凯恩姐姐47075
2020-12-25
Ok[微笑]
@gugu:
盘点8位优秀的公募基金经理
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消费穿越牛熊,强内需,抗周期,外部中美贸易摩擦等重大事件,也不太会影响个股走势。\n</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5acf672711ec78f7754b0b9a755f9e03\" tg-width=\"474\" tg-height=\"316\"></p><p>一直以来,我比较推崇散户投资者多拿消费股。我自己的持仓,和中国相关的个股全部都是消费股。电商在我眼里,也是大消费+互联网。最近A股涨的不错,消费和医药涨成这样,还能继续拿着吗?白酒、食品,可以一直拿着。我的经验是,优质的指数不要轻易做波段,等后期跌下来继续买入即可。</p><p>2020年上半年,医药是涨幅最大行业。6145只开放基金,2020年上半年涨幅top80差不多全都是医药股。疫情当下,医药股全球都是这么疯涨,不只我们大A股如此。下周中欧医药基金,如果上涨5-10%,我会抛掉1/5仓位,如果医药上涨15-20%,我会再抛掉1/5仓位。然后呢,就没有然后了,剩余仓位拿着呗。</p><p>另外,接下来会继续加仓科技。贸易冲突与逆全球化长期来看,是刺激中国自身改革加速的良好契机。2020年,中国会加大内需的刺激和产业挖掘,所以继续看好消费行业。而以科技和机械为代表的进口替代,是一个必然,医药行业国内医药器械龙头替代西门子等跨国公司,高端制造的国产替代进口是个必然趋势。高端制造业的崛起,从2020年Q1各个行业roe的变化可窥一斑。在85个三级行业中,增长最显著6大行业是农牧/通信/电信/能源设备/半导体/航天航空。</p><p>主动科技基金,首推中欧时代先锋、交银施罗德新成长和信达澳银新能源产业。我自己目前设置每天定投中欧时代先锋。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b3369ba3c661307950d9b41a5891e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"483\"></p><blockquote>\n 投资做容易的事。\n</blockquote><p>能长期跑赢大盘的行业,消费、医药和科技。我们先在这些行业里面选股和选基,投资要做容易且确定性很强的选择。</p><p>2017-2019年收益top25的基金中,一般以上是消费相关。在消费行业里面,最优秀的基金经理,也没有几个跑过中证白酒指数、国政食品饮料和中证主要消费,这3大消费指数。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b79262607bde61faee07a42acd30e40\" tg-width=\"688\" tg-height=\"596\"></p><p>当然,如果你持有被动消费基金,最常见的情况就是“惧高”。行业越集中,波动性也越大,指数基金可不会替你考虑降低波动和回撤的问题。巨大的波动很容易把我们甩下车,毕竟咱们的散户心态没那么强大,对行业的认知也没那么深入。即使是在长牛的消费,“赚一点就走”是大多数人的心态。</p><p>主动消费基金业绩比指数基金虽然略逊一筹,但是有更低的波动率和更小的最大回撤,持有体验或许更好,更能帮我们稳稳的赚到钱。如果最近大家抛掉白酒,张坤的中小盘和蓝筹精选是个不错的选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb2d4a93aa638ac198fd600688cb98e1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"230\"></p><p>如果你对消费行业有深刻的理解、坚定地信念,并且能忍受巨大回撤坚持长期持有,那可以买消费3大被动指数基金。但是,对于大部分散户来说,波动更低的主动基金可能是个更好的选择。</p><blockquote>\n 为什么消费高估,我还是会继续持有?\n</blockquote><p>一直以来食品、白酒和主要消费,行业长期roe在20%以上。今年各行业Q1的roe出来后,食品(下跌15%)、饮料(下跌9%)、医疗保健设备与用品(下跌20%),同比reo下降较少,疫情当下还是一如既往的优秀。这也是在流动性风险释放后,中国消费龙头受到国内资金和海外资金追捧的原因。如果大跌,对我来说很简单,继续定投买入3大消费被动基金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a33326dc5777c59cb7d2bc244fa9983\" tg-width=\"688\" tg-height=\"723\"></p><blockquote>\n 医药和科技TMT,紧抱优秀公募主动基金的大腿。