全球黄金ETF连续四个月净流入，但这个大国却逆势净流出

世界黄金协会发布报告称，截至8月31日，全球实物黄金ETF（交易所交易基金）在整个八月份流入21亿美元，黄金持有量增加28.5吨，所有地区的基金均报告黄金流入且连续第四个月净流入。不过，与以往不同的是，这次黄金ETF净流入西方市场再度领跑，而中国市场黄金ETF结束连续八个月净流入。

这一数据既展示了黄金市场的强劲需求，黄金投资热潮再起，同时也反映出驱动黄金价格上涨的因素正在发生结构性的变化。在此之前，黄金价格的上涨主要是受东方，尤其是中国投资者的驱动，但随着美联储降息预期的不断升温，西方投资者重新进入黄金市场。

黄金价格上涨叠加黄金净流入，全球黄金ETF截至八月底的资产管理规模（AUM）增长20%至2750亿美元，年初至今ETF黄金持有量的降幅也因此收窄至44吨。

具体到地区。亚洲基金的黄金流入放缓，但连续第18个月保持正增长（0.3吨），是2023年5月以来的最小增幅。印度市场的ETF黄金流入量再次领跑，创2019年四月以来最强，原因是最近的进口关税下调激发了印度黄金投资者的热情。日本也连续第六个月显著净流入，澳大利亚连续三个月报告ETF黄金持有量增加。

与之形成鲜明对比的是，中国市场黄金ETF出现净流出，结束了连续八个月的净流入态势。

继七月份终于转正后，北美的基金在八月份领跑，黄金持有量增加了17.2吨，以美元计净流入14亿美元。究其原因，美联储九月降息几成定局，美国10年期国债收益率和美元在八月大幅下跌，机会成本降低等因素推动金价再创新高。与此同时，金价大涨触发黄金ETF价内看涨期权被行使，引发期权到期日大量黄金流入。

总体来看，全球黄金市场交易仍然活跃。全球黄金市场日均交易额达到2410亿美元，较上月环比略降3.2%。

为何全球黄金ETF的流入会如此持续？一方面，当前的宏观经济环境依然复杂多变，而黄金作为一种传统的保值资产能够在市场波动时期提供更高的安全性。另一方面，各国中央银行对黄金储备的偏好同样是推动黄金需求的重要原因。随着各国央行纷纷增持黄金，市场对黄金的信心也随之增强。