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2021-01-21
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@律动BlockBeats：
女版沃伦·巴菲特和她的ARK神舟
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2021-01-21
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ARK 神舟》</em></p><p><em>原文来源：交易门</em></p><p>木头姐的团队招揽来自五湖四海、背景各异的分析师，其中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。而 ARK 的营销思路也十分特别，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会发送电子邮件给订阅者，分享思路，披露持仓和交易，可谓极其透明。</p><p>2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。</p><p>在 2014 年到 2016 年创业初期，ARK 的表现低迷，排在同类基金的末端，木头姐不得不投入积蓄和出售股票维持运作。但 2017 年开始，随着公司持仓股票价格上涨，木头姐总算迎来了好日子。</p><h2>全华尔街都在讨论她！</h2><p>被称为女巴菲特的华尔街明星基金经理 Catherine Wood（本文简称「木头姐」）最近红得不行。她管理的主动型 ETF 基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 去年涨幅 170％，管理规模增长了 10 倍，其他几只 ETF 也表现不俗，这种速度和光芒在主动类 ETF 基金中史无前例。</p><p>木头姐的火爆业绩引起了各大媒体的报道。她也被称为巴菲特的最新挑战者（Warren Buffett』s Latest Challenger）。木头姐也一下成为美国散户心中的女神。一位在美国做交易的朋友告诉我，连自己身边从来不做投资的朋友，也来找他打听木头姐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/541509b868947ed9deef3992261ddc8e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"459\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9279f44246f89270ef8cc4a58b097600\" tg-width=\"688\" tg-height=\"854\"></p><p>其实木头姐是华尔街资深人士了，有 40 年的专业投资经历。在加入 ARK 之前，木头姐曾在多家机构任职。她的上一个雇主是知名的 AllianceBernstein(联博基金)。她在那里工作了 12 年，管理 50 亿美元的资产。</p><p>显然，木头姐并不满足受机构的束缚（这个原因我们后面会讲到）。她出来创业，成立 ARK，招揽来自五湖四海的分析师。她从来不招金融专业的人或者 MBA，她的团队中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。在对外沟通上，ARK 也十分另类，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会分享披露公司的持仓和投资思路，极其透明。</p><p>木头姐的 ARK 基金过去几年集中押注特斯拉，Roku，Square 和受 Covid-19 疫情推动的生物技术等热门股票。她上个月告诉媒体，自己有野心在未来五年内把投资人的钱翻三倍。</p><p>「许多管理人专注于怎么能打败指数？我们认为这是不求上进。」木头姐霸气地说。她认为传统的大型基金对科技股的分析思维落后，难以与日新月异的时代并进，因此是她成立 ARK 的首要原因。</p><p>木头姐认为，团队对五到十年后世界状况有准确判断成就了公司的优秀。该基金根据一项「创新平台」的研究策略（例如机器人技术，DNA 测序，能量存储，区块链技术和人工智能），寻找从该转型中受益最大的公司。</p><p>木头姐的 ARK 大约在 5 年前就投资了特斯拉公司。过去 3 年来，这一直是该基金的最大持股。过去 12 个月中，特斯拉股价暴涨近 10 倍。传统分析师认为特斯拉是一家汽车公司，木头姐认为这看法大错而特错。她认为实际上特斯拉是一家机器人公司；由于它对电池技术的重视，又是一家储能公司；由于无人驾驶汽车的发展，它又是一家人工智能公司。</p><p>在 2016 年至 2018 年，市场质疑特斯拉期间，她继续增持特斯拉的股票。