在市场热烈的期待中，美联储如期开启降息，但降息幅度让市场意外，以50bp“非常规”的方式开局，使联邦基准利率降低至4.75%-5%。中国近日也紧急跟进，受降准、降息、降存量房贷利率等多项利好影响，港股早盘应声大涨，三大指数均涨约2%。板块方面，科网股普涨，京东涨近4%，微博、网易涨超2%，美团、阿里巴巴、小米涨近2%，百度、哔哩哔哩、腾讯等跟涨。
中概股的大涨并非毫无来由，通过复盘历史数据可以发现，降息确实会有利于一系列中国资产。
基于90年代以来6次美联储降息周期中A股和港股市场表现的简单平均，可以发现以下规律：1）降息后1个月港股和A股获正收益，港股弹性更大（平均涨跌幅恒指+3.8%，恒生综指+2.6%），A股涨幅较小（上证指数+1.6%，万得全A+0.0%）；上证指数在降息后3-6个月转为下跌，恒生指数涨幅则走低至个位数，但维持正收益；2）降息后1个月成长跑赢价值，小盘跑赢大盘；但降息后6个月转为大盘跑赢，价值股上涨胜率也超过成长股；3）A股除必需消费和能源板块外，各行业降息后普跌，港股多数板块在降息后1个月上涨，其中电信（+11.5%）、信息科技（+10.1%）涨幅最大。4）香港本地股降息初期表现不及中资股，但在降息后保持正收益，而恒生中国企业指数则在降息后3个月涨幅转负。
针对降息后的中国资产行情，投资者可以在美股市场如KWEB等ETF上使用期权策略把握行情。针对KWEB的暴涨，如果相关投资者担心可能存在短期回调的可能性，可以采用领式策略来避免大涨后的短期回调。
领式策略到底是什么？
保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。
领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。
当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。
KWEB领式期权策略案例
假设投资者持有现价为27.23美元的100股KWEB，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。
第一步，投资者可以用0.24美元的价格卖出行权价为 30美元，到期日为11月01日的看涨期权，收入24美元。
第二步，还可以20美元的价格买入行权价为25美元，到期日为11月01日的看跌期权，花费20美元。
两张期权的收入和支出大部分相互抵消，总花费为0，反而收入4美元，按照这种方案，投资者即低成本建立了一个保护性策略。
策略最终的保护效果是，如果KWEB下跌超过看跌期权行权价格25时，不管下跌到多低的价格，亏损都将被锁定。
最大亏损=买入看跌期权行权价格-标的买入价格+卖出看涨期权权利金-买入看跌期权权利金，即219美元。不管KWEB在期权合约到期之前下跌多少，哪怕跌到1美元，投资者的最大亏损都将只为219美元。
除了锁定最大亏损以外，领式策略还保持了投资组合获得收益的能力。当标的价格上涨到卖出看涨期权的行权价格30美元时，组合获得最大收益。
从案例中可以清楚感受到，领式策略给了投资者在KWEB保住“胜利果实”和防范风险的能力。在短期波动结束后，投资者也可以解除领式策略，继续进行看涨或者看跌等方向**易。
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