\n</blockquote><p>TMT行业公司由于行业竞争、产品变化、技术进步等多方面的原因,个性化很强,业绩分化较大,再加上IPO常态化的推进,行业内标的趋多,因而选择主动型基金将更有利于寻找到有竞争力的、可以享受行业增长的红利,规避潜在价值陷阱的公司。医药板块更是无比复杂,一个行业内的细分板块差异很大,医药大牛股和大烂股的表现更是天壤之别。</p><p>这2个板块,我建议抱紧主动基金经理的大腿。</p><p>有这么优秀的公募基金经理帮我们选股,这些绝对都是中国最一流的投资者,我们都不用羡慕私募、信托和专户。公募基金的排名和竞争这么激烈,能操作百亿级别且长期有年化20%以上收益,都值得长期跟踪。</p><blockquote>\n 盘点8位优秀的公募基金经理\n</blockquote><p>端午在家,研究最近5年涨幅较好的场外主动基金,发现公募基金的经理们也偏爱消费。我重点研究8人,傅鹏博、张坤、萧楠、刘彦春、冯明远、王崇、周应波、葛兰。其中张坤、萧楠、刘彦春擅长消费股,冯明远、周应波、王崇擅长科技,葛兰擅长医药股。傅老师是大神,已经脱离行业选股,站在经营者角度,用实业思维做投资。张坤的蓝筹精选,周应波的中欧先锋也有这个倾向性。葛兰我没有展开写,她在季报和年报中分享内容有限,从个人从业履历和经验来看,对医药比较了解。</p><p>下面这些资料,大多数是我阅读了各家基金网站上的季报后汇总总结。</p><p><strong>睿远基金的傅鹏博</strong></p><p>傅老师经历多轮牛熊更迭,习惯用实业思维去做研究和投资,擅于从企业长期经营发展角度去研判公司。从商业环境良好的行业中,选择管理层优秀、商业模式可预见、合理估值的公司。曾经管理过兴全社会责任。</p><p>第一,从长期经营角度看企业。</p><p>第二,给优秀管理层高一些的估值是值得的。</p><p>第三,在认知范围内做选择,拓展自己的能力圈,做透研究提高胜率。</p><p>第四,不预测市场</p><p>在傅老师的持仓中,核心持仓占比50%左右,这部分是精选好公司,可以长期创造超额回报;大概有20%的持仓属于阶段性低估的公司,</p><p>睿远成长价值,在中信证券app有购买入口,申购1.5%+6个月赎回0成本+管理费1.5%/年+托管费0.15%/年。</p><p>睿远成长价值混合:持股偏制造和信息技术行业,占比80%。</p><p><br></p><p><strong>易方达张坤</strong></p><p>纯粹自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,低换手率,集中持股。</p><p>张坤还坦言,他有一个最大的理想,就是寻找三百家能够穿越牛熊的公司并长期持有与他们一起成长,其中在A股有200家左右,在港股有50-100家,在中概股有30-50家,它们都是非常优秀的企业,有很高的资本回报,不断创新高,并能穿越牛熊。</p><p>“它们大都来自于非周期性行业,与宏观经济周期的关系不是那么明显。”张坤介绍,未来科技、消费、医药、寡头的制造业、垄断的公用事业五大行业会涌现出这一类股票。“真正穿越周期的牛股都有共性,就是资本回报高,商业模式比较稳定,成长速度不快但很扎实。它们很容易在行业中形成统治性优势,因为经济发展到中后期,社会的财富和利润总量是有限的,在总量中能够切多少利润蛋糕,得看这家企业是否足够强。”</p><p>易方达中小盘说是中小盘,实际上从张坤接手后,越来越像消费大盘股。而蓝筹精选混合,更侧重优秀企业和好的生意模式。选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智的进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业。整体上,蓝筹精选更像是中小盘的升级版本,不再局限在白酒和医药,开始更多关注港股通的优质公司。</p><p>易方达中小盘混合:偏大盘股,白酒30%+医药24%+家电12%+上海机场10%</p><p>易方达蓝筹精选混合:白酒30%+医药30%+腾讯和港交所20%</p><p><br></p><p><strong>易方达萧楠</strong></p><p>萧楠的投资特点是专注于大消费领域,对于食品饮料认识深刻,对于自己认准的东西敢于下重手,行业和个股集中度都很高。是一个特色鲜明的管理人。在其持仓中重仓配置了食品饮料、家用电器、非银金融及商贸零售等等。</p><p>从易方达消费行业一季度报告看到,萧楠也会做一些短线操作,春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发之后,在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。