2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。2020 年 1 月中，木头姐将特斯拉目标上调至 6000 美元，2020 年 1 月末，ARK Invest 发表文章指出特斯拉股票的目标价为 7000 美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba282e40c2ec157a9892e86cc7e2784e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"1490\"></p><p>善于用社交媒体的木头姐在推特上有 28 万关注。她在推特上与公众沟通互动，还和团队一起公布了自己的投资思路。包括以下这个 Big Ideas 2020，和五张细分的 PPT。这是其团队一贯的风格：研究极其透明，不怕你学，就怕你学不会。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe14d8f2675888796226de014209a98e\" tg-width=\"680\" tg-height=\"399\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280f74ac6945fd40a4ab3a91d2e348b4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"407\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec2b7385ebb0ecf095413f7abb06acc8\" tg-width=\"688\" tg-height=\"417\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78abbd36ae717e40821165cad5f38c7d\" tg-width=\"688\" tg-height=\"411\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbd2bb1cb7cb68c12c62fd1fa4ffa0a3\" tg-width=\"688\" tg-height=\"415\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66b8fad4de72a56bb7cd85e25052b7c0\" tg-width=\"688\" tg-height=\"412\"></p><p>那么问题来了，神乎其神、被称为女版沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的木头姐是否终将昙花一现？</p><p>《华尔街日报》最近发文表示，长远来看，木头姐大概率会以表现平庸收场。因为历史上那些曾经耀眼过的明星基金经理，长期看来，他们的表现趋向于均值回复，许多甚至还差于平均水平。</p><p>比如，曾经大红大紫的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller）曾在 1991 年至 2005 年间击败标普 500 指数，并吸引了大批投资人，此后几年，他成为美国表现最差的基金经理之一。</p><p>另外一家曾经红火过的是共同基金公司 Janus。在 1998 年底至 2000 年 3 月之间，它从美国第 20 大共同基金公司发展到美国第 5 大公司，当时它对像 Cisco Systems（思科系统公司）和 AOL（美国在线公司）这样的高科技公司重仓。随着泡沫破裂，它的一些基金产品损失了 2/3 或更多的净值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/901bb6486ee051f637b60353627327a2\" tg-width=\"688\" tg-height=\"430\"></p><p>标准普尔道琼斯指数（S＆P Dow Jones Indices）曾经对美国基金业绩的持续性进行研究。结果很令人心碎，在 2015 年业绩排名前 1/4 的美国股票基金在到了 2019 年，仅有 0.18％维持了在前 1/4，没有跌到后面去。而大多数积极管理的基金在费后和税后，都落后于基准指数的表现。</p><p>还有无数研究证明，明星基金在一炮走红，取得关注后能迅速融资，但在融资后他们的表现并不出色。有的基金经理还怪钱来得太多太快，给管理造成了难度。这也是为什么 ETF 指数基金在最近几年得到惊人增长，因为大量投资者在失望后，从积极管理的基金中撤出来了。</p><p>当然，绝大多数的 ETF 都是跟踪指数的被动型 ETF，管理人根据指数成份股的权重和调仓规则，复制指数的仓位配置，所以跟主动基金比费率非常低。