yukito66
2021-04-02
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@爱上趋势股：
中芯国际财报解读：道路曲折，前途光明！
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referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/eb4b89b667d991be8a4292348c974f20\" tg-width=\"640\" tg-height=\"394\">昨天晚上，中芯国际终于发布了财报，财报怎么样？</p> <p>市场已经给出了结果，略超预期——目前港股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> 上涨了近4%。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/70661da40e9a8ee7bb01a3e9de97cc64\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\">具体有啥内容，我做一下精简解读。</p> <p><b>一，业绩概述</b></p> <p><b>1、业绩：</b></p> <ul> \n <li>营收274.7 亿元, 同比成长 24.8%；</li> \n <li>毛利65.3 亿元， 同比成长 42.4%；</li> \n <li>净利润 43.3 亿元，同比成长 141.5%；</li> \n <li>息税折旧及摊销前利润 141.2 亿元，同比成长 46.4%；</li> \n <li><span style=\"color:rgba(248,4,4,1);\">净利润方面，政府补贴占据大头24.9亿，扣非后净利润16.97亿元，去年同期扣非为-5.22亿元，成功扭亏为盈。</span></li> \n</ul> <p><b>2、业务细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(251,9,9,1);\">晶圆代工，营收239.89亿元，同比增长20.0%，收入占比88.9%；</span></li> \n <li>光掩模制造、测试及其他，收入同比增长102.3%，收入占比11.1%。</li> \n</ul> <p><b>3、地域细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(253,3,3,1);\">中国大陆及香港，同比增长34.1%，收入占比63.5%；</span></li> \n <li>北美，同比增长10.4%，收入占比23.2%；</li> \n <li>欧洲及亚洲区，同比增长16.7%，收入占比13.3%。</li> \n</ul> <p><b>4、下游应用细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(251,6,6,1);\">智能手机类，同比增长21.7%，收入占比44.4%；</span></li> \n <li>智能家居类，同比增长22.3%，收入占比17.1%；</li> \n <li>消费电子类，同比增长6.5%，收入占比18.2%；</li> \n <li>其他应用类，同比增长28.3%，收入占比20.3%。</li> \n</ul> <p><b>5、技术细分</b></p> <ul> \n <li>90nm及以下制程，收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%；</li> \n <li>55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%；</li> \n <li><span style=\"color:rgba(246,7,7,1);\">28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。</span></li> \n</ul> <p></p> <hr> <p><b>总结：</b></p> <ol> \n <li>基本每股收益0.67元，高于大部分券商预期的0.55元；</li> \n <li>扣非净利润16.97亿，在连续两年亏损后，成为首家扭亏为盈，摘帽去U的科创板股票；</li> \n <li>产能饱满，而且非常吃紧，这种状态基本还会在2021年延续；</li> \n <li>利润率由5.8%提升到14.6%，毛利率由20.8%提升到23.8%，都是大幅提升，由于缺芯潮，不排除今年会进步一提升；</li> \n <li>研发和扩产仍在大手笔投入，第二代FinFET（可能是10nm）工艺技术研发已近开始风险量产，14nm工艺平台的基础上，完成12nm可靠性和安全性验证等。</li> \n <li>28nm以下高工艺产品，虽然只占总营收的9.2%，但这个占比同比增长了114%，增长很快。</li> \n <li>公司现金储备雄厚，账上有866亿资金，后续可以应付大笔产能投入和研发投入。</li> \n <li>送了老梁一套房子2000万，安稳了军心。</li> \n</ol> <p><b>风险：</b></p> <ol> \n <li>最大的风险还是来自美国的《出口管制条例》，可以看到中芯国际的25nm以下高工艺营收是快速增长的，但受阻于美国，10nm及以下技术节点突破难度极大。此外，也比较担心美国是否会对中芯加大封锁。</li> \n <li>全球半导体产业几乎都在扩产，未来几年产能过剩预期增大。</li> \n <li>相比<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> ，财务各项指标仍相差太多，看上去和7~8年前的台积电有点类似。</li> \n</ol> <p></p> <hr> <p>总的来说，中芯国际的这份财报还是不错的。</p> <ul> \n <li>一方面，中芯本身正在快速增长；</li> \n <li>一方面，半导体赛道也在快速增长；</li> \n <li>一方面，国家在大力支持、补贴；</li> \n <li>一方面，中芯是中国大陆半导体的核心，别无可选；</li> \n <li>一方面，中芯的扭亏为盈也告诉了市场，中国科技股也是可以赚钱的。</li> \n</ul> <p>简而言之，中国想要崛起，必须在科技上有所突破，而这也是我们接下来几年重点发力的方向。</p> <p>道路是曲折的，但前途是光明的。