另外,还会做一些可转债投资,也是消费股和大蓝筹的可转债。整体投资风格还是非常稳定。</p><p>易方达消费行业股票:白酒50%+美的格力15%+食品5%</p><p><br></p><p><strong>景顺长城刘彦春</strong></p><p>消费、科技较好的赛道。消费领域中社会财富分配逐步向居民倾斜,消费扩容、消费升级趋势明确,且消费领域竞争格局较为清晰,优势企业具备持续发展潜力。看好科技理由,我国正处于产业升级和向高质量发展转型的关键时期,科技领域发展空间巨大。不过,科技领域投资难度较大,在技术快速更新领域,对企业家的眼光和能力要求也更高。</p><p>景顺长城新兴成长混合:前十大持股占比60%以上,白酒25%+农牧18%+食品10%+恒瑞5%+三一重工4%</p><p><br></p><p><strong>信达澳银冯明远</strong></p><p>冯明远擅长科技、新能源、TMT等新兴成长行业投资,管理产品的年限也不过才3年半,但是收益很好。特点1,持仓极度分散,前十大重仓股比例仅为26%,股票池**有249只个股,任何一只个股的涨跌对基金影响都很小;特点2,偏好中小盘成长股,大盘股持股比例低于30%。</p><p>在产业升级的背景下,科技产业是国家当前阶段发展的重要驱动力,中国具有世界上最完备的、最先进的制造业体系,几乎所有高端产品的研发与生产都有中国企业的参与。新能源汽车、无人驾驶、人工智能、5G等等领域,相信在中国也定会涌现出一大批在全球来看都非常有竞争力的企业,苹果产业链、华为产业链以及如今的特斯拉产业链中,将产生更多绩优股。我们沿着这个方向去寻找和挖掘,依然能够找到非常多具有投资价值的个股。因而,买入明远的“新能源产业”,就是看好中国的科技及新能源板块的投资机会。</p><p>信达澳银新能源产业:非常分散</p><p><br></p><p><strong>中欧周应波</strong></p><p>周应波擅长科技和消费。周应波表示,“我个人不会偏执在某些领域。我对成长股投资的关注度会比较宽泛,任何市值有成长空间的品种,我都会关注。这样并不局限在TMT领域,也不会局限在一定要小市值公司,这些标签可能会带来伪成长。我看重的是成长本质,而非其外在形态。”</p><p>最近一年持仓风格:1)市场估值合理水平上不做择时;2)在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会;3)实践“优质管理层为核心的成长股投资”。</p><p><strong>交银王崇</strong></p><p>在行业与风格方面,王崇倾向于在行业上适度分散,一般主要投资5-10个行业,聚集在消费升级、医药健康、一二线城市房地产、计算机软件、教育家电等板块,并且在这些行业内有着很深的研究功底,均在其能力圈范围之内;在个股的持仓上,王崇会选择集中,前十大重仓比例维持在50%以上,个股的选择注重成长性(空间、时间、速度、质量)、竞争优势、管理层、估值。个股之间风格分散、大小市值分散、股价强弱分散、不追热点、注重回撤,不参与纯主题投资。努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局,恪守能力圈和安全边际原则。简单总结一下王崇的投资特点:注重回撤、逆向投资、行业分散、个股集中,长期胜出。</p><p>交银新成长:按照一季报,新成长后续保持中性略低仓位,按照经济衰退、内需为先的思路,拟继续超配一二线房地产龙头、医疗服务和器械、软件及互联网、必选消费品、新能源汽车产业链上优质标的,坚守能力圈和安全边际,逆向投资,做中长期布局,努力为基金持有人带来稳健回报。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad7b9e26d85b193ba3bbdb9ecbf1f9b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"737\"></p><p>股票持仓:上周四把baba全部清掉,有点担心大盘,给自己留点空仓。</p><p>另外,做了笔短线交易,周五盘中抄点声网,2%仓位。目前整体仓位95%。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/API\">$声网(API)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><blockquote>\n 消费穿越牛熊,强内需,抗周期,外部中美贸易摩擦等重大事件,也不太会影响个股走势。\n</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5acf672711ec78f7754b0b9a755f9e03\" tg-width=\"474\" tg-height=\"316\"></p><p>一直以来,我比较推崇散户投资者多拿消费股。