不过，木头姐的 ETF 基金采取主动管理风格，在这类 ETF 中，基金经理可以根据自己的策略偏离对标基准指数的持仓。由于基金管理人需要付出更多的劳动，因此主动型 ETF 的管理费一般要高于被动型 ETF。</p><p>彭博社的数据显示，2020 年，美国共有 68 只主动管理型 ETF 基金上市，而被动型 ETF 只有 63 只。这是美国第一次主动型 ETF 的首次发行数量超过被动型 ETF。</p><p>但是，主动型 ETF 的表现并不一定比被动型 ETF 好。根据晨星的数据，在过去十年里，主动型 ETF 的年化超额收益绝大多数都在 0 以下。也就是说，木头姐的 ARK 依然是主动型 ETF 中的绝对另类（Outlier）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2685dc014fa1e1319e3ec2d4c5fc094\" tg-width=\"688\" tg-height=\"300\"></p><p>木头姐身边的人怎么看她的呢？交易门采访到多位曾经与木头姐共事过的华尔街基金经理。他们表示认可木头姐的研究能力，其中一位木头姐的前同事还爆了一些木头姐当年的料。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f764fea8451c444a4d7f3649f923578\" tg-width=\"688\" tg-height=\"2101\"></p><p>那么，是不是集中持股就比分散收益好？</p><p>交易门精粹群某群友跟我分享说：「集中和分散只是形式而已，大家都去分散买指数基金了，认真挖掘信息，坚持做正确的事，而且敢于长期坚守的人的机会就来了。在量化基金，指数基金的重兵包围中，挂钩实体经济的资本市场总还是需要有人在基本面和市场价格间去努力工作，发掘价值的，市场会给这样的人丰厚的回报」。</p><p>你又怎么看木头姐和她的优秀战绩呢？欢迎在评论区告诉我们。</p><p>怎样免费订阅木头姐的信件呢？其实很简单，只要去 ARK 官网 https://ark-invest.com/，点击页面上方的 subscribe，填写你的信息和感兴趣的领域就可以啦！我订阅后，瞬间就收到了木头姐的第一封信啦！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d95f232a7f9bf208dfbdb99cc6859277\" tg-width=\"688\" tg-height=\"1490\"></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><em>原文标题：《华尔街「最危险的女人」，木头姐和她的 ARK 神舟》</em></p><p><em>原文来源：交易门</em></p><p>木头姐的团队招揽来自五湖四海、背景各异的分析师，其中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。而 ARK 的营销思路也十分特别，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会发送电子邮件给订阅者，分享思路，披露持仓和交易，可谓极其透明。</p><p>2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。</p><p>在 2014 年到 2016 年创业初期，ARK 的表现低迷，排在同类基金的末端，木头姐不得不投入积蓄和出售股票维持运作。但 2017 年开始，随着公司持仓股票价格上涨，木头姐总算迎来了好日子。</p><h2>全华尔街都在讨论她！</h2><p>被称为女巴菲特的华尔街明星基金经理 Catherine Wood（本文简称「木头姐」）最近红得不行。她管理的主动型 ETF 基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 去年涨幅 170％，管理规模增长了 10 倍，其他几只 ETF 也表现不俗，这种速度和光芒在主动类 ETF 基金中史无前例。</p><p>木头姐的火爆业绩引起了各大媒体的报道。她也被称为巴菲特的最新挑战者（Warren Buffett』s Latest Challenger）。木头姐也一下成为美国散户心中的女神。一位在美国做交易的朋友告诉我，连自己身边从来不做投资的朋友，也来找他打听木头姐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/541509b868947ed9deef3992261ddc8e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"459\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9279f44246f89270ef8cc4a58b097600\" tg-width=\"688\" tg-height=\"854\"></p><p>其实木头姐是华尔街资深人士了，有 40 年的专业投资经历。