写在茅台1629

上午去上课了。下午来补一篇写在系列。

再一次重申写在系列的意义，写在系列旨在记录当前市场情况，以及在这个时点上我是怎么想的。

当然，熟悉我的朋友都知道，我不推荐，也不谈估值高低，更多是谈两个事实。或者更多是谈一个事实，就是企业当前经营状况的事实。

写在系列，经常写来写去，还是说，企业其实没怎么变。当然，虽然会写一些相关企业业务和经营状况的客观情况，比如《茅台产销量预估数据更新》、《苹果和腾讯不会真的“二选一”》、《腾讯2024年半年报与业绩会分析》这种，但是实际上季度和半年度企业变化并不多。

甚至，如果我们谈企业本质的企业文化以及企业核心的竞争力。比如茅台的产品力，茅台的制作工艺和特定的制作环境这些，其实变化不大。

包括腾讯的核心是社交——微信和QQ。变现主要是游戏和广告，同时关注腾讯社交-内容-游戏广告这种生态关系的变化。本质上变化并不大。视频号和搜一搜这种都属于是基于内容生态逐步发展的，而QQ音乐和阅文其实也是大的内容生态的一部分。这既是社交的延伸，又是广告变现的基础。

总体上来说，写在系列更多是记录这个价格、这个时间点企业客观经营情况的状态。同时，记录市场当前的情绪。

比如，之前写的《写在茅台1278，在美联储三年首次降息时》，就是在谈论市场低落的情绪。

当然，这短短几天，市场情绪又变得高昂起来了。还是那句话，茅台变了么？茅台这几天能发生啥变化呢？

肯定会有人说了，因为外部环境变了，所以茅台未来预期变好了。我觉得如果一个人能预测外部变化也是很厉害的。关键这种很难预测。

但是，发现茅台在1278价值越来越凸显，至少茅台在1278比茅台在1800价值更加凸显是明确的。

当然，茅台在1278是否低估这个事仁者见仁智者见智了。以前我也谈过，一聊到估值，就涉及到个人的情绪和认知差异了。所以没啥可聊的。

但是有一个东西是能聊的，就是如果一个人在很短的时间内，觉得茅台1278贵，却几天后因为茅台上涨觉得1629便宜，应该买这个逻辑是不是值得推敲呢？

上午课堂上老师说的挺有意思，说作为一个投资的人，我们有人性才有意思，做人才有滋味嘛。

但是，人性就是在1278觉得年轻人不喝白酒，觉得茅台贵，却在1629觉得茅台便宜，是不是有点意思？

我们价值投资很简单，就是基于对公司尽可能的客观的判断，对未来这个公司的盈利能力，现金流能力，以及能否给股东回报这些因素来判断企业价值。

这里我多补充一点，我认为即使一个企业盈利能力再强，如果他就不顾及股东利益，不愿意分享给股东，这样的公司我也是会比较谨慎的。