我自己的持仓,和中国相关的个股全部都是消费股。电商在我眼里,也是大消费+互联网。最近A股涨的不错,消费和医药涨成这样,还能继续拿着吗?白酒、食品,可以一直拿着。我的经验是,优质的指数不要轻易做波段,等后期跌下来继续买入即可。</p><p>2020年上半年,医药是涨幅最大行业。6145只开放基金,2020年上半年涨幅top80差不多全都是医药股。疫情当下,医药股全球都是这么疯涨,不只我们大A股如此。下周中欧医药基金,如果上涨5-10%,我会抛掉1/5仓位,如果医药上涨15-20%,我会再抛掉1/5仓位。然后呢,就没有然后了,剩余仓位拿着呗。</p><p>另外,接下来会继续加仓科技。贸易冲突与逆全球化长期来看,是刺激中国自身改革加速的良好契机。2020年,中国会加大内需的刺激和产业挖掘,所以继续看好消费行业。而以科技和机械为代表的进口替代,是一个必然,医药行业国内医药器械龙头替代西门子等跨国公司,高端制造的国产替代进口是个必然趋势。高端制造业的崛起,从2020年Q1各个行业roe的变化可窥一斑。在85个三级行业中,增长最显著6大行业是农牧/通信/电信/能源设备/半导体/航天航空。</p><p>主动科技基金,首推中欧时代先锋、交银施罗德新成长和信达澳银新能源产业。我自己目前设置每天定投中欧时代先锋。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b3369ba3c661307950d9b41a5891e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"483\"></p><blockquote>\n 投资做容易的事。\n</blockquote><p>能长期跑赢大盘的行业,消费、医药和科技。我们先在这些行业里面选股和选基,投资要做容易且确定性很强的选择。</p><p>2017-2019年收益top25的基金中,一般以上是消费相关。在消费行业里面,最优秀的基金经理,也没有几个跑过中证白酒指数、国政食品饮料和中证主要消费,这3大消费指数。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b79262607bde61faee07a42acd30e40\" tg-width=\"688\" tg-height=\"596\"></p><p>当然,如果你持有被动消费基金,最常见的情况就是“惧高”。行业越集中,波动性也越大,指数基金可不会替你考虑降低波动和回撤的问题。巨大的波动很容易把我们甩下车,毕竟咱们的散户心态没那么强大,对行业的认知也没那么深入。即使是在长牛的消费,“赚一点就走”是大多数人的心态。</p><p>主动消费基金业绩比指数基金虽然略逊一筹,但是有更低的波动率和更小的最大回撤,持有体验或许更好,更能帮我们稳稳的赚到钱。如果最近大家抛掉白酒,张坤的中小盘和蓝筹精选是个不错的选择。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb2d4a93aa638ac198fd600688cb98e1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"230\"></p><p>如果你对消费行业有深刻的理解、坚定地信念,并且能忍受巨大回撤坚持长期持有,那可以买消费3大被动指数基金。但是,对于大部分散户来说,波动更低的主动基金可能是个更好的选择。</p><blockquote>\n 为什么消费高估,我还是会继续持有?\n</blockquote><p>一直以来食品、白酒和主要消费,行业长期roe在20%以上。今年各行业Q1的roe出来后,食品(下跌15%)、饮料(下跌9%)、医疗保健设备与用品(下跌20%),同比reo下降较少,疫情当下还是一如既往的优秀。这也是在流动性风险释放后,中国消费龙头受到国内资金和海外资金追捧的原因。如果大跌,对我来说很简单,继续定投买入3大消费被动基金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a33326dc5777c59cb7d2bc244fa9983\" tg-width=\"688\" tg-height=\"723\"></p><blockquote>\n 医药和科技TMT,紧抱优秀公募主动基金的大腿。\n</blockquote><p>TMT行业公司由于行业竞争、产品变化、技术进步等多方面的原因,个性化很强,业绩分化较大,再加上IPO常态化的推进,行业内标的趋多,因而选择主动型基金将更有利于寻找到有竞争力的、可以享受行业增长的红利,规避潜在价值陷阱的公司。