众所周知概帮对于百度的投资逻辑一直是AI,从AI是什么到AI的应用场景到如何围绕AI做商业化变现再到未来的超级APP“智能体”,总之投资百度就是投AI大模型和AI应用,这是房间里的那头大象,是叙事主线。
至少在国内,虽然众说纷纭,但我认为百度目前领跑大模型,在AI领域就算让最头铁的质疑者来选国内有可能的治夷者,也多少会承认百度是主要候选。要说明这个问题很简单,——百度在苹果的候选池里(据IDC最新报告,百度智能云在2023年中国大模型平台市场份额位居第一,达到19.9%)。百度的大模型落地速度、深度、广度、态度,也确实走在大模型大厂前列。所以百度2Q24的财报,无非看这个叙事主线的推进。
顺便说一下,大型中概股的业绩都有很强的相关性(不用说,因为在同一个市场),看一两家,你会知道中概的整体表现和预期,这是每个季度最重要的增量信息,平常弥漫在市场上的大多是噪音,而季报是阶段性的一锤定音。所以我对每个季度的季报,一直非常看重。
投资会很悠长啊,就怕你出手如闪电,但耐心如褴褛:
有些时候在我的眼里——无需晦涩的隐喻——投资的车轮,就像季节回转,一季接着一季,春去秋来;摇晃得像一座索桥,永恒得像一个钟摆。
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1.Q2财报综述
Q2营收339亿元,同比增长1%,经营利润59.4亿,同比增长14%;百度核心营收267亿元(就是总营收去掉爱奇艺的),百度核心经营利润56亿元,同比增长23%;其中广告收入192亿,非广告收入75亿,同比增长10%。营收只能说在预期之内吧,利润倒是比预期高一些。百度智能云在二季度继续加速增长,(管理层给出guidance)这块业务将继续保持很好的增长势头。Q2智能云营收同比增长14%,AI收入占比提升至9%;非广告业务同比10%的增长——主要是来自于云业务。跟别家不太一样,AI加持下百度的云业务是一个增长引擎。
我认为许多业务线,本来看起来七零八碎,但是用AI的主线一穿,就打通了任督二脉。大模型本身,会持续重构百度内部其他业务。比如百度文库,就是AI主线打通、串联、重构后最为成功的产品之一。
比如Q2财报电话会说,二百度文库的订阅收入同比增长超过15%——百度文库重构为“一站式AI内容获取和创作平台”,比如里面有个应用叫智能PPT,市场份额断层领先达到80%,市面上5个智能PPT里有4个就是在百度文库做的。目前百度文库累计AI用户数已突破1.8亿,AI功能使用次数已突破22亿。
百度文库是个老产品,老树开新花,一树梨花压海棠,主要还是AI能力的成全。“AI产品榜”发布6月份榜单,百度文库的AI功能月度三连冠。不过最新的七月榜,文库掉到第三,百度搜索AI智能问答上升到第一。
(来源:AI产品榜,据说是“李榜主主导,联合 30+ 位 AI 领域公众号主理人发布,是被中国新闻周刊、中国基金报、腾讯科技、雪球 、南华早报等权威媒体以及权威专家,引用最多的AI产品榜单”)
财报里也能看到,在上面AI产品榜7月榜首的百度核心业务——百度搜索的“含AI量”显著提升。目前,18%的搜索结果由AI生成(作为参考 ,Q1为11%)。百度也应该用AI来巩固搜索基本盘,在搜索上做出新东西。AI智能回答就是一个新东西。
2. 聊聊AI的商业化前景
文心大模型日均调用量超6亿次,日均处理Tokens文本超1万亿,都是国内最高。对比2023年Q4公布的5000万次日均调用量,半年增长超10倍。这说明背后的需求,也印证背后价值。这里想务个虚,聊几句未来AI的商业模式。
a. 百度确认大模型的闭源的路线。
手机操作系统的开源与闭源我们都懂,开源的比如安卓,闭源的比如苹果的iOS,这就很好理解。而在AI领域,也一直都有开源与闭源的商业模式讨论。比如Meta的AI模型Llama 3,就是个开原模型,扎克伯格、马斯克也一直是支持AI模型开源;但是目前最成功的OpenAI的ChatGPT,却是一个闭源模型。开源与闭源自然都有各自的优缺点。
而作为苹果的拥趸,在系统上我站iOS我也认为iOS整体更出色;在AI上,从一个股东的角度,我是站闭源的。因为我认为,只有闭源才有商业模式。
为什么?——当你理性去想,大模型如果能做成一个生意,一个business model,那就是要考虑成本的,你要考虑用多少成本带来多少价值。虽然很多人很理想主义,但想到成本这个现实的问题后,你就会发现长期玩得转,只能选择闭源模型。因为今天无论是ChatGPT、还是文心一言,这些闭源模型,比开源模型更强大,同时推理成本更低。
