赵居远
2021-04-12
好
@不见233:
欲望试炼场
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这就是全球权益类必须面对的宏观环境,当然美股中的高估值往往指纳斯达克,价值股和成长股如标普道指在面临通胀冲击,可以靠利润和分红烫平,消化——同理A股亦然,HSI介于其二者。(上述微观逻辑可以用DCF等基础模型推演,无风险利率=折现率的拉抬杀估值,到成长-利润-分红修复) 当然从当前来看,还是观察期整军,US10Y1.6+,纳指1W3,大A3500-,VIX20-(截止21.4.10),整个组合就是在等待通胀冲击,等待数据证伪(就看谁真的信了牛市初起,机会在伏夏···拼的就是犯错) 图三:比特币们VS标普 上图建议自行品尝。 熟知国内环境的玩家们都清楚,宏观经济环境与ZZ诉求在不同阶段主导国内资产,长期来看虽然是螺蛳壳里做道场,但能当得起刻刀的往往杀心重,杀气未至,取其首级,千里不留行。 比如最近拿来当刀得组合:外交拳硬(当下)+新疆棉事件(19-20年的墙外事件),但凡有需要,旧事重提又何妨···抬头一看外部环境:US重塑全球产业链,对内在ZZ观望期。 那么组合拳过后呢?业界不少再估摸二季度财政窗口及三季度的降准降息,还是数期前内容:研究者可以不论次序,但从逻辑设计策略而言国内央妈得后手,必须先看FED先手怎么动,US-FED能切出大多空间,中美利差能稳多少?汇率窗口能有多少?过往两边政策叉劈和通胀滞纳体系得差别,造就了A.H股溢价(A-对内放水+外部放水;H-外部放水),守住宝贵得政策空间和稳定泡沫不破裂才是底线。 意味着:今年1大概率没有前期无风险利率下行得估值飙升,流动性泛滥得牛市,自行对标科创板和香港科技指数;2未来大A大概率走上利用通胀消化债务,缓杠杆率,用分红和利润缓冲杀估值;3通胀-滞涨再现,对二三季度得利润预期造成非常大的预期差(这点国内甚少谈及)——大A最差的宏观环境组合还没出现,杀估值,杀利润的风险仍存 图四:韭菜院子 图四为CN-韭菜院子的成长情况,建议配合国家统计局的人均收入。贫富失衡,类似的情况全球都有,从宏观部门来看,制造业,服务业承担起一国就业核心吸纳,但能分配的核心要素收入太少,大部分收入均土地,资本拿走——此格局不改变,不存在所谓的内循环,更不存在居民财富从房地产到权益市场。(点到即止,能说的放这里了) 但问题又回到最初的起点——经济不好,股市一定不好吗? 百年来得新冠危机,奠定百年来最好的涨幅···但最好清楚自己赚的是什么钱。 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