Apollo厚积薄发，华尔街重估百度_老虎社区_美港股上老虎

Apollo厚积薄发，华尔街重估百度

犀利财经

12月以来累计涨幅超过38%，百度在资本市场爆发，市值回到650亿美元之上，超过网易。

下场“造车”的传言，女版“巴菲特”凯瑟琳伍德(Catherine Wood) ARK基金的建仓，让一直专注人工智能的百度，引起资本市场更多资金的关注。

12月10日，瑞银发布报告称：

我们很高兴的看到阿波罗与汽车制造商、政府和其他行业合作伙伴的合作，以及在未来3-5年内加速采用各种行业解决方案的目标。
我们也感觉到管理层越来越有信心和意愿向行业和投资者披露更多信息。在最新的SOTP分析中，我们保守地假设阿波罗的估值为100亿美元（约为Waymo估值的1/3，与Aurora一致，小马智行的2倍)。

瑞银发布报告时，百度股价大约在150美元，瑞银给出百度12月的目标价位是190美元。

但12月10日以来，百度股价“一骑绝尘”，最高201.11美元，创下2020年的年度新高，周一（12月21日）股价收盘为193.08美元。

在百度身上，资本市场究竟看到了什么？

资本刮目，估值重估

“百度Apollo对标谷歌Waymo，可以将其为支点……相比阿里腾讯等热衷于模式创新，百度做的正是我们推崇备至的技术创新。说重点，1000亿美金，是一个我们都可以期待的市值。”一**用户“小堂哥”这样说

12月8日在广州举行的第二届Apollo生态大会上，百度全面展示了其在智能交通、智能汽车和自动驾驶三大领域的最新进展，同时发布乐高式汽车智能化解决方案，推出纯视觉感知的高级别自动驾驶产品，发布全球首个多场景自动驾驶运营报告，并公布其完全无人化技术进展等。

就在这之后，凯瑟琳伍德 (Catherine Wood)的ARK基金开始建仓，瑞银也发布了提高目标价和评级上调为“买入”的报告。

凯瑟琳伍德ARK基金今年以来的持仓，包括特斯拉、流媒体新贵Roku、基因测序公司Invitae，基因编译公司CRISPR Therapeutics、移动支付公司Square等，而这些都是今年的大牛股。

凯瑟琳伍德一直看好自动驾驶的未来，今年投资特斯拉之后，如今又建仓百度，恐怕也是看中Apollo的价值潜力。

实际上，百度AI和自动驾驶技术成为今年以来强劲增长的板块。据了解，百度的总体业务分为两部分——移动生态和AI。

而单纯看百度Apollo业务的三块：智能交通、智能汽车、自动驾驶，每一个细分领域都是千亿以上规模的赛道，其中自动驾驶更是有万亿以上的潜力。

仔细研究每个板块，我们也许对百度的估值能有更进一步的了解。

三重发力，爆发前夜

对于智能汽车的部分，我们可以参考造车新势力：蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、特斯拉，对应的市值大约在740亿美元、350亿美元、270亿美元、6000亿美元（12月22日收盘数据）。

以特斯拉为例，安信证券7月的研究报告认为，特斯拉软件业务包括Autopilot FSD完全自动驾驶选装包、OTA付费升级以及高级车联网功能。其中，FSD是特斯拉最核心的应用软件，也是其现阶段软件收入的主要来源。

2020年第三季度，特斯拉实现史上最好的成绩，创收87.71亿美元。

摩根士丹利分析师Adam Jonas11月发报告称：特斯拉即将进行一场深刻的发展模式转变，由销售汽车转向高利润、经常性软件和服务收入的发展模式。

摩根士丹利对特斯拉网络服务的基础估值为164美元/股，乐观估值318美元/股，这个区间大约为特斯拉当前股价的1/3。当下特斯拉市值在6000亿美元左右，如果30%来算软件服务，这部分估值在2000亿美元以上。

这对百度Apollo智能汽车，是一种鼓舞，也是一种参考。

而更现实地来看，Apollo的智能汽车，可以参照中金公司对蔚来汽车的分部估值报告，智能驾驶的软件估值，大约占比1/2，超过300亿美元（如今蔚来汽车的市值在740亿美元左右。）