</p> <p><br><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/688981\">$中芯国际(688981)$</a></p> <hr> <p>想及时看我的交易策略，请订阅我的空间站：<a 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<p><b>2、业务细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(251,9,9,1);\">晶圆代工，营收239.89亿元，同比增长20.0%，收入占比88.9%；</span></li> \n <li>光掩模制造、测试及其他，收入同比增长102.3%，收入占比11.1%。</li> \n</ul> <p><b>3、地域细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(253,3,3,1);\">中国大陆及香港，同比增长34.1%，收入占比63.5%；</span></li> \n <li>北美，同比增长10.4%，收入占比23.2%；</li> \n <li>欧洲及亚洲区，同比增长16.7%，收入占比13.3%。</li> \n</ul> <p><b>4、下游应用细分</b></p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(251,6,6,1);\">智能手机类，同比增长21.7%，收入占比44.4%；</span></li> \n <li>智能家居类，同比增长22.3%，收入占比17.1%；</li> \n <li>消费电子类，同比增长6.5%，收入占比18.2%；</li> \n <li>其他应用类，同比增长28.3%，收入占比20.3%。</li> \n</ul> <p><b>5、技术细分</b></p> <ul> \n <li>90nm及以下制程，收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%；</li> \n <li>55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%；</li> \n <li><span style=\"color:rgba(246,7,7,1);\">28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。</span></li> \n</ul> <p></p> <hr> <p><b>总结：</b></p> <ol> \n <li>基本每股收益0.67元，高于大部分券商预期的0.55元；</li> \n <li>扣非净利润16.97亿，在连续两年亏损后，成为首家扭亏为盈，摘帽去U的科创板股票；</li> \n <li>产能饱满，而且非常吃紧，这种状态基本还会在2021年延续；</li> \n <li>利润率由5.8%提升到14.6%，毛利率由20.8%提升到23.8%，都是大幅提升，由于缺芯潮，不排除今年会进步一提升；</li> \n <li>研发和扩产仍在大手笔投入，第二代FinFET（可能是10nm）工艺技术研发已近开始风险量产，14nm工艺平台的基础上，完成12nm可靠性和安全性验证等。</li> \n <li>28nm以下高工艺产品，虽然只占总营收的9.2%，但这个占比同比增长了114%，增长很快。</li> \n <li>公司现金储备雄厚，账上有866亿资金，后续可以应付大笔产能投入和研发投入。</li> \n <li>送了老梁一套房子2000万，安稳了军心。</li> \n</ol> <p><b>风险：</b></p> <ol> \n <li>最大的风险还是来自美国的《出口管制条例》，可以看到中芯国际的25nm以下高工艺营收是快速增长的，但受阻于美国，10nm及以下技术节点突破难度极大。此外，也比较担心美国是否会对中芯加大封锁。</li> \n <li>全球半导体产业几乎都在扩产，未来几年产能过剩预期增大。</li> \n <li>相比<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> ，财务各项指标仍相差太多，看上去和7~8年前的台积电有点类似。</li> \n</ol> <p></p> <hr> <p>总的来说，中芯国际的这份财报还是不错的。</p> <ul> \n <li>一方面，中芯本身正在快速增长；</li> \n <li>一方面，半导体赛道也在快速增长；</li> \n <li>一方面，国家在大力支持、补贴；</li> \n <li>一方面，中芯是中国大陆半导体的核心，别无可选；</li> \n <li>一方面，中芯的扭亏为盈也告诉了市场，中国科技股也是可以赚钱的。</li> \n</ul> <p>简而言之，中国想要崛起，必须在科技上有所突破，而这也是我们接下来几年重点发力的方向。</p> <p>道路是曲折的，但前途是光明的。</p> <p><br><a target=\"_blank\" 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55/65nm，收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%； 28nm以下，收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。 总结： 基本每股收益0.67元，高于大部分券商预期的0.55元； 扣非净利润16.97亿，在连续两年亏损后，成为首家扭亏为盈，摘帽去U的科创板股票； 产能饱满，而且非常吃紧，这种状态基本还会在2021年延续； 利润率由5.8%提升到14.6%，毛利率由20.8%提升到23.8%，都是大幅提升，由于缺芯潮，不排除今年会进步一提升； 研发和扩产仍在大手笔投入，第二代FinFET（可能是10nm）工艺技术研发已近开始风险量产，14nm工艺平台的基础上，完成12nm可靠性和安全性验证等。 28nm以下高工艺产品，虽然只占总营收的9.2%，但这个占比同比增长了114%，增长很快。 公司现金储备雄厚，账上有866亿资金，后续可以应付大笔产能投入和研发投入。 送了老梁一套房子2000万，安稳了军心。 风险： 最大的风险还是来自美国的《出口管制条例》，可以看到中芯国际的25nm以下高工艺营收是快速增长的，但受阻于美国，10nm及以下技术节点突破难度极大。此外，也比较担心美国是否会对中芯加大封锁。 全球半导体产业几乎都在扩产，未来几年产能过剩预期增大。 相比$台积电(TSM)$ ，财务各项指标仍相差太多，看上去和7~8年前的台积电有点类似。 总的来说，中芯国际的这份财报还是不错的。 一方面，中芯本身正在快速增长； 一方面，半导体赛道也在快速增长； 一方面，国家在大力支持、补贴； 一方面，中芯是中国大陆半导体的核心，别无可选； 一方面，中芯的扭亏为盈也告诉了市场，中国科技股也是可以赚钱的。 简而言之，中国想要崛起，必须在科技上有所突破，而这也是我们接下来几年重点发力的方向。 道路是曲折的，但前途是光明的。 $中芯国际(00981)$ $中芯国际(688981)$ 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