对抗通胀，避免经济过热（高通胀，低失业率）。
美联储也可以通过降息来对抗通缩，避免经济过冷（低通胀，高失业率）。
但如果通胀和失业率处于双高或是双低的情况下，
美联储就难以通过单纯的加息/降息路径去解决经济问题。
那么这次为何美联储迟迟不降息？
因为CPI等各项通胀数据不尽人意，让美联储有所顾虑不断延长higher for longer高利率的时间。
那么为何这次美联储突然降息，还是降息50个基点？
这是因为BLS（美国劳工局）的就业数据从290万的新增就业人口，史诗级别下修了81万8000名，这也意味着美国当下的就业形势，没有想象中这么好。
这个就业数字是08年以来下修最多的数字。
上图为BLS逐年虚报的就业数字不断在增加，就业数字可以很好地被“revised修订”回去。
正因如此，通胀貌似控制住了，但就业出了问题，而这个问题正在快速恶化。
因此美联储的方向调整为：
通胀阶段性任务完成，转向提振就业市场。
在Jackson Hole会议之后，美联储认为，通胀数据一路向下，回到2%大势已定，变数不大。
相较之下，失业率开始出现抬头迹象。
于是就业数字给到了美联储足够的降息信号。
因此我判断必然美联储的利率政策必然转变为降息。
只不过是，
美联储究竟是降息25基点还是50基点呢？
如果降息25基点，可以给到市场一个循序渐进，稳步下降的一个降息周期，其降息的力度高度可控，可预期。
如果降息50基点，可以给到市场一个“强心剂“，可以展示美联储降息的强劲决心，但也能够避免对经济做出一个表态（究竟是预防性降息，还是去救市，两者给到的预期差巨大）
后者的降息路径更为快速，更能够起到保就业的效果。
当然市场不免去猜测，就业数字的恶化是否超出了美联储的预期，所以导致美联储需要急速降息以“保就业“。
而非气定神闲地走到一个循序渐进的降息周期之中，这本身就足以让一些投资者怀疑美国经济的基本面究竟为何。
从经济基本面的角度出发，慢加息，快降息是当今各国央行的共识。
加息慢，是因为抬升的利率会增加各行各业的资金成本，导致许多现金流恶化的问题，因此加息需要更慢，让市场得以消化。
降息快，是因为如果利率降得不够快，无法形成足够强的，对市场的强心剂效果，磨磨蹭蹭效果大减。
今年至明年年底（2025），我们预期一个至少200bps的降息路径（具体逻辑，原因，资产配置路径将公布在星球）
结论：
1）美联储50bps的降息决定了后续的激进降息节奏。
2）底线是失业率，CPI通胀数据反弹之前都会维持降息路径。
3）开始就是50bps,意味着后续25bp的降息对于市场来说提振效果有限。
4) 进入弱美元周期，这意味着其他新兴货币更强势，资金回笼EM新兴市场。
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