医药板块更是无比复杂,一个行业内的细分板块差异很大,医药大牛股和大烂股的表现更是天壤之别。</p><p>这2个板块,我建议抱紧主动基金经理的大腿。</p><p>有这么优秀的公募基金经理帮我们选股,这些绝对都是中国最一流的投资者,我们都不用羡慕私募、信托和专户。公募基金的排名和竞争这么激烈,能操作百亿级别且长期有年化20%以上收益,都值得长期跟踪。</p><blockquote>\n 盘点8位优秀的公募基金经理\n</blockquote><p>端午在家,研究最近5年涨幅较好的场外主动基金,发现公募基金的经理们也偏爱消费。我重点研究8人,傅鹏博、张坤、萧楠、刘彦春、冯明远、王崇、周应波、葛兰。其中张坤、萧楠、刘彦春擅长消费股,冯明远、周应波、王崇擅长科技,葛兰擅长医药股。傅老师是大神,已经脱离行业选股,站在经营者角度,用实业思维做投资。张坤的蓝筹精选,周应波的中欧先锋也有这个倾向性。葛兰我没有展开写,她在季报和年报中分享内容有限,从个人从业履历和经验来看,对医药比较了解。</p><p>下面这些资料,大多数是我阅读了各家基金网站上的季报后汇总总结。</p><p><strong>睿远基金的傅鹏博</strong></p><p>傅老师经历多轮牛熊更迭,习惯用实业思维去做研究和投资,擅于从企业长期经营发展角度去研判公司。从商业环境良好的行业中,选择管理层优秀、商业模式可预见、合理估值的公司。曾经管理过兴全社会责任。</p><p>第一,从长期经营角度看企业。</p><p>第二,给优秀管理层高一些的估值是值得的。</p><p>第三,在认知范围内做选择,拓展自己的能力圈,做透研究提高胜率。</p><p>第四,不预测市场</p><p>在傅老师的持仓中,核心持仓占比50%左右,这部分是精选好公司,可以长期创造超额回报;大概有20%的持仓属于阶段性低估的公司,</p><p>睿远成长价值,在中信证券app有购买入口,申购1.5%+6个月赎回0成本+管理费1.5%/年+托管费0.15%/年。</p><p>睿远成长价值混合:持股偏制造和信息技术行业,占比80%。</p><p><br></p><p><strong>易方达张坤</strong></p><p>纯粹自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,低换手率,集中持股。</p><p>张坤还坦言,他有一个最大的理想,就是寻找三百家能够穿越牛熊的公司并长期持有与他们一起成长,其中在A股有200家左右,在港股有50-100家,在中概股有30-50家,它们都是非常优秀的企业,有很高的资本回报,不断创新高,并能穿越牛熊。</p><p>“它们大都来自于非周期性行业,与宏观经济周期的关系不是那么明显。”张坤介绍,未来科技、消费、医药、寡头的制造业、垄断的公用事业五大行业会涌现出这一类股票。“真正穿越周期的牛股都有共性,就是资本回报高,商业模式比较稳定,成长速度不快但很扎实。它们很容易在行业中形成统治性优势,因为经济发展到中后期,社会的财富和利润总量是有限的,在总量中能够切多少利润蛋糕,得看这家企业是否足够强。”</p><p>易方达中小盘说是中小盘,实际上从张坤接手后,越来越像消费大盘股。而蓝筹精选混合,更侧重优秀企业和好的生意模式。选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智的进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业。整体上,蓝筹精选更像是中小盘的升级版本,不再局限在白酒和医药,开始更多关注港股通的优质公司。</p><p>易方达中小盘混合:偏大盘股,白酒30%+医药24%+家电12%+上海机场10%</p><p>易方达蓝筹精选混合:白酒30%+医药30%+腾讯和港交所20%</p><p><br></p><p><strong>易方达萧楠</strong></p><p>萧楠的投资特点是专注于大消费领域,对于食品饮料认识深刻,对于自己认准的东西敢于下重手,行业和个股集中度都很高。是一个特色鲜明的管理人。在其持仓中重仓配置了食品饮料、家用电器、非银金融及商贸零售等等。</p><p>从易方达消费行业一季度报告看到,萧楠也会做一些短线操作,春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发之后,在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。另外,还会做一些可转债投资,也是消费股和大蓝筹的可转债。整体投资风格还是非常稳定。</p><p>易方达消费行业股票:白酒50%+美的格力15%+食品5%</p><p><br></p><p><strong>景顺长城刘彦春</strong></p><p>消费、科技较好的赛道。消费领域中社会财富分配逐步向居民倾斜,消费扩容、消费升级趋势明确,且消费领域竞争格局较为清晰,优势企业具备持续发展潜力。