2024年迄今，标普500指数上涨超过15%，涨幅不仅高于道琼斯工业平均指数的逾8%，同时还跑赢了吃到人工智能（AI）热度的纳斯达克综合指数（+14.35%）。这充分说明，美股真的变了，上涨的驱动力不再仅限于成长股和大科技，而是已经轮转到传统意义上更加安全和保守的板块，呈现出普涨的态势。
以下是今年迄今标普500指数跑赢道指和纳指的五大原因：
1. “美股七雄”风光不再
“美股七雄”是指在2023年股价大涨的七家科技公司，不过今年以来多数成分股上涨乏力，目前表现甚至不及标普500指数。相比标普500指数，“美股七雄”股票占纳指的权重更高，因此英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）和Meta Platforms等强势股上涨对该指数的提振更加明显。不过，因为估值担忧，投资者质疑它们的盈利增长能否继续支撑更高的估值倍数，很多成长股已经开始降温。
2. 估值担忧
一般来说，纳斯达克综合指数的市盈率（P/E）通常高于标普500指数和道琼斯指数，原因在于很多道指成分股的估值更多基于未来而非当前的盈利。例如，相比可口可乐，微软的盈利增长机会要大得多，因此理应享有更高的估值。
不过，投资者一旦心里产生盈利增长将不及预期的疑虑，或者是价值股和成长股之间的估值差距太大的话，这些成长股很有可能遭遇“估值杀”，市场会重新定价。比如说，反映纳斯达克100指数表现的Invesco QQQ Trust的市盈率为37.8，相比标普500指数基金SPDR S&P 500 ETF和道指基金SPDR Dow Jones Industrial Average ETF的市盈率分别为27.8和24.3。
3. 其他板块补涨
2024年是许多落后板块的补涨之年。截至8月中旬，今年表现最好的Vanguard ETF是公用事业基金Vanguard Utility ETF。此外，消费必需品、金融和医疗保健等板块也表现良好。相比市场上的其他板块，这些股票都太便宜了，因此一旦市场出现轮转就会迎来上涨。
此外，市场厌恶不确定性，因此在面对美股徘徊在历史高点，经济衰退恐慌情绪以及即将到来的美国大选时，投资者短期抱团更安全的品种似乎成了自然的选择。9月3日的市场走势就是一个典型的例子：当天纳指下跌超过3%，标普500指数下跌超过2%，但必选消费板块逆势上涨0.7%，公用事业和医疗也能基本持平。
4. 超大市值价值股的强劲表现
成长股在美股各大指数中的权重都较高，其中科技板块占标普500指数的比重就高达31%。不过最近，一些非科技大型公司的表现颇为抢眼。例如，伯克希尔哈撒韦、摩根大通、沃尔玛和可口可乐这四家行业龙头公司——市值合计超过2.5万亿美元——今年迄今均碾压各大指数。这些股票的上涨主要不是因为业绩，而是低预期和低估值。就比如说2024年表现最好的道指成分股沃尔玛，该股被低估但仍实现了适度增长。
5. 资金的天平倾向“安全股票”
许多非科技大公司的另一大优势还在于，它们在经济增长放缓或衰退期也能有不错的表现。经济放缓期间，消费者可能削减可选商品支出，企业减少英伟达芯片上的支出，而工业公司缩减新设备投资。但是，公用事业如水电气，医疗服务，可口可乐产品或宝洁旗下的洗涤剂品牌的需求会保持稳定。
此外，很多超大市值价值股还派发股息，投资者无需低价出售股票就能获得收入。
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