在加入 ARK 之前，木头姐曾在多家机构任职。她的上一个雇主是知名的 AllianceBernstein(联博基金)。她在那里工作了 12 年，管理 50 亿美元的资产。</p><p>显然，木头姐并不满足受机构的束缚（这个原因我们后面会讲到）。她出来创业，成立 ARK，招揽来自五湖四海的分析师。她从来不招金融专业的人或者 MBA，她的团队中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。在对外沟通上，ARK 也十分另类，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会分享披露公司的持仓和投资思路，极其透明。</p><p>木头姐的 ARK 基金过去几年集中押注特斯拉，Roku，Square 和受 Covid-19 疫情推动的生物技术等热门股票。她上个月告诉媒体，自己有野心在未来五年内把投资人的钱翻三倍。</p><p>「许多管理人专注于怎么能打败指数？我们认为这是不求上进。」木头姐霸气地说。她认为传统的大型基金对科技股的分析思维落后，难以与日新月异的时代并进，因此是她成立 ARK 的首要原因。</p><p>木头姐认为，团队对五到十年后世界状况有准确判断成就了公司的优秀。该基金根据一项「创新平台」的研究策略（例如机器人技术，DNA 测序，能量存储，区块链技术和人工智能），寻找从该转型中受益最大的公司。</p><p>木头姐的 ARK 大约在 5 年前就投资了特斯拉公司。过去 3 年来，这一直是该基金的最大持股。过去 12 个月中，特斯拉股价暴涨近 10 倍。传统分析师认为特斯拉是一家汽车公司，木头姐认为这看法大错而特错。她认为实际上特斯拉是一家机器人公司；由于它对电池技术的重视，又是一家储能公司；由于无人驾驶汽车的发展，它又是一家人工智能公司。</p><p>在 2016 年至 2018 年，市场质疑特斯拉期间，她继续增持特斯拉的股票。2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。2020 年 1 月中，木头姐将特斯拉目标上调至 6000 美元，2020 年 1 月末，ARK Invest 发表文章指出特斯拉股票的目标价为 7000 美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba282e40c2ec157a9892e86cc7e2784e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"1490\"></p><p>善于用社交媒体的木头姐在推特上有 28 万关注。她在推特上与公众沟通互动，还和团队一起公布了自己的投资思路。包括以下这个 Big Ideas 2020，和五张细分的 PPT。这是其团队一贯的风格：研究极其透明，不怕你学，就怕你学不会。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe14d8f2675888796226de014209a98e\" tg-width=\"680\" tg-height=\"399\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280f74ac6945fd40a4ab3a91d2e348b4\" tg-width=\"688\" tg-height=\"407\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/901bb6486ee051f637b60353627327a2\" tg-width=\"688\" tg-height=\"430\"></p><p>标准普尔道琼斯指数（S＆P Dow Jones Indices）曾经对美国基金业绩的持续性进行研究。结果很令人心碎，在 2015 年业绩排名前 1/4 的美国股票基金在到了 2019 年，仅有 0.18％维持了在前 1/4，没有跌到后面去。而大多数积极管理的基金在费后和税后，都落后于基准指数的表现。</p><p>还有无数研究证明，明星基金在一炮走红，取得关注后能迅速融资，但在融资后他们的表现并不出色。有的基金经理还怪钱来得太多太快，给管理造成了难度。这也是为什么 ETF 指数基金在最近几年得到惊人增长，因为大量投资者在失望后，从积极管理的基金中撤出来了。</p><p>当然，绝大多数的 ETF 都是跟踪指数的被动型 ETF，管理人根据指数成份股的权重和调仓规则，复制指数的仓位配置，所以跟主动基金比费率非常低。不过，木头姐的 ETF 基金采取主动管理风格，在这类 ETF 中，基金经理可以根据自己的策略偏离对标基准指数的持仓。由于基金管理人需要付出更多的劳动，因此主动型 ETF 的管理费一般要高于被动型 ETF。