看好科技理由,我国正处于产业升级和向高质量发展转型的关键时期,科技领域发展空间巨大。不过,科技领域投资难度较大,在技术快速更新领域,对企业家的眼光和能力要求也更高。</p><p>景顺长城新兴成长混合:前十大持股占比60%以上,白酒25%+农牧18%+食品10%+恒瑞5%+三一重工4%</p><p><br></p><p><strong>信达澳银冯明远</strong></p><p>冯明远擅长科技、新能源、TMT等新兴成长行业投资,管理产品的年限也不过才3年半,但是收益很好。特点1,持仓极度分散,前十大重仓股比例仅为26%,股票池**有249只个股,任何一只个股的涨跌对基金影响都很小;特点2,偏好中小盘成长股,大盘股持股比例低于30%。</p><p>在产业升级的背景下,科技产业是国家当前阶段发展的重要驱动力,中国具有世界上最完备的、最先进的制造业体系,几乎所有高端产品的研发与生产都有中国企业的参与。新能源汽车、无人驾驶、人工智能、5G等等领域,相信在中国也定会涌现出一大批在全球来看都非常有竞争力的企业,苹果产业链、华为产业链以及如今的特斯拉产业链中,将产生更多绩优股。我们沿着这个方向去寻找和挖掘,依然能够找到非常多具有投资价值的个股。因而,买入明远的“新能源产业”,就是看好中国的科技及新能源板块的投资机会。</p><p>信达澳银新能源产业:非常分散</p><p><br></p><p><strong>中欧周应波</strong></p><p>周应波擅长科技和消费。周应波表示,“我个人不会偏执在某些领域。我对成长股投资的关注度会比较宽泛,任何市值有成长空间的品种,我都会关注。这样并不局限在TMT领域,也不会局限在一定要小市值公司,这些标签可能会带来伪成长。我看重的是成长本质,而非其外在形态。”</p><p>最近一年持仓风格:1)市场估值合理水平上不做择时;2)在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会;3)实践“优质管理层为核心的成长股投资”。</p><p><strong>交银王崇</strong></p><p>在行业与风格方面,王崇倾向于在行业上适度分散,一般主要投资5-10个行业,聚集在消费升级、医药健康、一二线城市房地产、计算机软件、教育家电等板块,并且在这些行业内有着很深的研究功底,均在其能力圈范围之内;在个股的持仓上,王崇会选择集中,前十大重仓比例维持在50%以上,个股的选择注重成长性(空间、时间、速度、质量)、竞争优势、管理层、估值。个股之间风格分散、大小市值分散、股价强弱分散、不追热点、注重回撤,不参与纯主题投资。努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局,恪守能力圈和安全边际原则。简单总结一下王崇的投资特点:注重回撤、逆向投资、行业分散、个股集中,长期胜出。</p><p>交银新成长:按照一季报,新成长后续保持中性略低仓位,按照经济衰退、内需为先的思路,拟继续超配一二线房地产龙头、医疗服务和器械、软件及互联网、必选消费品、新能源汽车产业链上优质标的,坚守能力圈和安全边际,逆向投资,做中长期布局,努力为基金持有人带来稳健回报。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad7b9e26d85b193ba3bbdb9ecbf1f9b\" tg-width=\"688\" tg-height=\"737\"></p><p>股票持仓:上周四把baba全部清掉,有点担心大盘,给自己留点空仓。</p><p>另外,做了笔短线交易,周五盘中抄点声网,2%仓位。目前整体仓位95%。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/API\">$声网(API)$</a> </p></body></html>","text":"消费穿越牛熊,强内需,抗周期,外部中美贸易摩擦等重大事件,也不太会影响个股走势。 一直以来,我比较推崇散户投资者多拿消费股。我自己的持仓,和中国相关的个股全部都是消费股。电商在我眼里,也是大消费+互联网。最近A股涨的不错,消费和医药涨成这样,还能继续拿着吗?白酒、食品,可以一直拿着。我的经验是,优质的指数不要轻易做波段,等后期跌下来继续买入即可。 2020年上半年,医药是涨幅最大行业。6145只开放基金,2020年上半年涨幅top80差不多全都是医药股。疫情当下,医药股全球都是这么疯涨,不只我们大A股如此。下周中欧医药基金,如果上涨5-10%,我会抛掉1/5仓位,如果医药上涨15-20%,我会再抛掉1/5仓位。然后呢,就没有然后了,剩余仓位拿着呗。 另外,接下来会继续加仓科技。贸易冲突与逆全球化长期来看,是刺激中国自身改革加速的良好契机。2020年,中国会加大内需的刺激和产业挖掘,所以继续看好消费行业。