再看Apollo自动驾驶。根据Navigant Research今年1季度发布的的自动驾驶竞争力榜单，百度实际上已进入第一梯队，与之为伍的是Waymo、Cruise以及Ford Autonomous Vehicies。

Waymo作为谷歌母公司Alphabet旗下的自动驾驶科技公司，2019年9月，摩根士丹利将其对Waymo公司的估值从此前的1750亿美元下调至1050亿美元。如果按瑞银报告中三分之一Waymo估值的逻辑，百度Apollo自动驾驶的估值，可以在300亿美元以上。

最后看看智能交通部分，根据中国智能交通协会公布的数据，2017年我国智能交通市场规模为515.9亿元，预计2020年将达到千亿元的水平。

在新基建和交通强国的政策加持下，和政府联手以AI赋能建设基础设施以及提供软件或平台服务这个领域，已经进入快速发展阶段。随着百度与越来越多的政府部门签约拿单，Apollo智能交通的估值的空间也不可小觑。

目前，似乎所有的迹象都指向一点：现在，已经是百度Apollo爆发的前夜！

战略定力，7年聚势

“爆发”，看上去似乎是一夜之间、一念之间，但真相往往隐藏在时间的轨迹里。

百度Apollo，至少沉淀积累了7年的时间，这个过程，就像海明威说的：“世界上最伟大的勇气，就是压力下的优雅”，也最能体现百度这家企业的战略定力。

从时间轴来看，百度Apollo大体经历了这样的过程：

2013年百度推出“百度汽车大脑”，布局自动驾驶研发，并成立了自动驾驶事业部，专门做人工智能在汽车领域的应用场景和产品的落地；
2015年，百度亮出了无人车；
2016年，百度无人汽车在世界互联网大会期间开上了公共道路；
2017年，发布“Apollo”计划，宣布开放自动驾驶平台。

“时间是建筑师，人类是建造者。”雨果这样说。历经7年时间，百度Apollo成为了“时间的朋友”，看到自己一手打造的“建筑群”，从一系列的数据中，我们得以管中窥豹。

到2020年，Apollo拥有自动驾驶路测牌照数超过190张、在27个城市落地，测试里程超700万公里、获得专利数2900项，全球开发者55000名、生态合作伙伴超210家、开源了60万行代码。

同时，百度Apollo智能车联已与70多家国内外一线汽车品牌展开合作，拥有600多款合作上市车型，2020累计行驶156亿公里。

Apollo的出圈，也让百度走上了和国内其他巨头不同的道路。目前，提到智能驾驶、自动驾驶、无人车……大家可能第一时间想到的就是百度。

2020年三季度财报电话会议上，提到Apollo业务，李彦宏表示，Apollo的商业模式已经有三个方向，包括给OEM(原始设备制造商)销售无人驾驶技术；二是提供智能基础设施，今年在广州中标的4.6亿项目就属于这类；三是自动驾驶汽车，将来百度将通过Robotaxi的形式进行变现, Robotaxi的服务已经在长沙、沧州、北京城市落地了。

百度在人工智能的战略定力，越来越显示出商业价值，开花结果，指日可待。

在关于的百度的纪录片《二十度》中，李彦宏说过这样一段话：“即使是五年十年见不到什么商业回报，但如果你觉得它在更长的时间内，能够对这个社会、对人们产生一个正向的影响的话，我们还是能够做得起。”

《明朝那些事儿》有这样一句话：“成功只有一个，按照自己的方式，度过一生。“对一家企业和组织而言，又何尝不是呢？

过去20年，百度在搜索领域深深耕耘，进入人工智能时代，百度与它有着天然的链接，正引领一个新浪潮。

站在潮头上，百度用自己的冲浪板控制着节奏，一招一式，一板一眼，摸索中，也变得越来越熟练。

我们期待之！

最后，如果需要瑞银关于百度的报告，可添加xialibaren01的微信号，犀利财经点对点推送哈！

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