</p><p>彭博社的数据显示，2020 年，美国共有 68 只主动管理型 ETF 基金上市，而被动型 ETF 只有 63 只。这是美国第一次主动型 ETF 的首次发行数量超过被动型 ETF。</p><p>但是，主动型 ETF 的表现并不一定比被动型 ETF 好。根据晨星的数据，在过去十年里，主动型 ETF 的年化超额收益绝大多数都在 0 以下。也就是说，木头姐的 ARK 依然是主动型 ETF 中的绝对另类（Outlier）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2685dc014fa1e1319e3ec2d4c5fc094\" tg-width=\"688\" tg-height=\"300\"></p><p>木头姐身边的人怎么看她的呢？交易门采访到多位曾经与木头姐共事过的华尔街基金经理。他们表示认可木头姐的研究能力，其中一位木头姐的前同事还爆了一些木头姐当年的料。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f764fea8451c444a4d7f3649f923578\" tg-width=\"688\" tg-height=\"2101\"></p><p>那么，是不是集中持股就比分散收益好？</p><p>交易门精粹群某群友跟我分享说：「集中和分散只是形式而已，大家都去分散买指数基金了，认真挖掘信息，坚持做正确的事，而且敢于长期坚守的人的机会就来了。在量化基金，指数基金的重兵包围中，挂钩实体经济的资本市场总还是需要有人在基本面和市场价格间去努力工作，发掘价值的，市场会给这样的人丰厚的回报」。</p><p>你又怎么看木头姐和她的优秀战绩呢？欢迎在评论区告诉我们。</p><p>怎样免费订阅木头姐的信件呢？其实很简单，只要去 ARK 官网 https://ark-invest.com/，点击页面上方的 subscribe，填写你的信息和感兴趣的领域就可以啦！我订阅后，瞬间就收到了木头姐的第一封信啦！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d95f232a7f9bf208dfbdb99cc6859277\" tg-width=\"688\" tg-height=\"1490\"></p></body></html>","text":"原文标题：《华尔街「最危险的女人」，木头姐和她的 ARK 神舟》 原文来源：交易门 木头姐的团队招揽来自五湖四海、背景各异的分析师，其中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。而 ARK 的营销思路也十分特别，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会发送电子邮件给订阅者，分享思路，披露持仓和交易，可谓极其透明。 2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。 在 2014 年到 2016 年创业初期，ARK 的表现低迷，排在同类基金的末端，木头姐不得不投入积蓄和出售股票维持运作。但 2017 年开始，随着公司持仓股票价格上涨，木头姐总算迎来了好日子。 全华尔街都在讨论她！ 被称为女巴菲特的华尔街明星基金经理 Catherine Wood（本文简称「木头姐」）最近红得不行。她管理的主动型 ETF 基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 去年涨幅 170％，管理规模增长了 10 倍，其他几只 ETF 也表现不俗，这种速度和光芒在主动类 ETF 基金中史无前例。 木头姐的火爆业绩引起了各大媒体的报道。她也被称为巴菲特的最新挑战者（Warren Buffett』s Latest Challenger）。木头姐也一下成为美国散户心中的女神。一位在美国做交易的朋友告诉我，连自己身边从来不做投资的朋友，也来找他打听木头姐。 其实木头姐是华尔街资深人士了，有 40 年的专业投资经历。在加入 ARK 之前，木头姐曾在多家机构任职。她的上一个雇主是知名的 AllianceBernstein(联博基金)。她在那里工作了 12 年，管理 50 亿美元的资产。 显然，木头姐并不满足受机构的束缚（这个原因我们后面会讲到）。她出来创业，成立 ARK，招揽来自五湖四海的分析师。她从来不招金融专业的人或者 MBA，她的团队中有癌症科学家，人工智能专家，游戏工程师，甚至船长。在对外沟通上，ARK 也十分另类，他们给散户提供免费的订阅服务，每日会分享披露公司的持仓和投资思路，极其透明。 木头姐的 ARK 基金过去几年集中押注特斯拉，Roku，Square 和受 Covid-19 疫情推动的生物技术等热门股票。她上个月告诉媒体，自己有野心在未来五年内把投资人的钱翻三倍。 「许多管理人专注于怎么能打败指数？我们认为这是不求上进。」木头姐霸气地说。她认为传统的大型基金对科技股的分析思维落后，难以与日新月异的时代并进，因此是她成立 ARK 的首要原因。 