而以科技和机械为代表的进口替代,是一个必然,医药行业国内医药器械龙头替代西门子等跨国公司,高端制造的国产替代进口是个必然趋势。高端制造业的崛起,从2020年Q1各个行业roe的变化可窥一斑。在85个三级行业中,增长最显著6大行业是农牧/通信/电信/能源设备/半导体/航天航空。 主动科技基金,首推中欧时代先锋、交银施罗德新成长和信达澳银新能源产业。我自己目前设置每天定投中欧时代先锋。 投资做容易的事。 能长期跑赢大盘的行业,消费、医药和科技。我们先在这些行业里面选股和选基,投资要做容易且确定性很强的选择。 2017-2019年收益top25的基金中,一般以上是消费相关。在消费行业里面,最优秀的基金经理,也没有几个跑过中证白酒指数、国政食品饮料和中证主要消费,这3大消费指数。 当然,如果你持有被动消费基金,最常见的情况就是“惧高”。行业越集中,波动性也越大,指数基金可不会替你考虑降低波动和回撤的问题。巨大的波动很容易把我们甩下车,毕竟咱们的散户心态没那么强大,对行业的认知也没那么深入。即使是在长牛的消费,“赚一点就走”是大多数人的心态。 主动消费基金业绩比指数基金虽然略逊一筹,但是有更低的波动率和更小的最大回撤,持有体验或许更好,更能帮我们稳稳的赚到钱。如果最近大家抛掉白酒,张坤的中小盘和蓝筹精选是个不错的选择。 如果你对消费行业有深刻的理解、坚定地信念,并且能忍受巨大回撤坚持长期持有,那可以买消费3大被动指数基金。但是,对于大部分散户来说,波动更低的主动基金可能是个更好的选择。 为什么消费高估,我还是会继续持有? 一直以来食品、白酒和主要消费,行业长期roe在20%以上。今年各行业Q1的roe出来后,食品(下跌15%)、饮料(下跌9%)、医疗保健设备与用品(下跌20%),同比reo下降较少,疫情当下还是一如既往的优秀。这也是在流动性风险释放后,中国消费龙头受到国内资金和海外资金追捧的原因。如果大跌,对我来说很简单,继续定投买入3大消费被动基金。 医药和科技TMT,紧抱优秀公募主动基金的大腿。 TMT行业公司由于行业竞争、产品变化、技术进步等多方面的原因,个性化很强,业绩分化较大,再加上IPO常态化的推进,行业内标的趋多,因而选择主动型基金将更有利于寻找到有竞争力的、可以享受行业增长的红利,规避潜在价值陷阱的公司。医药板块更是无比复杂,一个行业内的细分板块差异很大,医药大牛股和大烂股的表现更是天壤之别。 这2个板块,我建议抱紧主动基金经理的大腿。 有这么优秀的公募基金经理帮我们选股,这些绝对都是中国最一流的投资者,我们都不用羡慕私募、信托和专户。公募基金的排名和竞争这么激烈,能操作百亿级别且长期有年化20%以上收益,都值得长期跟踪。 盘点8位优秀的公募基金经理 端午在家,研究最近5年涨幅较好的场外主动基金,发现公募基金的经理们也偏爱消费。我重点研究8人,傅鹏博、张坤、萧楠、刘彦春、冯明远、王崇、周应波、葛兰。其中张坤、萧楠、刘彦春擅长消费股,冯明远、周应波、王崇擅长科技,葛兰擅长医药股。傅老师是大神,已经脱离行业选股,站在经营者角度,用实业思维做投资。张坤的蓝筹精选,周应波的中欧先锋也有这个倾向性。葛兰我没有展开写,她在季报和年报中分享内容有限,从个人从业履历和经验来看,对医药比较了解。 下面这些资料,大多数是我阅读了各家基金网站上的季报后汇总总结。 睿远基金的傅鹏博 傅老师经历多轮牛熊更迭,习惯用实业思维去做研究和投资,擅于从企业长期经营发展角度去研判公司。从商业环境良好的行业中,选择管理层优秀、商业模式可预见、合理估值的公司。曾经管理过兴全社会责任。 第一,从长期经营角度看企业。 第二,给优秀管理层高一些的估值是值得的。 第三,在认知范围内做选择,拓展自己的能力圈,做透研究提高胜率。 第四,不预测市场 在傅老师的持仓中,核心持仓占比50%左右,这部分是精选好公司,可以长期创造超额回报;大概有20%的持仓属于阶段性低估的公司, 睿远成长价值,在中信证券app有购买入口,申购1.5%+6个月赎回0成本+管理费1.5%/年+托管费0.15%/年。 睿远成长价值混合:持股偏制造和信息技术行业,占比80%。 易方达张坤 纯粹自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,低换手率,集中持股。 张坤还坦言,他有一个最大的理想,就是寻找三百家能够穿越牛熊的公司并长期持有与他们一起成长,其中在A股有200家左右,在港股有50-100家,在中概股有30-50家,它们都是非常优秀的企业,有很高的资本回报,不断创新高,并能穿越牛熊。 “它们大都来自于非周期性行业,与宏观经济周期的关系不是那么明显。”张坤介绍,未来科技、消费、医药、寡头的制造业、垄断的公用事业五大行业会涌现出这一类股票。“真正穿越周期的牛股都有共性,就是资本回报高,商业模式比较稳定,成长速度不快但很扎实。