巴菲特大老爷们是怎么看上A妹代言的Ultra Beauty的？

巴菲特公布的24Q2 13F中，除了已知的对苹果公司的大砍仓之外，有一家公司的出现显得很突兀。伯尔希尔首度开仓了Ulta Beauty这家美容和化妆品零售商。 $Ulta美容(ULTA)$

这笔交易价值2.67亿美元，持股ULTA大概69万股，无论是巴菲特本意、芒格遗愿，还是出自年过半百的“小助手”Ted Weschler和Todd Combs之手，这几个小老头突然对这个行业感兴趣，也是挺有意思的。但是要注意：

这笔持仓只占伯克希尔资产组合的0.1%。

毕竟巴菲特是“不喜欢碰能力圈外的股票”的。

为什么是Ulta Beauty？

Ulta Beauty主要产品涵盖以下几个主要类别：

• 化妆品：包括彩妆、护肤品、工具和刷子。

• 护肤品：涵盖各种护肤品牌和产品。

• 香水：提供多种品牌的香水。

• 沐浴和身体护理：包括沐浴产品和身体护理用品。

要说有什么优势？其实也谈不上，就算是种类比同行更多一些（大概26500种vsSephora的16500种），也不至于在这个行业能独树一帜。其他运营方面的策略，包括：

• 一站式购物体验

• 数字营销和线上销售

• 与娱乐圈联名(Kylie Jenner\Ariana Grande）

这也是目前消费品公司普遍的策略。

要说优点，只能说业绩想相对稳定。除了疫情期间的几个财季之外，收入都是稳步增长，但也称不上“成长型公司”。

关键是它也不分红，怎么就引起伯克希尔的注意了呢？

巴菲特是看到市场拐点，还是想做个“α”？

巴菲特的持仓都有这些共性，正好当下的ULTA都符合

1. 有较深护城河（美妆）

2. 稳定且向上的业绩（虽然增速掉至个位数，但仍比很多消费企业好）

3. 较低的估值（当前TTM的PE为12倍）

4. 优秀的现金，最好还有分红（资产负债率较好，虽然还没有分红，但有望分红）

而选择现在这个时间点开仓

1. 左侧交易者开仓往往可能是市场触底之前。既然是Q2的13F，从7月公布的一些消费数据来看，可能还未触底。

2. 可能意味着巴菲特“见底”消费。因为9月大概率是会降息50基点，高利率环境对负债较高的家庭压力很大，如果降息周期开启，那意味着美国消费可能迎来转机。

3. 可选消费品的周期波动远大于大盘，且可能领先于指数。从过去10年的走势图也可以看出，目前是ULTA/SPX相对较低的时候，就算是抄底 $标普500(.SPX)$ ，选择ULTA的持仓可能会有更高的α

   

如何用魔法打败魔法？

其实按照目前股价来看，巴菲特这笔交易还在“浮亏”阶段，这是左侧交易者大概率会遇到的情况。即便是消息公布后盘后涨12%，顶多也是接近他的成本价。

换言之，如果你现在买入，是“抄了巴菲特的底”。

当然还有一种用魔法打败魔法的办法，就是用巴菲特的方式来“抄底”，选择Sell PUT期权，无论是收入权利金，还是建仓，这都是个不错的选择。