木头姐认为，团队对五到十年后世界状况有准确判断成就了公司的优秀。该基金根据一项「创新平台」的研究策略（例如机器人技术，DNA 测序，能量存储，区块链技术和人工智能），寻找从该转型中受益最大的公司。 木头姐的 ARK 大约在 5 年前就投资了特斯拉公司。过去 3 年来，这一直是该基金的最大持股。过去 12 个月中，特斯拉股价暴涨近 10 倍。传统分析师认为特斯拉是一家汽车公司，木头姐认为这看法大错而特错。她认为实际上特斯拉是一家机器人公司；由于它对电池技术的重视，又是一家储能公司；由于无人驾驶汽车的发展，它又是一家人工智能公司。 在 2016 年至 2018 年，市场质疑特斯拉期间，她继续增持特斯拉的股票。2018 年 8 月，在特斯拉股价徘徊在 320 元左右的水平时，木头姐曾向伊隆·马斯克发公开信，指出特斯拉在五年内部预测为 700 到 4000 美元之间，反对马斯克私有化公司的提议。马斯克和董事会阅读了她的信件后，调整了自己的决定。2020 年 1 月中，木头姐将特斯拉目标上调至 6000 美元，2020 年 1 月末，ARK Invest 发表文章指出特斯拉股票的目标价为 7000 美元。 善于用社交媒体的木头姐在推特上有 28 万关注。她在推特上与公众沟通互动，还和团队一起公布了自己的投资思路。包括以下这个 Big Ideas 2020，和五张细分的 PPT。这是其团队一贯的风格：研究极其透明，不怕你学，就怕你学不会。 那么问题来了，神乎其神、被称为女版沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的木头姐是否终将昙花一现？ 《华尔街日报》最近发文表示，长远来看，木头姐大概率会以表现平庸收场。因为历史上那些曾经耀眼过的明星基金经理，长期看来，他们的表现趋向于均值回复，许多甚至还差于平均水平。 比如，曾经大红大紫的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller）曾在 1991 年至 2005 年间击败标普 500 指数，并吸引了大批投资人，此后几年，他成为美国表现最差的基金经理之一。 另外一家曾经红火过的是共同基金公司 Janus。在 1998 年底至 2000 年 3 月之间，它从美国第 20 大共同基金公司发展到美国第 5 大公司，当时它对像 Cisco Systems（思科系统公司）和 AOL（美国在线公司）这样的高科技公司重仓。随着泡沫破裂，它的一些基金产品损失了 2/3 或更多的净值。 标准普尔道琼斯指数（S＆P Dow Jones Indices）曾经对美国基金业绩的持续性进行研究。结果很令人心碎，在 2015 年业绩排名前 1/4 的美国股票基金在到了 2019 年，仅有 0.18％维持了在前 1/4，没有跌到后面去。而大多数积极管理的基金在费后和税后，都落后于基准指数的表现。 还有无数研究证明，明星基金在一炮走红，取得关注后能迅速融资，但在融资后他们的表现并不出色。有的基金经理还怪钱来得太多太快，给管理造成了难度。这也是为什么 ETF 指数基金在最近几年得到惊人增长，因为大量投资者在失望后，从积极管理的基金中撤出来了。 当然，绝大多数的 ETF 都是跟踪指数的被动型 ETF，管理人根据指数成份股的权重和调仓规则，复制指数的仓位配置，所以跟主动基金比费率非常低。不过，木头姐的 ETF 基金采取主动管理风格，在这类 ETF 中，基金经理可以根据自己的策略偏离对标基准指数的持仓。由于基金管理人需要付出更多的劳动，因此主动型 ETF 的管理费一般要高于被动型 ETF。 彭博社的数据显示，2020 年，美国共有 68 只主动管理型 ETF 基金上市，而被动型 ETF 只有 63 只。这是美国第一次主动型 ETF 的首次发行数量超过被动型 ETF。 但是，主动型 ETF 的表现并不一定比被动型 ETF 好。根据晨星的数据，在过去十年里，主动型 ETF 的年化超额收益绝大多数都在 0 以下。也就是说，木头姐的 ARK 依然是主动型 ETF 中的绝对另类（Outlier）。 木头姐身边的人怎么看她的呢？交易门采访到多位曾经与木头姐共事过的华尔街基金经理。他们表示认可木头姐的研究能力，其中一位木头姐的前同事还爆了一些木头姐当年的料。 那么，是不是集中持股就比分散收益好？ 交易门精粹群某群友跟我分享说：「集中和分散只是形式而已，大家都去分散买指数基金了，认真挖掘信息，坚持做正确的事，而且敢于长期坚守的人的机会就来了。在量化基金，指数基金的重兵包围中，挂钩实体经济的资本市场总还是需要有人在基本面和市场价格间去努力工作，发掘价值的，市场会给这样的人丰厚的回报」。 你又怎么看木头姐和她的优秀战绩呢？欢迎在评论区告诉我们。 怎样免费订阅木头姐的信件呢？其实很简单，只要去 ARK 官网 https://ark-invest.com/，点击页面上方的 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