之前一直不懂安踏为什么收购Amer，也很纳闷为什么腾讯也加入这个疯狂的计划。直到看到银河国际提到一点【北京2022年冬奥会】，这一切都可以解释了。
为什么说这个收购计划是财务黑洞？
①收购总价370亿，Amer集团去年净利润7亿，收购市盈率五十多倍。 在运动行业风水轮流转的时代，保不准哪天品牌就过时了，收购形成的大量无形资产都是大坑
②Amer集团净负债9亿欧元，汇率风险极大
③虽然旗下有始祖鸟这类极高附加值的品牌，Amer的净利率5%都不到，远低于国际评论水平，安踏净利率都有18%
收购完成后对集团整体资产结构和运营模式都有较大冲击
但是这一切形势都被【冬奥会】这个因素扭转，安踏的战略思考不可不谓之精妙
在国家推动下滑雪等户外运动的比重必然有极大的提升，而这块的运动装备、运动服饰都是国产品牌所欠缺的
李宁经营的户外品牌Aigle和lotto占营收比例不足1%
如果安踏充分利用Amer的多品牌矩阵，积累户外产品的运营经验；将采购、供应链整合（目前Amer旗下13个品牌均为独立运营，这也是利润率过低的原因之一），在冬奥会这股东风下必然可以更上一个台阶。
虽然安踏的主品牌的定位和设计难以接受，但是管理层的视野还是值得学习。
$安踏体育(02020)$ $李宁(02331)$
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