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@价值投资为王：美团Q4：社区团购兵家必争，烧钱大战愈演愈烈！

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<p>本季财报主要看点如下：</p> <p>（1）&nbsp;&nbsp;外卖业务同比增长37%，惊艳！</p> <p>（2）&nbsp;&nbsp;新业务营收同比增长52%，但亏损惊人！</p> <p>（3）&nbsp;&nbsp;预计新业务可能对2021年业绩造成重大负面影响！</p> <p>具体来看：</p> <p><b>营收在奔跑，利润在咆哮！</b></p> <p>2020年四季度，美团实现379.18亿营收，同比增长34.7%，超出彭博一致预期的368亿。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a26a9846998947bc63434a4416ba8db1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"368\"></p> <p>从营收拆分来看，推动四季度营收高速增长的主要原因来自两部分业务，分别是餐饮外卖和新业务。</p> <p>餐饮外卖方面，四季度营收215.38亿，同比大增37%。</p> <p>推动外卖业务保持高速增长来自供需两旺，从需求端看，低线城市贡献了主要的用户增量，在四季度的交易用户数达到了5.11亿，同比增长13.3%，月度交易用户数和交易频次在四季度皆创下历史新高！</p> <p>除了用户数增长之外，每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长了4.8%，达到46.9元。</p> <p>从供给端看，疫情无疑加速了餐厅线上化的进程，在Q4，美团的活跃商家数达到680万，同比增长9.7%。</p> <p>在餐饮外卖业务上，美团的霸主地位进一步在Q4得以夯实！</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/116111b104fa039bd2b54e52cdaa9c81\" tg-width=\"688\" tg-height=\"336\"></p> <p>在新业务方面，去年四季度营收92.44亿，同比大增51.9%。</p> <p>营收的快速增长对市场来说并不难预料，主要得益于社区团购业务的开展，财报中披露，截止2020年底，社区电商模式美团优选已经覆盖全国2000多个县市，覆盖率达到90%以上！</p> <p>在到店、酒店及旅游业务方面，受疫情残余势力影响，该项业务仍处于恢复增长期，四季度斩获71.35亿营收，同比增长12.2%，增速高于去年三季度的4.8%！</p> <p>预计随着疫情的消退，到店及酒旅业务有望在2021年继续恢复增长！</p> <p>由于社区团购业务处于起步阶段，美团进行了大量的基础设施建设，包括仓储及履约等，对盈利产生巨大的负面影响。</p> <p>如在去年四季度，新业务的的经营亏损率达到了骇人的64.9%，远高于2019年同期的负值21.7%！</p> <p>由于社区团购已成兵家必争之地，美团预计将在2021年继续加大新业务投入，这将给盈利带来巨大的负面影响。</p> <p>去年四季度，经调整后的净利润为-14.37亿，美团重归流血态势！</p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/97281c0553b026cac90719ca26dbf514\" tg-width=\"688\" tg-height=\"356\"></p> <p></p> <p></p> <p><b>社区团购，烧钱大战愈演愈烈！</b></p> <p>美团原本已经是本地生活领域的霸主，但2020年，疫情之下，社区团购的模式倏地崛起，以兴盛优选、橙心优选、多多买菜为代表的社区团购平台，一夜之间开遍中华大地。</p> <p>随后，阿里、京东等电商巨头毅然加入团战，社区团购正在重现多年前百团大战的场景！</p> <p>因此，在去年三季度杀入社区团购的美团，不得不拿出血本砸未来。</p> <p>四季度，比营收增速更快的是各项成本和费用。</p> <p>比如美团四季度整体营收大增34.7%，但营业成本增速更加无人性，达到了54.3%。</p> <p>成本在暴走，费用也没拖后腿，其中四季度销售费用同比大增43.5%、管理费用同比大增58.4%、研发费用大增45%！</p> <p class=\"t-img-caption\"><img 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