高股息率股票有两个主要好处：派息提供稳定的现金流，并且股息持续再投资时，长期通常能跑赢标普500指数。然而，高股息率可能来自于股价下跌或者是派息政策过于激进。评估股息股票的过程当中，派息率是一个很有用的指标。派息率如果超过75%，派息可持续性成疑，未来有可能导致削减股息以及股价下跌。
美股制药巨头辉瑞制药Pfizer（NYSE:PFE）股票目前的股息率高达5.7%，在整个医疗板块当中属于最高的一个级别。然而，该股派息率也高达436%，
股价腰斩
辉瑞是一家全球制药巨头，拥有超过350种上市药物，113个处于临床试验阶段的候选药物，并且业务覆盖全球200多个国家。尽管市场地位极高，但由于曾经蓬勃发展的COVID-19业务销售下滑，该公司股票价格较其三年高点滑落了52%，动态市盈率（2026年的预期盈利）也跌至9.6，相比整个制药行业折扣显著。
股息可持续性问题
辉瑞股票5.7%的股息收益率虽然诱人，但派息率已经飙升至436%，远高于同业平均的141%。不过，由于制药业属于资本密集型行业，原研药的专利保护期也是有限的，因此经常会出现派息率突然飙升的情况，辉瑞就属于这种情况。然而，即使上半年公司商业表现强劲，多款新药成功上市，但华尔街对于辉瑞维持目前股息水平持怀疑态度，股价过去12个月下跌14%。
管理层的表态和承诺
辉瑞2024年二季报的电话会议中，管理层重申维持和提高股息的承诺，并且为了改善自由现金流和短期的股息可持续性，公司实施了一项节支计划（目标是年底成本净减40亿美元）。辉瑞已经连续15年上调股息，而且2009年680亿美元收购惠氏以来从未削减股息。
展望未来，辉瑞的研发管线包括多个潜在的重磅抗癌药物，尤其是是用于治疗乳腺癌的vepdegestrant以及用于肺癌的sigvotatug vedotin。这些高价值药物的年销售额有望超过10亿美元，如果临床试验成功并获批上市，这将显著增强辉瑞2030年之前的收入增长和盈利能力。财务表现获得提升后，该公司的派息率有望回落至历史均值的约50%。
收益和风险的平衡点
辉瑞近期的前景悲观，但股价可能已经超跌，低估值为投资者提供了安全边际。超高派息率是一个问题，但可能也只是“阵痛”，依据包括该制药巨头的市场强势地位，多元化的产品组合和创新引擎，以及管理层的派息承诺和成本削减计划。因此，瑞辉适合追求高股息率的投资者，但需要密切关注公司的财务健康状况和股息覆盖。
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