还有质量、安全的保障方面,打个不恰当的比方,iOS与安卓,iOS系统你是不太担心被hacker给突突的。在这方面,闭源的大模型,模型的质量与安全主体明确,会让溢价公司投入更多的力量去保障大模型的质量与安全。同时——从激励制度的角度,有恒产者有恒心——也让一个公司,有动力去维护技术优势、占据商业优势。OpenAI就是最好的例子,因为闭源的就是我的,那我就有无比的动力不断投入、迭代升级。
而一旦开源了,商业模式就没了。
另外,开源可能会有一种众人拾柴火焰高的假想。但你仔细去看诸如Llama 3,实际上最主要的开发者仍然就是Meta的这批人,也并不存在众人拾柴火焰高的现实情况,有多少的数据和多少的代码,是“众人”贡献的呢。所以这方面,我是更看好文心大模型、ChatGPT走的闭源路线。目前的情况,也是闭源的领先。
b. 关于AI如何商业化的一些思考(智能体)
另一个问题AI未来会以什么模式进一步。AI商业化目前最大的问题就似乎,还没想好商业终端,以及围绕这个商业终端的商业模式。
互联网一开始,大家也不知道该怎么赚钱,反正先搭建一个www网站,一开始,(由于还未建立支付系统)我既不能向用户收费,(由于还未建立起多边网络效应)我也不能向广告主收费。一开始的互联网,没有商业模式。但斗转星移之后,门户网站被证明,是互联网商业化的第一个载体。
后来的APP,其逻辑无非也就是,下载到只能手机上的“网站”的终端。
那么现在的AI,他的“网站”是什么,他的终端。目前我们能看到的,是随着数以千万计的AI应用的跑通,有可能一个super AI app的出现,我们叫他为智能体,你可以叫AI代理,Intelligent agent或者AI agent。AI agent是啥意思。我挺认同以下概念(来自于Xoriant ):
添加图片注释,不超过 140 字(可选)
这个信息我让文心一言翻译一下:
智能体不是科幻概念,其实智能体就像互联网时代的网站,在各行各业、所有领域,最后都会根据自己具体的场景,特有的经验、各自的规则、独特的数据,来做出各个行业和领域的智能体。
有人会问,已经有通用大模型了,为什么还要有智能体?——道理很简单,如同我们一开始使用互利网,是从门户网站开始,一个通用的站点,而之后逐渐产生垂直细分领域的站点以及随后APP,水到渠成,顺理成章。同理现在的大模型太通用了,在处理具体任务或者专注垂直领域的时候,就会需要智能体,就互已出现智能体。
当然现在,倒不是那么着急——就像我上面说了,很多人出手如闪电,但耐心如褴褛——在一个超级应用智能体出现之前,可能在基础模型之上,就已经诞生数以百万计的各种各样的应用。然后一个智能体,跑通了,才可能出现一个超级AI入口,才来到智能体的场域。
百度大力押注智能体发展方向,已有18%的搜索结果由AI生成,为用户提供更准确和直接的答案。同时,智能体在百度生态的分发量大幅增加,7月日均分发次数超800万次,为5月的两倍。智能体+搜索是百度用大模型重构搜索的主要思路,搜索也将成为智能体分发最大入口。
3. 结语
(数据:公司资料)
大家大概可以看到这次财报分析,没怎么提财务数字。因为百度的财务,财务数字就是一眼便宜,账上的现金就是一眼多,现金流就是一眼够,但估值一直就是焊在了地板上。
百度文心大模型日调用量超过 6亿,短短几个月调用量发生这么大的变化,纵然失明多年我也看出来了这背后的真实需求,有大批人正在使用大模型,并从大模型中得到了价值。这是商业模式的基础。
我更想讨论AI商业模式的未来的形式,比如是走开源还是闭源的路线呀,比如智能体是个什么东西呀,比如这些东西如何商业化变现。这些是未来主义的好玩东西,我觉得可以讨论的好玩东西有很多。
比如,如果新型的搜索具备三个特征——极致满足、推荐激发、多轮交互,那么在搜索这个特殊的领域,这三个特征就构成了智能体的一种表现,这就是个搜索智能体。仿佛距离我们——不像元宇宙、脑机连接之类——智能体并不遥远。
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利益披露:作者持有 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 多头仓位
精彩评论
有些时候在我的眼里——无需晦涩的隐喻——投资的车轮,就像季节回转,一季接着一季,春去秋来;摇晃得像一座索桥,永恒得像一个钟摆。