好消息就是好消息。
今日美国公布了大量经济数据，整体来看是相当强劲，超过预期，之前华尔街还在押注原地衰退，现在又变成了软着陆甚至过热的情况，今年宏观分析师报告写了撕撕了写，合订本特别多，当然我自己合订本也不少，经济路径太诡异了。
具体来看，美国7月零售环比大涨1%同比增近2.7%，前值下修到同比增2%环比跌0.2%，核心零售环比增0.4%同比增超3%，零售对照小组环比增0.3%同比增3.66%；波动较大不在对照小组的项目方面，汽车相关同比增0.8%环比大涨超3%，加油站环比增0.14%同比增0.5%，食品饮料同比增2.85%环比增超0.9%，建筑园林同比增略低于1%环比增0.4%；其他项目方面，休闲运动同比跌6.8%环比跌0.7%，家具同比跌2.4%环比增0.5%，电子产品同比增超5.2%环比大涨1.6%，电子商务同比增6.65%环比增0.2%，医疗保健同比增3.4%环比增0.8%，服装同比增2.5%环比微跌，商店环比增0.5%同比增2.7%，餐饮同比增3.4%环比增近0.3%.可以看见，汽车和电子产品是最大推手，此前CPI报告显示汽车类价格下滑，而这一价格敏感行业受益于降价；电子产品方面，6月有关数据大跌，7月可能和苹果做夏季促销有关，毕业季许多学生选择更换设备。财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，今天公布的美国7月零售销售数据是良好的。
从各分项来看，汽车及零部件经销商销售增长3.6%，这是一个显著的月度增长，可能表明消费者对汽车购买的兴趣重新燃起。电子和家电商店上涨1.6%，显示消费者对科技和家电产品的需求有弹性。建筑材料、园艺设备及用品经销商环比增长0.9%，尽管家得宝等公司发出警告，但仍显示出意外的强劲迹象。食品和饮料商店销售增长0.9%，表明杂货店的消费保持稳定。餐饮服务和酒吧销售增长0.3%，表明外出就餐持续增长，尽管增幅不大。健康和个人护理商店销售上涨0.8%，显示该行业持续增长。笔者认为，这一数据表明尽管收入似乎有所下滑，但随着一些行业的通缩到来，消费者在价格下跌时候开始消费，尤其是非必需品行业等，后续该行业可能会受益于适当的通缩，而苹果，特斯拉，亚马逊等股票财报能提供更多信息，考虑到美国经济发动机超速上行，经济衰退风险目前依旧不大，而美联储的降息也不会过大。
失业金人数方面，初请失业金人数再次低于预期，为7月初以来最低，续请失业金人数也小幅走低到186.4万人，显示非农数据确实因为天气原因等出现异常疲软，分析师Giuseppe Dellamotta表示，美国初请失业金数据为22.7万，低于预期的23.5万和前值23.3万。这应该会进一步强化这样一种观点，即7月非农就业报告可能确实受到飓风“贝丽尔”的负面影响，劳动力市场将继续保持弹性。笔者一直强调，考虑到劳动力市场补偿性因素和气候因素，8月非农可能会超预期，失业率出现小幅下行，工作时长，薪资增速反弹，而劳动参与率甚至可能再次小幅上扬，推动美联储降息25bp的决定板上钉钉。Etoro美国投资分析师Bret kenwell表示，零售销售报告全面超出预期，整体数据强劲，对照组销售也强于预期。我们回到了一个好消息就是好消息，坏消息就是坏消息的环境。鉴于最近对劳动力市场的担忧，今天低于预期的初请数据是另一个积极因素，标志着该报告连续第二次低于预期。再加上强劲的零售销售报告，投资者今天上午松了一口气，让最近对经济疲软的担忧消退了。虽然美联储下个月降息仍是合适的，但今天的报告应该能为他们在9月会议做出决策前赢得一些时间。
其他数据方面，美国进出口价格指数高于预期，暗示接下来的PPI和CPI数据可能出现反弹；纽约和费城联储制造业指数有所分化，不过整体比较温和，美国制造业可能还在缓慢徘徊；不过7月制造业产出明显下滑，和ISM的PMI一致，分析认为这个和飓风影响也有关，前值也被下修，不过笔者认为8月的数据会和其他经济数据一样反弹，下周的标普全球PMI，以及更往后的ISM的PMI可以提供更多数据，美国制造业可能依旧对整体GDP构成拖累，但考虑到此前固定设备，私人投资等项目强劲，也许制造业会跟随整体经济复苏。
分析师表示，周四公布的数据表明，美国的软着陆情景完好无损，这对股市来说是一个积极的催化剂，可能会进一步上涨。劳动力市场正在缓慢降温，与预期的更为剧烈的放缓背道而驰。与此同时，消费者支出继续推动着“美国例外论”的说法。总体而言，目前的形势意味着，美联储在可能于9月份开始放松政策时，不需要急于降息50个基点。虽然过去降息幅度减少的前景令股市承压，但这一次，推动股市上涨的是经济衰退远未迫在眉睫的想法。这最终对股市来说是完全利好的。Bok Financial首席投资策略师Steve Wyett表示，我从美国数据中得到的总体信息是，市场在一周半之前对不及预期的就业报告感到焦虑，担心美联储的行动滞后以及经济正在滑向衰退，并因此在九月的降息中预计会有50个基点的下调，而现在这种担忧正在减弱。目前预计，经济不会马上陷入衰退。这将使9月份50个基点的降息退出台面。我仍然认为25个基点是合理的，因为通胀继续缓解，我们得到了一些不错的报告，PPI和CPI也起到了推动作用。在下次美联储会议之前，我们有非常重要的就业数据，但这应该会减少经济即将陷入衰退的感觉。在那次市场波动期间，早期呼吁美联储采取紧急行动的呼声，现在看来甚至比我们当时认为的还要离谱。
笔者认为，今天一系列超预期的经济数据确实是很惊喜，起码在三季度，关于经济衰退的声音应该不会再有了，美国经济第一大发动机的消费还在持续输出，劳动力市场更多数据证明7月非农是个噪音，整体劳动力市场依旧强劲，而制造业的衰退似乎也被证明是季节性的；美联储下个月降息25bp应该没什么问题，大幅降息目前依旧没有基础，衰退交易可以告一段落；而大类资产方面，美股依旧需要等待英伟达的财报确认AI趋势持续，黄金和美债可能会出现回调，尤其是笔者之前敲打的美债，美元指数也会上扬，大宗也遭到了错杀，接下来到9月FOMC之间还有大量的经济数据，大多数数据应该会继续强劲，不过再出现不降息的概率也不高，而如果根据笔者的基准预测，点阵图应该会暗示年内再降息1~2次，鲍威尔可能会释放有些鹰派的信号，这些等待更多数据验证。
市场继续关注美联储利率路径，美国经济前景等，给大类资产再次进行定价。
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