它们很容易在行业中形成统治性优势,因为经济发展到中后期,社会的财富和利润总量是有限的,在总量中能够切多少利润蛋糕,得看这家企业是否足够强。” 易方达中小盘说是中小盘,实际上从张坤接手后,越来越像消费大盘股。而蓝筹精选混合,更侧重优秀企业和好的生意模式。选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智的进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业。整体上,蓝筹精选更像是中小盘的升级版本,不再局限在白酒和医药,开始更多关注港股通的优质公司。 易方达中小盘混合:偏大盘股,白酒30%+医药24%+家电12%+上海机场10% 易方达蓝筹精选混合:白酒30%+医药30%+腾讯和港交所20% 易方达萧楠 萧楠的投资特点是专注于大消费领域,对于食品饮料认识深刻,对于自己认准的东西敢于下重手,行业和个股集中度都很高。是一个特色鲜明的管理人。在其持仓中重仓配置了食品饮料、家用电器、非银金融及商贸零售等等。 从易方达消费行业一季度报告看到,萧楠也会做一些短线操作,春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发之后,在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。另外,还会做一些可转债投资,也是消费股和大蓝筹的可转债。整体投资风格还是非常稳定。 易方达消费行业股票:白酒50%+美的格力15%+食品5% 景顺长城刘彦春 消费、科技较好的赛道。消费领域中社会财富分配逐步向居民倾斜,消费扩容、消费升级趋势明确,且消费领域竞争格局较为清晰,优势企业具备持续发展潜力。看好科技理由,我国正处于产业升级和向高质量发展转型的关键时期,科技领域发展空间巨大。不过,科技领域投资难度较大,在技术快速更新领域,对企业家的眼光和能力要求也更高。 景顺长城新兴成长混合:前十大持股占比60%以上,白酒25%+农牧18%+食品10%+恒瑞5%+三一重工4% 信达澳银冯明远 冯明远擅长科技、新能源、TMT等新兴成长行业投资,管理产品的年限也不过才3年半,但是收益很好。特点1,持仓极度分散,前十大重仓股比例仅为26%,股票池**有249只个股,任何一只个股的涨跌对基金影响都很小;特点2,偏好中小盘成长股,大盘股持股比例低于30%。 在产业升级的背景下,科技产业是国家当前阶段发展的重要驱动力,中国具有世界上最完备的、最先进的制造业体系,几乎所有高端产品的研发与生产都有中国企业的参与。新能源汽车、无人驾驶、人工智能、5G等等领域,相信在中国也定会涌现出一大批在全球来看都非常有竞争力的企业,苹果产业链、华为产业链以及如今的特斯拉产业链中,将产生更多绩优股。我们沿着这个方向去寻找和挖掘,依然能够找到非常多具有投资价值的个股。因而,买入明远的“新能源产业”,就是看好中国的科技及新能源板块的投资机会。 信达澳银新能源产业:非常分散 中欧周应波 周应波擅长科技和消费。周应波表示,“我个人不会偏执在某些领域。我对成长股投资的关注度会比较宽泛,任何市值有成长空间的品种,我都会关注。这样并不局限在TMT领域,也不会局限在一定要小市值公司,这些标签可能会带来伪成长。我看重的是成长本质,而非其外在形态。” 最近一年持仓风格:1)市场估值合理水平上不做择时;2)在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会;3)实践“优质管理层为核心的成长股投资”。 交银王崇 在行业与风格方面,王崇倾向于在行业上适度分散,一般主要投资5-10个行业,聚集在消费升级、医药健康、一二线城市房地产、计算机软件、教育家电等板块,并且在这些行业内有着很深的研究功底,均在其能力圈范围之内;在个股的持仓上,王崇会选择集中,前十大重仓比例维持在50%以上,个股的选择注重成长性(空间、时间、速度、质量)、竞争优势、管理层、估值。个股之间风格分散、大小市值分散、股价强弱分散、不追热点、注重回撤,不参与纯主题投资。努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局,恪守能力圈和安全边际原则。简单总结一下王崇的投资特点:注重回撤、逆向投资、行业分散、个股集中,长期胜出。 交银新成长:按照一季报,新成长后续保持中性略低仓位,按照经济衰退、内需为先的思路,拟继续超配一二线房地产龙头、医疗服务和器械、软件及互联网、必选消费品、新能源汽车产业链上优质标的,坚守能力圈和安全边际,逆向投资,做中长期布局,努力为基金持有人带来稳健回报。$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 股票持仓:上周四把baba全部清掉,有点担心大盘,给自己留点空仓。 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