导读：昨天，中国互联网企业拼多多发布了其2024年第二季度的财务报告，引发市场广泛关注。报告显示，公司第二季度实现营收970.595亿元人民币，同比增长86%，利润达到349.873亿元，同比增长139%，净利润为320亿元，同比增长144%。
尽管这一业绩表现强劲，但仍未达到市场预期。市场普遍预期拼多多第二季度营收将达到999.85亿元。此外，公司管理层对未来展望持谨慎态度，认为国内外市场均面临巨大压力，预计未来需增加对商家和消费者的资金补贴，从而可能牺牲短期利润，影响盈利能力。
在投资者关系方面，公司管理层对于分红和股票回购的态度显得较为保守。面对投资者关于分红回购的提问，管理层明确表示，未来几年内不考虑此类措施。
拼多多的管理层在电话会议中的表现也引起了投资者的极大不满，昨晚拼多多股价已大幅下跌28%，对多家国内知名私募基金造成重大影响。截至2024年第二季度末，高瓴资本持有拼多多12亿美元股票，占其美股持仓的30%；景林资产持有7亿美元，占18%；高毅资产持有2亿美元，占27%。
这些私募基金将拼多多作为其在美股市场的主要投资对象，此次股价下跌对它们产生了显著冲击，也标志着中概股在美股市场的又一次重要挑战。
拼多多最近的业绩沟通会，简直就像是一场精彩的脱口秀，2024一季报的时候，整个屏幕上都是对拼多多的赞美，我当时就想，这股价和业绩是不是也要“冲上云霄”了？
但是，所有的分析和市场预期都像是在说：“业绩增长，就像星辰大海，永无止境！”营收、利润、GMV（商品交易总额）都已经这么高了，在这样一个增速有限的社零大环境下，电商这个已经高度渗透、低速增长的存量市场，真的能每个季度都像小兔子一样蹦跶着增长吗？
而且，那些机构和外资对中概股的估值，真是让人摸不着头脑。盈利这么高，估值却这么低，还一个劲地要求高增长。这高增长不仅仅是利润和营收的，还要GMV的。
凭什么美股的互联网、消费、零售企业可以连续多年不增长，还能享受三四十倍的市盈率，我们个位数的市盈率，却要承受高增长的期望，还要各个指标都高增长。一旦增长放缓，就像是跳进了大跌和做空的陷阱。
企业不可能一直像火箭一样高速增长，健康发展才是王道。拼多多这几年的高速发展，用户至上的理念得到了很好的回报，但是企业利润也高速增长，对供应商来说，这就像是在玩一场不公平的游戏。
在激烈竞争的环境中，降低用户购物体验？那是不可能的。所以，在保持用户购物体验的同时，平台必须要做出一些牺牲，反哺供应链，以达到用户、供应链、平台的三方生态平衡。
拼多多表示，百亿补贴高质供应商，并不代表就是要和其他平台血拼。这本身就是对供应链的一种不公平对待，本就应该反哺。至于平台间的竞争，我认为已经达到了顶峰。
阿里、拼多多、京东、抖音、快手，这三大传统电商和两大内容电商，会形成一个稳定的竞争格局。竞争是不可能避免的，但是竞争的激烈程度会大幅下降。对于制造业和供应链来说，这也是一个好消息。
而对于中概互联网ETF来说，更是一个好消息，因为它极大概率如肺鱼之前预判的一模一样如期回调之后，即将开始反转。
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