8月22日,国内头部小微企业主金融服务提供商——陆金所控股(LU.N;06623.HK)发布2024年第二季度财务报告。 $陆金所(LU)$
据财报,上半年总收入129.4亿元;净亏损15.6亿元,其中二季度实现营收总收入为59.76亿元,净利润也从2023年同期的10.04亿元转为亏损为7.3亿元。
不少投资者看到财报,都在吐槽公司"躺平"、"摆烂"。
尽管从盈利数据看陆金所控股确实是仍面临短期的增长压力,但公司的客户数、消费金融贷款余额的持续同比增长,同时逾期率、不良率等多项关键指标的持续改善,都在反映公司在逆境中已逐渐展现出经营质量不断改善的积极态势。
深入分析,可以看出公司采取一种以退为进的策略。
主动降速提质,二季度多项关键指标持续改善
截至6月30日,陆金所控股的贷款余额为2352亿元,同比下降了44.8%。其中二季度公司所赋能的新增贷款总额为452亿元,也下降15.5%。
审慎发展是当下不少头部金融服务上市公司采取的经营策略,体现出规模放缓的趋势,如奇富科技二季度放款规模降至954亿,环比下跌288亿,余额降至1577.8亿。但是在规模下降的同时风险指标改善,陆金所控股已经显现出风险企稳的信号。
截至6月30日,公司已赋能贷款总额(不包括消费金融子公司)的30天以上逾期率比一季度末降低1.2%。其中一般无抵押贷款的30天以上逾期率比上季度降低了1.6%,有抵押贷款的30天以上逾期率比上季度降低了0.4%。
同时,截至6月30日,公司已赋能贷款总额(不包括消费金融子公司)的90天以上逾期率环比下降1%;一般无抵押贷款的90天以上逾期率环比下降1.3%;有抵押贷款的90天以上逾期率环比下降0.1%。
截至6月30日,公司消费金融贷款的不良贷款(NPL)率为1.4%,指标比一季度环比下降0.2%。
更重要的是,二季度由于陆金所控股优化风险管理、升级数字化风控体系,聚焦服务重点客群和小微经济更具弹性的地区,信贷资产质量全面改善,信用减值损失同比下降14.6%至28.56亿元,并且所有的逾期率指标出现了全面改善。
结合过去两个季度财报的描述,看来陆金所控股一段时间来采取的风险减量措施有了一定成效。
在今年小微企业活力有待释放,以及公司审慎经营策略下业务规模放缓的背景下,依然有这么多重要指标明显出现改善,已足够显得难能可贵,也充分反映了公司的转型效果开始显现。
关键数据持续向好,验证新模式卓有成效
深挖这一期财报数据,我们还可以发现有一些被大家忽视却非常关键的亮点。
首先是100%担保模式带来业务变现能力提高。
去年开始,公司小微贷款业务就开始全面转型为100%担保模式,引进自有的融资担保子公司为小微企业主增信,提高融资获得感,同时也能通过担保费来增加自身业务变现能力。
新模式下,截至二季度末,公司(含消费金融子公司)承担风险的贷款余额比例由截至2023年6月30日的27.5%增至56.7%(不含消费金融子公司承担风险的贷款余额比例由截至2023年6月30日的22.4%增至49.9%)。由此公司二季度按贷款余额计算的零售信贷赋能业务收入率(take rate)达到9.3%,比去年同期明显提升了2.3%。
可以预计,未来随着陆金所控股贷款余额中100%担保模式贷款占比不断增加,体现新增业务变现能力的take rate还有望得到持续上升。
其次,陆金所控股有着强劲的资产负债表现。而且,截至二季度末,担保子公司的杠杆率仅2.4倍。
有了如此充足的资产储备,陆金所控股就足以在复杂的经济环境中,继续有充足底气推行"100%担保"的新模式战略,为以后长期发展打造品牌实力,巩固市场地位夯实基础。
要知道,在100%担保模式下,公司需要先进行一定比例的风险准备金的计提,这个比例是会明显比以前采用外部合作伙伴增信方式会高出不少的。这种情况下公司的短期盈利能力就会造成影响,所以从去年开始推行新模式来,公司的净利润就出现亏损。
但这个模式的一大好处就是,在贷款的整个存续期内公司将能通过逐步收取费用实现利润,同时到最后贷款还完时,之前多计提出去的部分还可以被"冲回"。
也就是说,新模式下的贷款业务对公司利润影响是"短期账面亏损,后期实现盈利",但整体是赚钱的。说白了,差不多就是先苦后甜的意思。
从最新数据来看,二季度公司贷款总额(不包括消费金融子公司)中,体现资产质量趋势的前瞻指标C-M3已经出现继续改善,当期迁徙率为0.9%,而一季度的为1.0%;二季度公司所赋能一般无抵押贷款及有抵押贷款的迁徙率分别为0.9%及0.7%,而一季度分别为1.0%及0.7%。
在公司贷款余额这个分母在短期出现明显变小的情况下,上述指标联合所有逾期指标都还能出现持续改善,这是非常难得表现。
同时这就意味着,公司100%担保模式下的风险计提造成的成本亏损,将会比此前预期的会减少很多,会明显增厚公司的后期利润修复空间。
上半年,陆金所控股的贷款资产质量多方面取得长足进步,证明其策略选择是卓有成效。正如陆金所控股董事长兼CEO赵容奭先生表示:"第二季度,我们专注于业务的"质"而非"量",由于100%担保模式下赋能的贷款在普惠贷款余额占比不断提升,我们预期持续转型将进一步提升我们未来的收入率。
尾声
近年来,宏观经济环境的波动让小微企业经营环境挑战性加大,金融机构必须加强风控能力打造,才能立足于不败之地。在当下,陆金所控股选择"100%担保"模式,同时能够控制好风险,是非常关键的核心能力,且通过风险承担,撬动金融资源对小微企业"愿贷、敢贷、能贷、会贷"的作用。
陆金所控股具有战略前瞻性,是一个让自己赢得更好未来的好选择。
因为这种模式是在给需要者"雪中送炭"提供更好的增信服务提高融资可得性,能显著获得客户认同和好感,到后面的客户和业务会因此越来越多。这其实就是一种更高的战略格局。
根据公开报道的一些数据,陆金所控股通过担保模式撬动金融资源服务小微,让利于民,取得了不小的进展。如小微融资服务的整体费率持续下降、上半年服务了12.5万小微企业主,加大了江苏、广东等小微经济发达的地区的精准支持,聚焦制造业和涉及国计民生行业小微企业的帮扶,上半年共帮助11042个科技类小微企业获得51.1亿元融资等。
相比那些选择减少担保业务来向"轻"的同行,陆金所控股看似在吃亏和负重前行,实际是它在以退为进,路越走越轻松。所以不妨多给一些时间来看陆金所控股的未来表现吧。
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